生猪早报：盘面大跌，持仓量重回高位

走势评级：生猪——短期震荡

盘面

• 主力合约：2607收盘10815元/吨，2609收盘12220元/吨，2611收盘12715元/吨，2701收盘13410元/吨。
• 5月12日盘面大跌，加权指数持仓量重回高位。

供给

• 猪价：河南9.96元/公斤，广东10.19元/公斤，辽宁9.58元/公斤，山东9.92元/公斤，四川9.26元/公斤。
• 市场呈现二次育肥局部补栏、节后终端需求持续疲软的格局。
• 区域行情分化，全国大部分区域走弱，华南头部企业主动缩量挺价，带动区域猪价小幅上行。

需求

• 屠宰行业面临产品销售困难与经营亏损的双重压力。
• 鲜销率缓慢回升，企业被动入库继续增加，冻品库容率飙升至28.35%，远高于往年同期水平。

库存与结构

• 官方数据显示，2026年3月末全国能繁母猪存栏3904万头，开始大幅度下降，但与调控目标仍有差距。
• 若母猪存栏加速去化至3800万头以下，周期拐点有望加速到来。
• 样本企业仔猪出生量4月末为580.57万头，生猪供应峰值或出现在下半年9-10月。

结论

• 现货年中短暂企稳，供应峰值或将出现在9-10月。

操作建议

• 07区间操作，远月观望。

风险提示

• 猪瘟导致加速去化。