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本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 6 / 5 / 1 3 热点聚焦 钢铁煤期货价格下跌，后续怎么看 螺纹钢、铁矿石、焦煤合约价格延续下行，后续看空逻辑清晰。 供给端，国内煤矿保供稳价政策持续发力，主产地产能释放、进口煤到港量稳步增加，焦煤整体供应宽松格局难改；钢厂高炉检修范围扩大，成材累库明显，倒逼原料采购持续走弱，压减补库需求。 需求端，下游地产复苏不及预期，基建项目开工放缓，制造业用钢需求偏弱，终端刚需难以回暖，钢材去库节奏缓慢，钢厂利润持续承压，主动控产降原料采购意愿。 宏观层面，国内稳增长政策边际减弱，市场对经济复苏力度预期降温，叠加美联储政策偏紧带来外部压力，大宗商品整体情绪偏弱。 技术面来看，钢煤合约跌破关键支撑位，空头趋势确立，资金持续流出多头持仓，下行空间进一步打开。 综合供需、宏观与盘面信号，短期缺乏强利好支撑，后续仍以震荡下行、逢高看空钢铁煤为主。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今日大盘整体维持强势震荡，各大指数再创本轮上涨的新高；技术上，趋势向上不变，继续逢低做多为主。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金晚间开盘后继续震荡走强，冲到1240上方后短线遇阻再度回落，全天维持在1025-1045区间震荡，整体仍以偏强思路对待。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比有所下降；近期受海运费拉升以及资金追逐盘面偏强运行。技术面上，前高未能有效突破且收大阴线，可震荡偏空思路看待。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应端来看，浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端来看，保交搂持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定；但高库存压制明显。技术面上，近期涨跌无序，震荡思路看待！ 技术解盘-甲醇 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张的阶段已经走完。传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深，震荡对待。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）、蒋毅（投资咨询编号：Z0023814）、陈强（投资咨询编号：Z0023825）、鹿席（投资咨询编号：Z0023839）、纪海滨（投资咨询编号：Z0021708）。