煤炭行业周报：煤炭进口数量下降，煤价上行态势良好

【2026.5.4-2026.5.10】 行业评级：看好发布日期：2026.5.12 核心观点 二级市场方面，权益市场呈现普涨格局，煤炭跑输指数。A股市场呈现普涨格局，主要指数全线收涨，市场风险偏好显著提升，市场赚钱效应覆盖全市场，短线情绪高涨，涨停股数量多且连板梯队完整。从申万一级行业来看，领涨板块高度集中于科技制造方向。通信行业以7.86%的涨幅居首，主要受益于全球AI算力产业链景气度持续回升，光模块、液冷服务器等核心环节需求旺盛，叠加国产算力自主化政策催化；电子行业上涨6.03%，受AI应用落地、半导体国产替代逻辑强化驱动，寒武纪、中际旭创等核心标的获融资买入超30亿元。下跌板块方面，石油石化、煤炭、银行等板块的调整主要反映了资金从前期受益于避险和涨价逻辑的周期资源板块流出，全面转向科技成长主线。 数据来源：Wind大同证券 动力煤方面，市场呈现“港口累库压制、进口倒挂支撑”的博弈态势。截至5月9日，秦皇岛港口Q5500动力煤现货价周环比上涨32元/吨，但涨幅较前几周有所收窄；进口煤方面，外盘报价坚挺叠加国际海运费维持高位，进口煤到岸成本居高不下，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨4.5美元/吨，海关总署5月9日公布的数据显示，4月我国进口煤炭3308.3万吨，同比-12.5%，价格倒挂倒逼进口减量。 大同证券研究中心 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 炼焦煤方面，现货稳中偏强，期货震荡运行。上周炼焦煤价格整体呈现“现货小涨、期货震荡”的特征。截至5月9日，山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价均实现周环比上涨。港口方面，京唐港主焦煤报价1750元/吨，周环比上涨40元/吨，涨幅明显。期货市场则表现相对谨慎，焦煤主力合约全周收跌0.08%至1286元/吨，呈现震荡运行态势。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场呈现普涨格局，煤炭跑输指数 本周（2026.5.4-2026.5.10），A股市场呈现普涨格局，主要指数全线收涨，市场风险偏好显著提升，市场赚钱效应覆盖全市场，短线情绪高涨，涨停股数量多且连板梯队完整。从申万一级行业来看，领涨板块高度集中于科技制造方向。通信行业以7.86%的涨幅居首，主要受益于全球AI算力产业链景气度持续回升，光模块、液冷服务器等核心环节需求旺盛，叠加国产算力自主化政策催化；电子行业上涨6.03%，受AI应用落地、半导体国产替代逻辑强化驱动，寒武纪、中际旭创等核心标的获融资买入超30亿元；机械设备上涨5.87%，计算机上涨5.81%，均受益于新质生产力政策导向和高端制造产业升级预期。下跌板块方面，石油石化下跌6.14%，煤炭下跌5.06%，银行下跌1.24%，这些板块的调整主要反映了市场风格从防御性板块向成长性板块的快速切换，资金从前期受益于避险和涨价逻辑的周期资源板块流出，全面转向科技成长主线。具体看，上证指数周收涨1.65%，报4179.95点，沪深300周收涨1.34%，报4871.91点，煤炭周收跌5.06%，报3219.06点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：冀中能源（3.38%）、淮河能源（3.32%）、永泰能源（2.82%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：港口库存累积与价格倒挂博弈，市场情绪从亢奋转向谨慎 供需方面，供给端呈现“国内恢复、进口收缩”的格局，国内方面大秦线检修结束后，铁路发运显著提升，环渤海四港区日均调入量环比增加1.74万吨至210.69万吨，但仍有部分煤矿因倒工作面或设备检修暂停生产，整体供应尚未完全回归节前水平；需求端则出现分化，非电行业（化工）维持刚性需求，但电厂日耗处于季节性底部盘整，环渤海四港区日均调出量环比减少14.99万吨至196.34万吨，港口库存环比增加76.83万吨至2706.6万吨，市场从节前的“紧平衡”转向“供需宽松”。 价格方面，市场呈现“港口累库压制、进口倒挂支撑”的博弈态势。截至5月9日，秦皇岛港口Q5500动力煤现货价收报835元/吨，周环比上涨32元/吨，但涨幅较前几周有所收窄；进口煤方面，外盘报价坚挺叠加国际海运费维持高位，进口煤到岸成本居高不下，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价97.5美元/吨，周环比上涨4.5美元/吨，截至5月7日，动力煤Q5500国内与澳洲价差为-23元/吨，进口煤继续倒挂，海关总署5月9日公布的数据显示，4月我国进口煤炭3308.3万吨，同比-12.5%，价格倒挂倒逼进口减量。 事件方面，核心事件聚焦于“4月进口数据超预期下滑”与“市场恐高情绪升温”。海关总署5月9日公布的4月煤炭进口量同比大幅下降12.5%，强化了进口收缩预期，成为支撑国内煤价的主要逻辑；同时，随着煤价快速上涨至高位，部分投机贸易商出现恐高情绪，市场担忧短期涨幅过快可能引发回调，但卖方基于“进口倒挂+电厂库存偏低+旺季预期”三大因素继续挺价，市场进入“高位震荡、博弈加剧”阶段，关注后续港口库存累积速度与电厂补库节奏的匹配度。 1.价格：煤价上涨 产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价679元/吨，周环比上涨43元/吨，同比上涨171元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价650元/吨，周环比上涨20元/吨，同比上涨200元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价588元/吨，周环比上涨48元/吨，同比上涨168元/吨。五一假期后部分煤矿恢复正常产销，但安监常态化背景下，产能利用率仍受限制；需求端，非电行业（化工、建材）开工率维持高位，且后续迎峰度夏补库空间较大；港口低库存引发的补库需求向产地传导，优质煤源尤其稀缺，为坑口价格上涨提供了基本面支撑。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价835元/吨，周环比上涨32元/吨，同比上涨185元/吨。尽管大秦线检修结束后铁路发运显著提升,但仍有部分煤矿因倒工作面或设备检修暂停生产，整体供应尚未完全回归节前水平。同时，进口煤外盘报价坚挺叠加国际海运费维持高位，进口煤到岸成本居高不下，进口减量倒逼采购需求转向国内，成为支撑港口煤价的主要逻辑。 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存上涨，电厂煤炭日耗下降 北港库存上涨。本周，北港煤炭调入量增加、调出量减少，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2706.6万吨，周环比上涨76.83万吨，同比下降524.69万吨；日均调入量210.69 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，周环比上涨1.74吨，同比上涨12.96万吨；日均调出量196.34万吨，周环比下降14.99万吨，同比上涨28.27万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比下降。广州港港口日均动力煤库存量290.43万吨，周环比下降8.52万吨，较去年同期上涨42.63万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗下降，库存可用天数增加，电厂库存上涨。具体来看，当前日耗煤174万吨，较上周环比下降13万吨，较去年同期下降48.45万吨；库存煤可用天数19.3天，较上周环比上涨2.3天，较去年同期上涨3.4天；日均动力煤库存量3334万吨，较上周环比上涨123万吨，较去年同期下降168万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供需双强，库存去化 供需方面，炼焦煤市场呈现供需两旺态势，供给端523家炼焦煤矿山产能利用率达92.4%，环比增加1.1个百分点，原煤日均产量206.5万吨，供应相对宽松但增量有限。需求端则保持强劲，247家钢厂日均铁水产量238.96万吨，钢厂盈利率升至60.18%，对焦煤的刚性需求形成有力支撑。库存方面出现积极变化，炼焦煤总库存减少，下游补库需求正在消化库存，市场从宽松转向紧平衡，这种供需格局为价格提供了基本面支撑。 价格方面，现货稳中偏强，期货震荡运行。上周炼焦煤价格整体呈现“现货小涨、期货震荡”的特征。截至5月9日，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1320元/吨，环比上周上涨15元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1630元/吨，环比上周上涨12.5元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1602.5元/吨，环比上周上涨27.5元/吨。港口方面，京唐港主焦煤报价1750元/吨，周环比上涨40元/吨，涨幅明显。期货市场则表现相对谨慎，焦煤主力合约全周收跌0.08%至1286元/吨，呈现震荡运行态势。价格分化的背后是现货市场受焦炭第三轮提涨预期支撑，而期货市场则受高库存和进口煤增量预期制约。 事件方面，焦炭提涨博弈与政策导向成为关键变量。上周炼焦煤市场最受关注的事件是焦炭第三轮提涨的博弈。河北石家庄、唐山等地部分钢厂已确认第三轮提涨，这直接提振了炼焦煤的市场情绪。政策层面，国家发改委等四部门发布方案推动AI赋能煤矿智能开采，山西省也发布2026年能源化工重点项目清单，涵盖现代煤化工、碳基新材料等方向，这些政策信号强化了行业转型升级预期。同时，海关总署5月9日公布的数据显示，4月我国进口煤炭3308.3万吨，同比下降12.5%，进口减量进一步强化了国内煤价的支撑逻辑。 1.价格：焦煤价格稳中有升 产地炼焦煤价稳中有升。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1320元/吨，环比上周上 证券研究报告——煤炭行业周报 涨15元/吨，较去年同期上涨240元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1630元/吨，环比上周上涨12.5元/吨，较去年同期上涨280元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1680元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨250元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1602.5元/吨，环比上周上涨27.5元/吨，较去年同期上涨237.5元/吨。 CCI-焦煤指数稳中有升。本周，灵石高硫肥煤报收1400元/吨，周环比持平；济宁气煤报收1060元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收1572.5元/吨，周环比上涨37.5元/吨；柳林高硫主焦煤报收1350元/吨，周环比上涨10元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比上涨 上游库存环比上涨。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量263.77万吨，周环比上涨4.92万吨，较去年同期下降31.01万吨。 下游库存环比下降。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存877.28万吨，周环比下降50.9万吨，同比上涨102.15万吨；247家钢厂炼焦煤库存778.67万吨，周环比下降3.05万吨，同比下降8.74万吨。 钢厂盈利率周环比上涨，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率60.18%，周环比上涨9.09%；247家钢厂高炉开工率83.24%，周环比下降0.14%；247家钢厂日均铁水产量238.96万吨，周环比上涨0.13万吨，处于偏高位置。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、海运情况：量价齐升 证券研究报告——煤炭行业周报 五、行业资讯 1.行业要