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本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 6 / 5 / 1 2 焦煤期货价格大涨，后续怎么看 焦煤价格上涨后仍具备较强看多驱动，核心源于供需紧平衡与下游需求回暖共振。 供给端，国内主产区安全检查趋严、煤矿生产节奏受限，新增产能释放缓慢，叠加进口蒙煤通关效率不稳、外煤到港增量有限，短期现货端供给偏紧格局难改，支撑期价底部。 需求端，下游钢厂高炉开工率稳步回升，钢材库存去化加快，成材利润修复带动补库需求，焦化厂持续刚需采购，且二季度为传统用煤旺季，需求存在季节性抬升空间。 宏观层面，稳增长政策持续发力，基建与制造业预期向好，提振黑色系整体情绪；同时焦煤自身低库存特征明显，港口及厂内库存处于相对低位，补库周期下易推升价格。多位煤炭经销商表示，因进口货源紧张，海运成本上升，直接导致进口煤炭价格大幅走高。 技术面价格企稳上行，资金多头增仓明显，趋势延续性较强。 整体看，供需缺口、旺季需求、低库存三重逻辑共振，焦煤后续仍有上行空间。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周一，大盘整体维持强势，沪指创新高站稳4200点；技术上，趋势向上不变；操作上，继续逢低做多为主。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金周五晚间平开后震荡走高，但受到伊美格局再度恶化影响，资金1再度流入原油系，叠加美联储6月份降息预期大跌，黄金应声回落，全天震荡走弱，但整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比有所下降；近期受海运费拉升以及资金追逐盘面偏强运行。技术面上，临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破！ 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应端来看，浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端来看，保交搂持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定；但高库存压制明显。技术面上，近期涨跌无序，震荡思路看待！ 技术解盘-甲醇 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张的阶段已经走完。传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深，震荡对待。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）、蒋毅（投资咨询编号：Z0023814）、陈强（投资咨询编号：Z0023825）、鹿席（投资咨询编号：Z0023839）、纪海滨（投资咨询编号：Z0021708）。