驭势科技是一家专注于封闭场景（特别是机场及厂区）中商用车L4级自动驾驶解决方案的供应商，成立于2016年。公司旗下解决方案覆盖L2级至L4级自动驾驶级别，并在2025年按收益计，在大中华区机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商中分别稳居首位，市场份额为90.5%和31.7%。公司目前业绩持续亏损，2023-2025年营收分别为1.6/2.7/3.3亿元，CAGR为43.6%，归母净利润为-2.1/-2.1/-2.3亿元。
行业状况及前景方面，根据弗若斯特沙利文的资料，大中华区封闭场景中商用车L4级自动驾驶解决方案市场规模由2021年的9亿元增长至2025年的58亿元，复合年增长率为59.3%，预计到2030年将达到535亿元。全球市场方面，2021年至2025年市场规模由20亿元增长至103亿元，复合年增长率为50.6%，预计到2030年将达到1101亿元。
公司的优势与机遇包括：率先在机场实现大规模自动驾驶运作；基于统一技术基础的全场景自动驾驶操作系统，覆盖乘用车及商用车；强大的自动驾驶算法及系统研发及工程能力；可实现规模化商业应用，达到无人化操作、全天候无间断运作及优化营运成本。
弱项与风险方面，公司目前业绩亏损，短期无法盈利；研发投入高、现金流压力大；新技术或产品可能出现缺陷、误差、安全漏洞导致乘客与路人的伤亡。
投资建议方面，此次IPO基石投资者约占发售股份30.0%，包括雄安自动驾驶、GYGG、Starwin，独家保荐人为中信证券。IPO发行价为60.3港元，市值为97.98亿港元，对应25年PS为26.7倍，估值较高。公司所处的自动驾驶行业景气度高，运营能力强，市占率高。给予IPO专用评级5.5，建议现金申购。
