出口政策并未松动 尿素期货接连大幅走弱

尿素

• 行情复盘：5月11日尿素期货主力合约收跌1.75%至1909.0元，持仓量增加1090手至316525手。
• 基本面情况：
  • 供给端：部分前期停车装置重启，尿素日产量回升至22万吨以上。
  • 需求端：农业需求处于空窗期，高氮肥生产积极性转弱，但复合肥厂刚性采购提供底部支撑。
  • 出口：中东地缘冲突缓和，国际尿素价格下跌，出口政策未松动，情绪支撑减弱。
  • 库存：生产企业库存减少，主要因产量高位、运输效率下降及下游需求转弱。
• 总结：尿素期货大幅走弱，出口预期为利多支撑，但政策短期内难转向。供需面显示供应回升、需求阶段性走弱，预计盘面偏弱运行，价格接近指导价水平，继续下探空间有限，需关注本周出厂指导价是否进一步下调。

甲醇

• 行情复盘：5月11日甲醇期货偏强运行，尾盘回落，沿海市场价格上涨但交投冷清。
• 基本面情况：
  • 供给端：部分检修装置重启，国内甲醇装置产能利用率回升，煤制装置盈利水平较好，主动减产意愿低；海外供应紧张，伊朗装置重启但受港口运输限制。
  • 需求端：下游需求整体一般，MTO装置利润亏损，部分计划检修；传统下游开工下滑进入淡季，高价抑制采购。
  • 库存：沿海港口库存小幅增加，海外货源低位，国内下游提货受限；厂家被动累库，节后预计库存将环比走低。
• 总结：甲醇呈区间震荡，空头因素略占上风（地缘溢价消散、高价抑制需求），但多头因素仍存（国内检修增多、5月进口低位、成本支撑）。预计价格延续高位震荡，建议区间操作、轻仓参与，关注港口库存及伊朗货源到港情况。