核心观点：
- 发行概况：PayPal Holdings, Inc.（以下简称“PayPal”或“公司”）拟通过自动货架注册声明，向公众发售总额为20亿美元的三年期到期债券，其中：
- 6.5亿美元4.55%利率债券，到期日为2028年6月1日；
- 8.5亿美元4.95%利率债券，到期日为2031年6月1日；
- 5亿美元5.55%利率债券，到期日为2036年6月1日。
- 发行条款：
- 债券均为不记名形式，面值为2000美元及以上1000美元的整数倍。
- 债券不上市交易，目前没有公开市场。
- 公司可选择在任何时间提前赎回债券，赎回价格以100%本金或赎回日前剩余本息的现值为准。
- 若发生控制权变更且债券评级降至投资级以下，公司将被要求以101%本金加 accrued and unpaid interest的价格回购所有债券。
- 风险因素：
- 债券在子公司债务和权益负债中处于次级地位，受子公司经营状况影响较大。
- 债券缺乏担保，在破产清算中清偿顺序靠后。
- 债券不设财务契约，对公司的保护措施有限。
- 市场利率上升可能导致债券市场价值下降。
- 债券可能无法形成活跃的交易市场，影响流动性。
- 公司控制权变更或评级下调可能触发强制回购条款，但该条款定义有限，可能无法完全保护投资者利益。
- 募集资金用途：预计净募集资金约为19.9亿美元，将用于：
- 偿还部分或全部2026年到期债券（利率2.65%）。
- 偿还其他未偿债务。
- 股票回购。
- 维持正常运营。
- 资本支出。
- 可能的业务或资产收购或战略投资。
