核心观点: 美国科技股的持续上涨导致纳斯达克指数屡创新高,市场风险加大。传统的固定敲定价差对冲策略面临敲定价和时机风险。基于波动率的对冲策略,如 VIX 期权的价差和可重置敲定价结构,可以更好地应对当前市场环境。
关键数据:
- 纳斯达克指数在过去一个月内上涨了 12 次,创下了所有权益衍生品历史上的新高。
- 纳斯达克指数的上涨/下跌实实现波动率比率目前处于自 1985 年以来的 99 个百分点水平。
- BofA 泡沫风险指标显示,美国科技股的泡沫风险正在接近 0.8 的阈值。
研究结论:
- 使用 VIX 期权的价差进行对冲可以有效地管理市场风险,因为它们提供了有限的风险和多头波动率敞口。
- 可重置敲定价结构,如最大回溯看跌期权和扩展看跌期权价差,可以自动重新设定保护水平,从而降低敲定价和时机风险。
- 对于亚洲人工智能股票,最差情况下的看跌期权 (WoC) 提供了一种潜在的有限损失结构,可以提供多头敞口。
- 欧元区股票和 VSTOXX 期权也可以通过期权策略进行对冲,以利用地缘政治风险的减弱。