新城电台：港股落后有因 腾讯绩后或承压

關注我们 德賢計港股落俊有因統俊或一承压 全球主要股指继「歌舞升平」’内地上證指數亦再創超10年新高，唯獨港股继「慢熱」°大型科技企業股價不肯動，恒指向上動力受限·如果獨以恒生科技指敷觀之，表現更護人感到黛款。在今年全球普遍股市向上之下，恒生科技指數徙年初至今，；累計下跌幅度超7%’舆美股纳指超一成升幅，甚至日股超雨成升幅形成强烈反差·難怪不少投资者感款’如此「獨善其身」’亦實不易 惟肇者懿為’失望歸失望，投资者所作的决策判断，御不廳受投资情绪所左右·然短期大型科企仍然未必是资金注焦點’但不少大型科企10多倍丶20多倍市盈率的估廳價值水平，會否長時間維持？ 短線大型科技股缺向上勤力 第者韶爲未必。综角度·不去比较短線哪些股份跑赢跑输的差翼性之下，大型科企會出現题著的估值修復。这个情绪發點有待發掘，可能是内地人工智能的愿用落提升等等。相反，估值再向下風险相對较小，行業蓝管、產業補贴、AI投入、广告收入压力等投资者较为夏虑的因素，暂未见得會再進一步差。因此，肇者认为大型科技是值得長逐步增持的资產。 可能會有投资者有疑周，長而言，大部分资價格均應向上，但短综呢？第者认同，短综大型科技股暂时缺乏向上催化割，腾（00700）刚公饰的季度巢绩数或是其中座力所在。 腾公怖首季收入得按年增長9%，略低放市場预期，而經調整俊利潤按年增長11%，大致符合市場预期。但肇者认爲道份业绩有機會尊致腾訓股價短期受座，關键不是刷才提及数摄，而是其分巢务的表现。 增值服务明麒放缓 具體而言，騰讯首季增值服務收入得按年增4%，營銷服务丶金融科技及企業服能延過去线個季度的稳定增幅度。去年第四季，腾訓增值服务收入得按年增长14%，同期的2025年第一季，增值服务收入亦录得增長22%°這次業绩，罐實出现明颢放缓了，相信這也部分解释了為何近期騰訓股價如此之弱的原因。 再看增值服务收入的精成，本土市場游收入按年增長6%，國際市場游戳收入按年度，本土戳收入仍達14%’及至今年首季放缓至6%°騰訓在業绩中也作出分析’下，股價短期承。 那彦磨巢绩有利好的因素喘？肇者懿為是有的。市場原先非常開注購計在A1方面的大规模投资，或尊致成本大幅增長。而首季数反唤，将AI研發支包括在内的一般及行政支，首季按年轻微增長0.4%，大致表現稳定，此對市場夏虑或有所舒缓 伍 光大證券國際證券策略師 摊有超過15年港股及内地A股分析經睑，持有中圜政法大季法律季士及香港中文大學金融硕士學位领薄股票零售资料研究围専支分析香港及内地股票市場，亦负支研究和分析基金、债券及结横性產品，苏找舆股票相的各類资產類别的投资值。