多晶硅期货日报

多晶硅期货日报 核心观点 【行情分析】5月12日多晶硅期货市场呈现震荡整理态势，主力合约收盘价36430元/吨，较前日大幅下跌5.84%，成交量15.38万手，成交金额171.39亿元，持仓量6.78万手与咋日基本持平。 （次日展望）预计多晶硅市场将继续维持震荡格局。技术面显示价格在区间内波动，短期内缺乏明确方向性突破动力。 （宏观预期）光伏行业正经历从"规模狂奔"到"价值重构的转型期。2026年被定为光伏行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，“反内卷"成为行业共识。同时，“"太空光伏"作为新的增长点，与地面反内卷形成有效互补，共同构建2026年投资双主线。海外市场方面，印度太阳能光伏装机在2026年第一季度创下14.4GW的新高，显示全球需求依然旺盛。 （风险关注1）需求恢复不及预期，下游硅片、电池片价格持续走低；2）高库存压力难以快速缓解；3）成本倒挂情况下企业现金流压力巨大；4)政策效果可能不及预期。 1行情回顾 主力合约及现货市场5月12日多晶硅期货主力合约开盘38330万元/吨，最高38690元/吨，最低36200元/吨，收盘36430万元/吨，成交量153,838手，持仓量67,769手。现货市场方面，光伏级多晶硅周平均价4.73美元/千克，周最高价23美元/干克，周最低价3.8美元/干克。市场整体皇现期货震荡、现货持稳的格局。 今天是广期所6月期权的最后交易日，因为标的ps2606合约大跌，部分看跌期权实现了较大的涨幅（Gamma 效应）。比如P37000这张，今天最低价仅23元/吨，但最终录得596元/吨，成为实值期权。 2当日运行逻辑 （核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕技术突破与成本革命"展开。中来股份Namic纳米铠甲电池技术的量产，标志着光伏行业在降本增效方面取得重要突破。该技术用低成本铝材料替代传统高成本银浆，有望显著降低电池生产成本。这一技术突破可能改变多晶硅的需求结构和使用效率，对产业链各环节产生连锁影响。 （技术面逻辑）从技术面看，多晶硅期货价格在区间内震荡，缺乏明确趋势。成交量15.38万手显示市场参与度一般，持仓量 6.78万手相对稳定。技术指标显示市场处于观望状态，等待基本面或政策面的进一步指引。 （其他逻辑）行业基本面呈现复杂态势：一方面，5月排产数据显示各环节均有上调，需求端出现回暖迹象；另一方面，行业产能过剩问题依然严峻，龙头企业连续亏损显示行业整体盈利压力巨大。政策层面，"反内卷"政策逐步落地，行业自律公约密集出台，头部企业联合设定成本红线，抵制低价倾销。 （当前观点修正】基于5月12日最新数据和技术突破，我们对多晶硅市场的观点进行如下修正：1）短期价格仍将维持震荡，但技术突破可能改变中长期成本结构；2）行业产能出清进程可能因技术迭代而加速；3）"太空光伏"等新应用场景可能为多晶硅需求打开新的增长空间。 国金期货 3 当日基本面分析 供需基本面分析 供应端：中国多晶硅产能持续扩张，2025年有效产能达327万吨，但产能利用率大幅下滑至41.58%。2026年一季度产量明显收缩，1-2月月产量分别为94,800吨和80,500吨，较2025年四季度有所下降。库存压力依然严峻，截至4月17日，多晶硅库存为33.48万吨，虽较4月10日的35.02万吨有所下降，但仍处于历史高位。 需求端：下游硅片价格持续走低，单晶N型182mm硅片价格从3月27日的1.03元/片降至4月24日的0.92元/片。硅片企业产能利用率维持在较低水平，3月15家样本企业产能利用率为51.1%。电池片价格进一步下探，N型产品成交价落至0.33-0.34元/瓦区间，部分报价低至0.32元/瓦。 成本利润分析 多晶硅生产成本持续高于市场价格，形成价格倒挂。截至4月17日，N型致密料生产成本为45.9元/千克．而市场均价仅为36.5元/千克，单公斤净亏损达9.4元。成本压力导致部分企业考虑检修停产，厂家挺价意愿增强。 附2：多晶硅供需基本面情况(其余频次) 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 根据排产计划，2026年5月多晶硅排产预计8.65万吨，环比上涨1.41%；硅片排产预计50.47GW，环比上涨7.24%；电池片排产预计46.77GW，环比上涨5.08%；组件排产预计36.65GW，环比上涨18%。下游各环节排产回升或将对多晶硅需求形成一定边际支撑。 综合来看，多晶硅市场目前处于供需双弱格局，价格已跌至成本线附近，厂家挺价意愿较强。但高库存与弱需求格局未改，价格反弹动力不足。后期需关注终端需求恢复情况以及各环节去库进度。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！