核心观点与关键数据
公司概况
崇义章源钨业股份有限公司位于江西赣州市，成立于2002年，拥有6座采矿权矿山和8个探矿权矿区，产品覆盖钨产业链全环节，是商务部批准的钨品国营贸易出口资格企业。公司“章源”商标为中国驰名商标，产品远销四十余个国家和地区。
存货与原材料管理
2026年一季度存货约42.25亿元，主要包含钨精矿、仲钨酸铵及深加工产品。公司通过动态采购计划、优化库存周转效率来降低原料价格波动风险，未明确提及锁定原材料数量及价格的做法。
钨精矿自给率
2025年钨精矿自给率约20%，公司通过资源整合、提升采矿选矿效率等方式计划提高自给率，目前正推进多个矿山项目（如淘锡坑钨矿、大余石雷钨矿等）。
光伏钨丝项目
“年产100亿米高性能光伏钨丝智能制造项目”于2025年落地实施，产品已通过客户认证并实现销售，进一步延伸产业链。
下游需求与出口业务
传统领域（制造业、采掘业等）保持平稳增长，新能源等新兴领域快速增长。2025年受出口管制及贸易摩擦影响，外销订单交付周期延长，销量下降，但通过产品提价实现营业收入7.39亿元（同比增长7.53%）。公司开展远期结售汇业务规避汇率风险。
钨价趋势与行业整合
2026年钨价预计维持相对高位运行，公司通过推进矿山资源整合（如新安子钨锡矿、黄竹垅钨矿等）提升市场占有率。
财务状况
2026年一季度存货周转率改善，经营性现金流充裕，能支撑未来资本开支。公司未增加战略库存储备，但通过长单协议和供应商合作降低原料价格波动影响。
毛利率与盈利水平
毛利率主要受原材料价格影响，公司通过资源整合（上游）、精益化管理（中游）、高端品牌战略（下游）提升盈利能力。
一季度利润与未来展望
一季度利润3.81亿元中部分来自钨价上涨，价格回落后仍能稳住部分利润。公司通过长单定价策略应对价格波动，二季度利润预期正常。废钨回收项目预计2026年投产，出口困境通过调整策略缓解。2025年利润分配预案为10派1.2元，年度股东大会可能调整。
