箭牌家居机构调研纪要

调研日期: 2026-05-11 箭牌家居集团是一家总部位于广东佛山的综合性智慧大家居企业集团,占地面积6000多亩。公司秉承“持续改善人们的智慧家居生活品质”的企业使命,坚持科技创新和理念,不断开发满足和超越客户需求的产品和服务。公司追求客户极致体验,在质量、服务、成本、性能、环保等方面保持持续领先,引领中国智慧家居行业发展。箭牌家居集团旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌,中国区域布有十大生产制造基地(2个在建),在中国市场拥有10000多家销售网点,产品远销全球多个国家和地区。2019年,ARROW箭牌被授牌成为“2020阿联酋迪拜世博会中国馆指定陶瓷洁具供应商”。公司将以中国智造担当的决心,向世界展示中国智造的力量,助力人们实现更美好的生活。 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、从投资者角度看,公司近几年业绩表现比较平淡,内部觉得最核心的制约因素是什么,明年有没有明确的改善计划? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。2025年,对于箭牌家居和整个家居产业而言,是充满挑战、主动应变、并坚定转型的一年。我们深刻感受到,行业正经历从房地产驱动的"增量时代"向以存量房更新、消费结构性升级为主导的"存量时代"的深刻转型。面对市场需求变化、行业竞争加剧的外部环境,公司整体业绩承压,营业收入与净利润出现下滑。对此,我们深感歉意,并进行了深刻的复盘与反思。面对压力,我们选择主动进击。过去一年,我和公司高管团队以更高的频次深入全国一线门店,倾听市场最真实的声音,了解需求和创造需求。我们坚信,消费者对于美好、智慧、健康家居生活的追求是长期且不断升级的。因此,我们坚持"深耕卫浴空间,聚焦智能家居"的战略,将压力转化为变革的动力。 我们的应对与布局主要体现在三个方面: 第一,是产品与生态的跃迁。我们坚持将创新作为核心引擎,推动创新从"单品功能"向"场景化智能生态"升级。2025年,我们成为鸿蒙智选在卫浴行业的首批合作伙伴,发布了可实现多设备联动的箭牌智能花洒与智能浴霸,标志着我们的智能战略迈入了"跨场景智慧生态"的新阶段。同时,我们响应国家"积极应对人口老龄化"战略,推出了系统化的康养卫浴解决方案,并参与了国家适老化设计标准的制定。 第二,是渠道与运营的深耕。我们以零售渠道为抓手,分阶段推行零售"店效倍增",向经销商深度赋能,提升单店运营能力与盈利能力,并在年底启动电商等渠道的店效倍增试点,大力拓展存量房焕新、康养改造、高端酒店、交通枢纽及民生工程,构建更均衡、更具韧性的业务结构。 第三,是产品质量与服务的升级。我们持续深化"全价值链质量管理",坚持以消费者为中心,构建"焕新4.0"服务能力,为消费者提供一站式的快捷改造服务体验。 展望 2026 年,箭牌家居将继续实施产品与营销双轮驱动,聚焦智能坐便器、智能花洒、鸿蒙生态产品等核心品类,全面推进旗舰产 品开发和操盘,优化产品结构,提升整体毛利率;持续推进线下零售渠道和电商渠道店效倍增,稳定总体规模,提高市占率;此外,深化内部管理架构和流程变革,优化费用结构,落实降本增效,全面提升经营质量。感谢您的关注! 2、我相信咱们箭牌的产品质量,可是现在的资本市场热衷炒作概念,咱们的股价喋喋不休,跌破发行价很多,就是因为没有所谓的概念来操作。咱们未来有没有跨行业发展的规划,比如投资一些高科技行业,例如芯片了、商业航天、人形机器人。尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。当前,箭牌家居将继续专注于自身核心业务,深耕卫浴空间、聚焦智能家居的战略方向,通过持续提升产品品质、创新能力,加强品牌建设和市场推广,不断增强在行业内的竞争力和市场份额。在坚持核心主业的同时,我们正积极通过技术创新和产业升级来提升公司的科技含量与市场认知:(1)强化智能科技属性:公司已成为鸿蒙智选首批生态合作伙伴,通过融入鸿蒙生态,将卫浴产品从传统硬件升级为智慧家居网络的组成部分,实现跨设备的"场景互联"与"主动服务"。智排冷水的智能花洒、搭载双毫米波雷达等技术的雷达浴霸,以及具备健康监测功能的智能马桶等产品已陆续落地,公司正在从传统卫浴制造商向"智慧家居解决方案提供商" 转型。(2)探索新兴技术结合:公司保持对前沿技术的密切关注,并探索其与家居场景结合的实际可能。公司的战略重点在于将新兴技术"为我所用",赋能现有产品和生态,从而提升产品的科技附加值和市场竞争力。未来,公司将结合构建一站式智慧家居整体解决方案的思考,在深耕主业的同时保持开放心态,适时评估对优质项目和前沿技术的投资机会,以实现长期价值最大化。感谢您的关注! 3、公司一直在推智能全屋家居转型,想了解下目前转型落地实际进展如何,什么时候能真正形成新的业绩支撑?尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。公司正加速从产品制造商向场景生态构建者转型,以使用场景和用户体验为出发点,致力于打造智慧家居整体解决方案。作为鸿蒙智选在卫浴行业的生态合作伙伴,公司产品可实现跨设备智能联动,推动智能卫浴从"单品功能"向"场景互联"与"主动服务"跃迁。 2026 年公司智能化布局中,一方面夯实并做大智能马桶这一基本盘,为此,我们将通过旗舰产品操盘,系统性地在中高端市场发力,并 布局具有竞争力的主力产品。另一方面,鸿蒙生态系列产品是智能战略的重要增量。公司将全力深耕鸿蒙智联生态,实现从单一智能单品向整体智慧卫浴空间延伸,打造差异化智慧生活体验,为公司智能化整体增长目标形成有力支撑。依托与鸿蒙智选的深度战略合作,合作方在产品开发、用户体验、渠道协同三大维度为公司实现赋能。当前鸿蒙花洒、鸿蒙浴霸已经上市,产品销售已逐步起量。公司也将在鸿蒙生态基础上围绕智慧卫浴空间探索推出更多协同创新的智能产品,以丰富空间互联体验。感谢您的关注! 4、目前市场卫浴行业内卷价格战很严重,公司后续打算怎么平衡市场份额和盈利毛利,守住自身的品牌优势? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。公司 2026 年的核心经营策略是推动价值营销,提高经营质量,将重点推进以下举措:深化"店效倍增"模式,在零售渠道全面推行"店效倍增2.0"项目,同时,将该精细化运营的成功经验向电商、家装等渠道复制推广,优化渠道结构。同时,持续深化与央视《大国品牌》、鸿蒙智选的战略合作,依托已构建的 IPD(集成产品开发)、IPMS(集成产品营销和销售)体系,对智能马桶、智能花洒、鸿蒙生态产品等旗舰产品进行全生命周期的精心策划与市场推广,确保上市即上量,优化产品结构,实现经营质量 提升。感谢您的关注! 5、想问问研发端,公司这么多年持续投入研发,重点攻克的核心技术方向是什么,什么时候能落地转化为新品增量? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。在研发端,公司坚持以"人本科技"为导向,近三年年均研发投入保持在 3 亿元以上,2025年研发投入占营业收入比例为 5.18%。研发工作主要围绕以下几个方向展开:(1)智能健康技术:包括智能马桶的尿液检测(如 P9智能坐便器支持 6 项尿检指标)、毫米波雷达人体感知与主动服务等,探索将卫浴空间作为家庭健康管理的场景之一。(2)节能节水与绿色技术:围绕高效冲洗系统(如 P50智能马桶单次冲水较传统产品降低 30%以上)、超高温纳米抗菌釉面、自清洁技术等,持续优化产品的资源消耗表现。(3)鸿蒙智能生态融合:公司作为鸿蒙智选首批生态合作伙伴,在智能设备协同与主动式场景联动方面做了尝试,已推出鸿蒙智选智能花洒、雷达浴霸等产品,初步实现"回家即享温暖沐浴"等体验。 关于落地转化,公司采取"研究一代、储备一代、应用一代"的策略,逐步推动技术成果向产品转化。2026年,将重点推进鸿蒙智选系 列新品、旗舰产品"洁净大师P50"等产品的迭代推广,以及逐步推动相关的储备技术成果向实际产品转化。随着这些项目的推进,智能产品及高价值产品的销售占比有望逐步提升。感谢您的关注! 6、后续公司有没有考虑通过产业并购、战略合作的方式,补齐智能品类或者产业链短板? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。当前,箭牌家居将继续专注于自身核心业务,深耕卫浴空间、聚焦智能家居的战略方向,通过持续提升产品品质、创新能力,加强品牌建设和市场推广,不断增强在行业内的竞争力和市场份额。 与此同时,随着行业的发展和市场环境的变化,公司会保持开放的态度,适时评估和考虑并购等战略选择。在产业链布局上,公司已通过与鸿蒙智选、京东、天猫、居然之家等头部生态伙伴的战略合作,在智能生态、全渠道运营及供应链协同方面实现了深度共建。未来,公司将结合构建一站式智慧家居整体解决方案的思考,择机推进相关投资项目和实际应用产品落地销售,以实现公司的可持续发展和长期价值最大化。感谢您的关注! 7、公司海外业务这几年波动比较大,请问管理层后续对海外市场是稳步收缩还是继续深耕布局? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。公司海外业务的波动主要受北美市场环境影响,属于阶段性调整,若剔除该业务影响,公司在东南亚等其他境外市场的收入实现了同比增长,公司在东南亚等新兴市场的布局也已初见成效,在越南胡志明、芹苴、潘切及印尼雅加达、乌兹别克斯坦塔什干、俄罗斯圣彼得堡等城市已开设多家销售门店及网点,为未来出海奠定基础。从长期战略来看,公司对海外市场并非收缩,而是主动调结构、深耕新兴市场。2026年,公司将持续推进国际化战略,全面加速品牌出海。在东南亚等市场通过本地化运营加速专卖店的布局,同时依托海外电商平台拓展线上销售,并通过品牌合作等多渠道推进海外业务的发展。公司将以新兴市场为增长引擎,努力提升境外业务整体表现。感谢您的关注! 8、工程渠道目前风险大家都比较关注,公司现在对工程客户的准入、回款风控,有没有新的管控措施? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。工程渠道的应收款一直是公司关注的重点,公司应收账款规模整体处于相对较低水平,整体风险敞口可控。公司主要采取如下措施管控工程应收风险:一、公司与经销商协同把控应收风险。公司工程渠道以经销商承接为主,直营工程规模整体不大。对重点工程项目,公司与经销商共同评估工程项目的整体收益和风险,从项目筛选到回款计划形成协同,整体互利共赢。二、准入上,分级授信,从源头把关。工程客户无论直营还是经销工程,均实行分级审批制度。经销工程端,公司对经销商信用授信有严格管控流程,一般为先款后货,或根据回款能力审慎授信;直营工程端,公司主动压缩回款周期长、风险偏高的项目。第三,公司主动优化业务结构,重点减少对传统房地产客户的依赖,工程业务逐步转向酒店、城市更新、公共建筑等更多元、更优质、抗周期能力更强的领域,减少应收风险。 总结而言,公司以经销工程协同把关为基础,叠加准入控信用、聚焦回款更优领域,工程渠道应收整体风险可控。感谢您的关注! 9、根据年报来看,这两年公司现金流能感觉到有一定压力,请问后续在库存周转、应收账款回款这块,有什么具体改善办法? 尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。公司这两年的现金流是我们经营的重中之重,公司也正在从应收和库存两端同步推进改善。关于应收账款:公司实施分级管控、主动压降,对不同的客户信用分级授信,主动收缩高风险项目,逐笔落实催收责任,提升回款质量。关于库存周转:公司继续推行客户计划单生产模式,进一步提高以销定产的比例,让终端销售数据反向驱动计划排产,从源头减少呆滞库存,并对长库龄的库存加快处置速度。 公司将持续通过加快应收账款和库存的周转速度改善现金流。感谢您的关注! 10、想问下管理层,这两年地产链整体环境偏弱,公司对明年家居终端需求的复苏节奏怎么判断?后续业务会不会有调整布局?尊敬的投资者,您好!感谢您的提问。2025年,全国房地产市场整体延续调整态势,但行业调整带来结构性的增长机会。从需求端看,存量房市场已成为行业韧性基石。与此同时,"好房子"建设首次写入政府工作报告,推动改善型新房市场的活跃,将直接拉动高端建材、智能家居等产品的需求。此外,"以旧换新"政策持续加力,适老化改造、家装厨卫焕新等政策红利将为家居终端需求提供有力支撑。存量房 更新市场、智能家