策略周报：外压阶段性放缓，聚焦A股主题扩散

2026-05-11 杨芹芹,孙航华鑫证券健康🧧

1、周度策略 1.1 海外：关注特朗普访华及联储预期收缩，美股维持杠铃策略，美债等待配置，黄金逢低配置。 1.2 国内：4月出口强劲，AI新经济带动显著，A股震荡上行，主题热点扩散，把握科技主题和小盘成长弹性。 2、市场复盘

宽基全面上涨，小盘&科创领先，大盘相对落后。
通信、电子、机械涨幅居首，石油石化、煤炭、银行跌幅居前。
综合等13个行业估值十年历史分位接近极值高位。 3、资金情绪 3.1 交易活跃度：升温趋势延续，行业轮动速率中枢抬升，计算机、有色、机械拥挤度升温显著。 3.2 恐慌情绪：国内外同时升温。 3.3 内资：规模ETF持续百亿规模净流出，融资百亿规模买入继续，增配电子通信。 3.4 外资：活跃度维持低位，十大活跃股聚焦电子、通信、电力。 4、牛市进程
成交放量依旧，融资持续增量，但需警惕局部过热风险。 5、风险提示
国内政策不及预期，海外地缘政治扰动。行业选择：①科技题材轮动：国产算力、商业航天、机器人、固态电池、AI应用等；②能源资源安全：锂电、光伏、储能、化工等。