春雪食品机构调研纪要

调研日期: 2026-05-14 春雪食品集团股份有限公司成立于2020年5月,是原莱阳春雪食品有限公司整体变更设立。公司专注于白羽鸡鸡肉食品的研发、生产加工和销售业务,同时配套饲料生产与商品肉鸡养殖业务。公司致力于成为细分行业龙头企业,现有总资产12亿元,员工3300余人,下设5个全资子公司和3个分公司。在鸡肉调理品领域,公司具有较高的知名度和市场占有率,产品出口至日本、韩国、英国、荷兰、法国、中东等国家和地区,国内销往三十多个省市。公司秉承“产品质量内销与出口同标准、同品质”的经营理念,是国家级重点龙头企业、清真食品,拥有从源头到餐桌的全产业链。 一、董事长致辞 尊敬的各位投资者、各位网友:大家好!非常高兴今天能与大家一起就春雪食品集团股份有限公司2025年度暨2026年第一季度业绩说明会进行实时在线交流。在此,我谨代表春雪食品,向今天参加网上交流的各位投资者和网友表示热烈的欢迎!向关心与支持春雪食品的各界朋友表示衷心的感谢! 我们真诚地希望借此机会能与各位投资者坦诚沟通,更热切地希望得到各界朋友的意见与建议,我们将再接再厉,以更优异的业绩回报投资者,回馈社会! 二、预征集问题回复 问题一 问:1.公司7 兆瓦光伏发电与储能建设项目,已于 2026 年 4 月举行开工仪式,请问该项目预计何时可以正式并网发电?预计每年能为公司带来多少度的发电量,对应多少成本节约,对公司利润端的贡献有多大? 2.2026 年一季度海外出口收入占比达 28.89%。请问当前公司核心出口市场的需求是否具备持续性?针对东南亚、非洲、中亚等新兴市场的拓展,目前取得了哪些进展,全年的拓展目标是什么? 3.公司在年报中明确设定 2026 年营业收入同比增长 20%、调理品销量同比增长 30% 以上的经营目标,但一季度营收仅同比增长 9.61%,远低于全年目标的季度均衡进度;同时一季度调理品收入占比 48.07%,与生鲜品占比基本持平,较 2025 年全年没有任何提升,甚至出现结构倒退。请问管理层如何解释一季度目标进度的严重落后? 4.公司2025 年调理品产能 13.66 万吨,全年销量仅 6.29 万吨,产能利用率不足 46%,在此基础上仍规划 2026 年新增调理品产能 2.88 万吨。请问截至一季度末,新增产能的实际建设进度如何?在现有产能严重闲置的情况下,执意扩产的商执意扩产的商业合理性是什么? 答:1、公司7兆瓦光伏发电及储能建设项目目前已进入安装施工阶段,整体进展顺利,预计将于2026年8月底前全部完工并投入使用。该项目以“自发自用”为主,有助于进一步提升公司绿色能源使用比例,降低能源成本,增强公司绿色低碳发展能力。 根据目前测算,项目建成后预计年发电量约1000万度,可实现年降低电费支出约400余万元。随着项目投入运行,公司在能源成本控制、绿色制造及可 持续发展方面的优势将进一步增强,对提升经营质量和长期盈利能力将起到积极作用。 未来,公司也将继续围绕“高端化、智能化、绿色化”方向,持续推进节能降耗、绿色制造及数字化升级相关工作,不断提升企业综合竞争力。 2、2026年一季度,公司海外出口收入占比达到28.89%,出口业务继续保持较好增长态势。从目前行业趋势和公司自身竞争力来看,我们认为核心出口市场需求具备较强持续性。 日本和欧洲是公司最主要的出口市场。其中,日本市场属于中国鸡肉调理食品的传统核心出口市场,消费习惯成熟、供应链稳定,客户更加注重长期稳定供货能力、食品安全和品质一致性。春雪食品深耕日本市场多年,在产品品质、交付稳定性以及客户信任方面形成了较好的积累,日本市场整体呈现“稳中有升”的特点。 欧洲市场则是公司近年来增长较快的新兴市场。与日本市场更关注结果不同,欧洲客户更加关注体系化能力,包括食品安全体系、可追溯体系、ESG及可持续发展能力等。公司近年来持续推进国际认证、绿色制造、数字化追溯等建设,与欧洲市场的发展方向较为契合,因此欧洲市场目前仍处于较好的成长阶段。春雪食品长期出口积累形成的品质信赖红利、国际认证壁垒以及产品研发和创新能力,将成为未来全球化发展的核心支撑。 在新兴市场方面,公司也在积极推进东南亚、非洲、中亚等区域的市场拓展。目前部分区域已完成客户开发、产品适配及业务对接工作,整体仍处于市 场培育和渠道建设阶段。公司对新兴市场的定位,更多是作为未来全球化布局的重要增量市场,而非短期规模贡献市场。 2026年,公司仍将重点围绕日本和欧洲两大核心市场提升市场份额,同时稳步推进新兴市场布局,持续优化出口市场结构,增强公司全球化经营能力及抗周期能力。 3、公司年度经营目标是基于全年经营规划制定的,一季度经营情况受春节错期、消费淡季、渠道节奏以及产品结构调整等因素影响,季度间通常存在一定波动,不能简单按季度均衡拆分全年目标。 从结构上看,公司当前仍处于由生鲜品向调理品持续升级的过程中。调理品业务尤其是高附加值产品的市场导入、渠道建设及客户培育,需要一定周期。一季度调理品收入占比与全年相比未出现明显提升,主要与部分出口订单春节交付节奏、高质生鲜品阶段性需求增长以及国内消费市场恢复节奏有关,并不意味着公司战略方向发生变化。 从趋势来看,公司调理品销量和出口业务仍保持增长态势,尤其欧洲等高端市场增长较快。公司目前也在持续推进新品开发、渠道升级及国内外市场结构优化。管理层对于全年经营目标保持审慎乐观态度,后续将继续围绕“高性价比差异化产品+全球化市场布局”推进经营改善和结构升级。 4、食品加工行业的产能利用率不能简单按静态数据理解。公司出口日本、欧洲等多个国家,产品形态和规格较多,同时国际客户对过敏源、微生物控制等要求较高,不同产品切换过程中需要进行深度清洗和验证,这会对整体产能利用率产生一定影响。 同时,公司部分核心设备在订单高峰期已接近满产运行。参考行业公开口径,食品调理品行业产能利用率普遍处于60%-70%区间,因此不能简单以传统工业制造业标准衡量食品加工行业产能利用情况。 此外,公司2026年新增的2.88万吨调理品产能,并非新建工厂,而是在前期已完成基建投入的预留空间内实施扩产,边际投入远低于新建同等规模项目,具备较好的成本和效率优势。 公司认为,当前预制食品行业仍处于快速发展阶段,未来竞争的核心之一是优质产能和稳定交付能力。尤其出口市场客户认证周期较长,公司需要提前进行产能储备和布局。公司有信心随着市场拓展和产能逐步释放,推动未来经营规模和盈利能力持续提升。 问题二 问:1.公司一季度研发费用同比大幅缩减。研发费用同比大幅缩减的原因是什么?公司在年报中提及将推进合成生物、精准营养模型等 新技术的研发应用,但请问目前这些新技术的研发与应用进展如何?在养殖端降本、产品端升级方面,已经取得了哪些实际成效?2026年在研发投入、新技术落地方面有哪些具体规划? 2. 2026 年白羽肉鸡行业明确面临祖代鸡海外引种受限、商品代毛鸡供应紧张、“缺鸡不缺肉” 的供需错配格局,请问截至一季度末,公司商品代毛鸡的自给率是多少?相较于全产业链布局的同行业公司,公司在原料端是否完全没有自主可控能力,只能被动接受毛鸡价格上涨的成本冲击? 3.2026 年白羽肉鸡行业进入产能出清、集中度提升的周期,请问管理层如何看待当前的行业竞争格局?相较于同行业的圣农发展、仙坛股份等竞争对手,公司的核心竞争壁垒是什么?2026 年及未来 3-5 年,公司的市场份额提升目标是什么,将通过哪些方式实现行业集中度的提升? 答:1、公司2026年一季度研发费用同比有所波动,主要受研发项目推进节奏阶段性变化以及研发人员结构调整等因素影响,并不代表公司降低研发投入力度。根据公司年报披露,2025年公司全年研发投入达1267.14万元,同比增长13.97%,研发投入已连续多年保持增长,过去五年研发投入复合增长率达27.37%,整体仍处于持续加大投入阶段。 目前,公司研发方向正在从传统产品研发,逐步向“产业链研发”延伸。在养殖端,公司围绕精准营养模型、智能化养殖及数字化管理等方向持续推进,通过优化饲料配方、养殖效率 和健康管理,降低综合养殖成本;在食品端,公司重点围绕高性价比差异化产品、出口标准产品以及健康化消费趋势推进新品和工艺研发。公司在年报中提到的“合成生物、精准营养模型等新技术的应用”,是指白羽肉鸡行业在2026年的共性应对策略,部分公司会有所布局。公司相关研发方向更多是结合公司实际业务场景逐步推进应用。公司认为,未来食品行业竞争不仅是规模竞争,更是研发能力、产品创新能力和体系化能力的竞争。 此外,公司部分技术投入和工艺升级,会体现在数字化、设备改造及生产效率优化等环节,并不完全体现在单一研发费用科目中。2026年,公司仍将持续推进研发投入及新技术落地,进一步提升养殖效率、产品附加值和长期竞争力。 2、截至2026年一季度末,公司商品代毛鸡自给率为100%。公司目前主要采用委托养殖模式,本质上更接近“轻资产自养”模式,因此公司经营受外部社会市场毛鸡价格波动影响相对有限,更主要受委托养殖成本变化影响。 公司并非被动接受原料价格波动,而是通过产业链协同进行综合对冲。一方面,在采购端持续优化鸡苗、玉米、豆粕等主要原料采购成本;另一方面,在养殖端持续提升养殖效果和管理效率,降低综合养殖成本。同时,公司也在持续提升高附加值鸡肉深加工调理品业务占比,通过产品结构升级增强盈利能力和抗周期能力。 公司认为,未来白羽肉鸡行业竞争不仅是上游资源竞争,更是全产业链经营效率、食品深加工能力和客户体系能力的竞争。公司将继 续围绕高附加值食品方向推进经营升级,提升对行业周期波动的综合应对能力。 3、公司认为,2026年白羽肉鸡行业正在进入新一轮提质增效和集中度提升阶段,这与国家“十五五”规划中强调的高质量发展、高端化、智能化、绿色化方向是一致的。未来行业竞争将逐步从过去单纯的规模竞争、价格竞争,转向价值竞争、品牌竞争和体系化竞争。随着行业周期波动加剧以及消费者对食品安全、品质和健康需求不断提升,中小产能、低效产能将面临更大压力,具备食品加工能力、品牌能力、出口能力及数字化管理能力的企业,有望进一步提升市场份额。 与部分同行相比,公司核心竞争力更多体现在食品属性而非单纯养殖属性。公司长期深耕鸡肉深加工调理品领域,出口日本近30年,并持续拓展欧洲等高端市场,在国际认证体系、食品安全管理、客户信赖、产品研发及柔性制造方面形成了较强竞争壁垒。 同时,公司持续推进数字化、智能化和绿色化升级,通过提升养殖效率、加工效率及供应链协同能力,实现产业链提质增效。公司认为,未来行业集中度提升,不仅是鸡源的集中,更是价值、品牌和全球化能力的集中。 未来3-5年,公司将继续围绕高附加值鸡肉食品方向发展,持续提升调理品占比、出口占比和高端客户占比,通过产品升级、渠道升级、全球化布局及优质产能释放,进一步提升公司行业竞争力和市场影响力。 三、网络文字互动交流问题回复 问题一 问:公司2025年归母净利润实现了大幅增长,请问增长的主要驱动力是什么?这种增长是否具有可持续性? 答:公司2025年归母净利润实现较大幅度增长,主要是产品结构优化、出口业务增长以及内部提质增效共同作用的结果。 一方面,公司持续提升鸡肉调理品等高附加值产品占比,带动整体盈利能力改善;另一方面,公司出口业务特别是欧洲等高端市场增长较快,较好对冲了国内市场价格波动风险。同时,公司近年来持续推进精益化管理和数字化升级,在采购、养殖、生产及供应链协同等方面不断提升经营效率,叠加部分主要原料价格阶段性回落,对利润改善形成了积极支撑。 公司认为,行业利润本身具有一定周期属性,但未来企业之间的竞争,将越来越体现为价值竞争、品牌竞争和体系化竞争。公司当前更关注长期经营质量,而不是单一阶段利润波动。随着调理品占比提升、全球化市场拓展以及数字化提质增效持续推进,公司长期盈利能力有望保 持相对稳健的发展态势。 问题二 问:1. 公司把一季度利润下滑归为鸡苗涨价 + 美元贬值:公司对鸡苗价格有没有对冲或锁