三维股份机构调研纪要

调研日期: 2026-05-12 三维控股集团股份有限公司成立于2016年,是一家以输送带和橡胶V带为主营业务的公司。公司在多个领域取得了显著的成绩,包括在橡胶胶带方面稳居全国十强,位列中国橡胶工业百强企业并进入同行前三,以及成为专业化轨道交通预制品领域的龙头企业。此外,公司还布局了石化橡胶、轨道交通、精细化工及热电等多个领域,在多个生产基地进行生产。未来,公司计划成为全球规模领先的BDO及可降解塑料一体化龙头企业,并在内蒙乌海低碳园区投资建设年产90万吨BDO及可降解塑料一体化项目。三维股份坚持以多元布局、产业协同、绿色发展为战略导向,已形成集团化发展格局,并致力于打造百年集团化航母企业,为社会承担责任,为股东创造价值,与相关方共享成果,合作共赢、共同前进。 投资者关系活动主要内容介绍, 1、您好,我是关注公司已有五年的散户投资者。想请教三个问题:第一,公司2026年BDO的计划产量及对应的甲醇消耗量是多少?第二,乌海兰炭尾气项目预计何时投产、爬坡期多长,以及2026年预计能产出多少吨甲醇及其他化工产品?第三,该项目在2026年预计贡献多少营收和净利润,公司是否有信心在2026年实现净利润转正? 答:尊敬的投资者,您好!公司2026年BDO计划产量约为22万吨以上,甲醇单耗约为0.95吨甲醇/吨BDO,年甲醇需求量约为21万吨。公司兰炭项目采用合成气制甲醇工艺,目前项目在相关部门申报中。项目后续具体建设时间请以公司信息公告为准。公司橡胶制品业务稳健经营、轨道交通业务利润恢复、聚酯化纤业务力争扭亏为盈,2026 年开年至今,BDO 市场也出现了积极的变化,随着BDO业务亏损收窄,我们对全年净利润转正充满信心。感谢您的关注。 2、BDO 业务毛利率为负、亏损较多,今年市场和盈利有没有改善的可能? 答:尊敬的投资者,您好!2025年受行业竞争加剧、价格跌至历史低位影响,BDO 行业整体陷入亏损,公司 BDO 业务也出现较大亏损。进入2026年,市场出现了一些积极的变化,公司BDO业务也面临边际改善的机遇:一是价格触底回升。根据隆众资讯数据,BDO华东散水价格从年初的7400元/吨回升至最新的8450元/吨,涨幅达14%,价格的回暖有助于公司 BDO 业务减亏。二是供给压力缓解。全行业亏损倒逼高成本老旧产能加速出清;原料电石产能能耗及环保审批受限、行业新增产能增速放缓,行业洗牌加速;短期内,企业通过集中检修、避峰生产方式实现阶段性去库存。3月份受益于抢出口行情供需出现阶段性紧平衡。三是需求端逐步回暖。今年一季度,BDO传统最大下游PTMEG-氨纶行业景气度回升,原料 PTMEG 及氨纶价格出现不同幅度上涨。可降解塑料领域政策利好持续释放:全国邮政快递网点统一于2026年1月1日起落地执行禁止使用不可降解的塑料包装袋等政策,国务院《快递暂行条例》将"禁塑"目标升级为具有法律强制力的刚性约束,今年各省市也陆续对快递业开展专项整治并发布地方规定;2026年1月新版《生物降解塑料购物袋 》国家标准发布,新国标将生物降解率要求从60%提升至90%,塑料袋的绿色转型进入高质量发展的快车道。锂电池电解液、热塑性聚氨酯弹性体(TPU)、工程塑料等领域的需求不断增长。此外,高校团队也在积极拓展 BDO 的新兴领域应用:复旦大学团队研究以 BDO为氢载体实现储氢释氢,清华大学郭宝华团队研究 BDO 在免充气轮胎领域的应用,蹇锡高院士团队以BDO 为原料攻关合成橡胶、改性塑料、特种工程塑料等高端化合成路线等。这些创新方向为BDO打开了更广阔的应用空间。公司 BDO 一体化项目具备显著的区位资源和成本优势,包括乌海周边的丰富煤炭、石灰石及电力资源,在原材料和能源采购上具有区位优势;同时,公司通过污水处理零排放、热电联产、余热回收、催化剂回收、乙炔尾气回收及电石炉尾气制氢技改等措施持续降本增效,并获"2025年内蒙古自治区先进级智能工厂"称号。未来,兰炭项目将进一步深度降本,通过耦合兰炭尾气和电石炉尾气制氢气和甲醇,省却甲醇采购,并利用副产物煤焦油提升经济价值,有望使公司成为业内成本最低、最具竞争力的企业之一。公司持续关注下游需求变化及新兴领域拓展,并依托一体化布局和成本优势,有望在行业回暖之际率先实现盈利能力的改善。感谢您对公司的关注。 3、轨道交通业务毛利率不错、订单也稳,今年能成为稳定利润支柱吗? 答:尊敬的投资者,您好!2025 年度公司通过中标龙岩至龙川铁路(广东段)、深圳至江门铁路等新项目(两个项目总金额超1.57亿元),持续为轨道交通产业注入新动能,并积极构建"生产+施工+服务"全链条业务体系,以巩固市场竞争力。截至目前,广西三维和四川三维尚有充足的待执行订单存量,这些订单将支撑后续业务开展,2026年,公司计划重点跟进成都地铁五期、川藏铁路、成渝中线高铁等项目的建设进度,确保轨道交通业务实现"稳中有进"的发展态势。公司每季度公布经营数据,并对金额超 1 亿元的合同或中标及时披露,便于投资者跟踪业务进展。感谢您的关注! 4、今年不分红是出于什么考虑,后面盈利了会恢复分红吗? 答:尊敬的投资者,您好!公司 2025 年度未进行现金分红的原因主要是业绩亏损和公司长远发展考虑。2025年度,公司归属于上市公司股东的净利润为-3.78亿元,整体经营业绩亏损。同时,公司综合考虑了行业现状、发展战略、实际经营情况及资金需求等因 素,为保障持续稳定经营和长远发展,决定不进行现金分红。这符合《公司章程》及监管规定中关于利润分配的政策,即在亏损时可暂不分红。公司实行持续、合理、稳定的利润分配政策,重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展,具体分红决策需基于年度经营业绩、行业现状、发展战略、实际经营情况及资金需求等因素综合确定。公司在盈利后优先恢复现金分红以维护股东利益。感谢您对公司的关注。 5、作为传统的行业,公司是否有发展新兴经济的规划? 答:尊敬的投资者,您好!公司始终秉承"专注实业,立足中国,布局未来"的发展理念,未来将继续做精橡胶产业,做大轨交产业,做强新材料产业。目前公司已围绕现有业务需求布局相关新兴业务方向,比如在化纤产业构建了聚酯切片-纺丝一体化工业涤纶丝生产基地,生产的功能性聚酯切片、高强涤纶工业丝等产品可应用于多个新兴领域;同时公司也在内蒙古布局新材料相关产能,依托现有产业基础推进新材料产业的发展建设,后续相关进展请留意公司披露的相关公告。感谢您对公司的关注。 6、25 年度公司重点推进的技改项目降本效果如何?26 年有哪些新项目? 答:尊敬的投资者,您好!2025年度,公司重点推进两项关键技改项目:电石炉尾气制氢技改项目、BDO装置余热利用+泵类增效节电项目。电石炉尾气制氢技改项目充分利用电石尾气提纯制氢,替代甲醇制氢,氢气成本大幅下降,同时对优化能源结构、提升资源综合利用水平、推动产业链绿色低碳发展具有重要意义,本项目已于2026年3月顺利建成并一次开车成功。BDO 装置余热利用及泵类增效节电项目通过热量回收与循环利用,有效降低电能与循环水消耗,进一步提升能源综合效率。以上技改项目完成后,经初步测算,原材料采购成本可下降10-15%。未来将围绕产业链延伸与资源循环,已规划正丁醇回收提质、铜铋催化剂回收、BDO回收及甲醛外售等技改项目,并重点推进兰炭项目的建设,进一步降低BDO生产成本。感谢您的关注!