核心观点与关键数据
宏观环境
市场监管总局印发专项行动方案，旨在规范竞争秩序，但短期内对动力煤供需格局及价格影响有限。
上游产业情况
- 炼焦煤矿山：产能利用率93.1%，日均产量208.1万吨，环比增1.6万吨；原煤库存510.6万吨，环比减23.1万吨；精煤日均产量81.3万吨，环比增2.1万吨，库存215.5万吨，环比减6.4万吨。
- 煤炭供应：国内煤矿及洗煤厂开工提升，蒙煤通关量维持高位，焦煤总库存去库，钢厂、焦企及港口库存同步下降。
- 现货价格：唐山蒙5#精煤报1540元/吨（折盘面1455元/吨）；山西煤市供应充足，贸易商观望，小单成交；河北煤矿正常生产，库存中性；华东出货顺畅，钢厂铁水回升预期下稳中偏强；蒙煤市场偏弱，焦炭提涨后需求转淡，口岸库存高位。
期货市场
- 焦煤（JM主力合约）：收盘价1242.50元/吨，环比跌1.50元；持仓量467,784手，环比减11,482手；仓单3421张，环比增322张；9-5月合约价差151.50元/吨，环比跌1.50元。
- 焦炭（J主力合约）：收盘价1826.50元/吨，环比涨10.50元；持仓量31,574手，环比减190手；仓单1819张，环比增210张；9-5月合约价差90.00元/吨，环比涨10.50元。
- 基差：JM主力合约基差212.50元/吨，环比涨1.50元；J主力合约基差3.50元/吨，环比跌10.50元。
下游产业情况
- 焦企：开工率上行，利润稳定；独立焦企全样本炼焦煤总库存1034.08万吨，环比减59.90万吨；焦炭库存80.00万吨，环比减3.11万吨。
- 钢厂：高炉开工率83.26%，环比降0.10%；炼铁产能利用率89.56%，持平；粗钢产量8704.40万吨，环比增1886.66万吨。
- 库存与可用天数：独立焦企炼焦煤可用天数12.28天，环比减0.06天；钢厂焦炭可用天数12.52天，环比减0.16天。
供需与价格
- 炼焦煤：进口量1242.36万吨，环比增435.39万吨；总供给5437.12万吨，环比增1094.15万吨。
- 焦炭：出口量52.00万吨，环比减7.00万吨；产量4275.80万吨，环比增4275.80万吨。
- 现货焦炭：日照港准一级冶金焦平仓价1620元/吨，持平；山西焦企盈利稳定，港口贸易集港增加。
技术分析
- 焦煤：主力合约收涨0.57%，1小时K线位于10日与20日均线下方，MACD绿柱缩小，DIFF与DEA处0轴下方，短线交易。
- 焦炭：主力合约收涨1.19%，1小时K线位于10日与20日均线之间，MACD绿柱转红，DIFF与DEA形成金叉，震荡偏多。
研究结论
焦煤焦炭市场整体呈现供需两稳格局，上游供应端库存去化，下游钢厂开工与铁水产量维持高位支撑需求。期货价格短期企稳，焦煤震荡偏弱，焦炭反弹迹象明显。现货方面，焦煤区域分化，焦炭价格稳定。建议关注蒙煤通关变化及钢厂利润修复持续性，短期焦炭相对焦煤表现更优。
