山水比德机构调研纪要

2025年公司新签合同额11.2亿元，同比增长57.95%，但营业收入仅4.73亿元，同比增长3%。主要原因是设计一体化业务收入确认滞后，以及下游房地产客户受宏观经济影响采取谨慎开发策略，导致合同高增、收入低转化。2026年公司以“品质年”为主题，计划通过优化市场布局、深化业务结构、加强创新赋能和人才建设，实现扭亏为盈。2025年利润大幅亏损主要由于增设分支机构带来人力成本和运营费用上升。一季度毛利率下滑主要受季节性因素影响，公司将持续优化全国营销网络，提升区域渗透率。国央企客户订单储备正常，AI技术已在设计软件中应用，未来将推动智能化转型。公司重视股东回报，将实施持续稳定的利润分配政策。区域业务布局将重点加强重点区域及核心城市群，西北、东北、华东区域收入增长较快。行业下行周期中，公司通过优化业务布局、深化客户经营、推进战略布局、加快智能化转型和强化内部运营实现订单逆势增长。针对证监局警示函，公司已采取整改措施，加强募集资金使用管控。新增分支机构短期内会带来财务支出，但长期有利于提升收入和盈利能力。