裕太微机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 裕太微电子成立于2017年,总部位于苏州高新区和上海张江科学城。企业专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售,以实现通信芯片产品的高可靠性、高稳定性为目标。企业秉承“效率第一、追求卓越”的文化理念,持续构建以太网系列产品的市场竞争优势。作为中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商,裕太微电子将着力提升核心技术的创新研发能级,持续构建以太网系列产品的市场竞争优势,在科技创新大时代中确立属于裕太人的历史新坐标。 投资者关系活动主要内容介绍: 说明:对于已发布的重复问题,本表不再重复记录。 一、介绍环节 首先就公司2025年年报和2026年一季报情况做简要说明。 2025年度,公司整体实现营收61,659.55 万元,较上年同期增加 55.62%;实现扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入 61,551.28 万元,较上年同期增加 55.42%,主要系2.5G 网通以太网物理层芯片、车载以太网物理层芯片、单口及多口网通以太网物理层芯片等市场需求旺盛、市场拓展情况良好、销售规模实现放量增长所致。 季度来看,2025 年以来,公司单季营收逐季走高,2025 年四季度单季实现营收 22,893.62 万元,单季同比增速约为75.89%,环比增速约为38.05%,四季度单季营收达到历年单季最高营收。 分产品看,网通类产品实现营收约 5.46 亿元,营收同比增长 40.08%;车载类产品实现营收0.70亿元,营收同比增长1,331.91%,车载类产品成为公司最新的营收增长极。 2025年度,公司研发费用为 31,507.16 万元,同比增长 7.31%;研发费用占当期营业收入比例为 51.10%,伴随营收规模的迅速增长,研发费用率同比有所下降,公司在不降低研发投入前提下持续降低研发费用率,向高效率研发转换,为实现尽快扭亏奠定基础。 2026年Q1实现营收约1.42亿元,较上年同期增长74.83%,研发费用0.73亿,研发费用率为51.65%,同比降低 38.74个百分点。 总体而言,公司已经进入稳健发展的关键期,报告期内均保持了营收同比增长趋势。公司产品线中,网通类产品作为营收基本盘稳固,在国内 企业中具有明显的先发优势并持续夯实,车载产品线快速成长,有望贡献第二增长曲线。 二、互动交流环节 问:公司本次再融资主要布局哪些产品,后续时间表是怎样的。 答:公司近期发布了再融资预案,本次再融资拟融资规模约13.61亿元,除补流资金外,主要用于两个项目,分别是面向汽车场景的新一代高速通信芯片研发及产业化项目,以及面向数据中心场景的新一代高速互联网络通信方案研发项目。面向汽车场景项目旨在持续推进更高速的车载PHY芯片、TSN Switch芯片和车载SerDes芯片的研发和产业化项目,丰富公司车载产品组合。面向数据中心场景项目则希望聚焦于数据中心组网中底层支撑技术中的高速互联和网络接口技术的研发,侧重于对高速SerDes 等高速互联技术的研发,核心是对底层高速通信技术的研发和迭代,本质是聚焦底层技术的研究,具体产品形态需要公司内部预研后遵循内部制度和流程才能确定,距离产品化尚存在 距离。项目预计实施周期四年,项目进度和项目成果都会存在不确定性。且目前该再融资项目仅仅处于预案阶段,后续仍需经历股东会审议、交易所审核及证监会注册等流程,若后续能够注册获批,公司会在有效期内随行就市进行发行,需要提请大家注意投资风险。 问:关于数据中心场景的新一代高速互联网络通信方案研发项目目前进度如何,技术储备和相关团队来自哪里? 答:目前该项目仍处于前期规划阶段,公司深耕高速有线通信芯片领域多年,围绕高速有线通信构建了完整的技术体系。在核心技术层面,公司自主研发的高性能 SerDes 设计技术、高性能 ADC 设计技术、低抖动锁相环设计技术等底层技术,构成了公司的核心竞争壁垒,在底层通信架构与信号处理逻辑等维度可有效复用公司现有技术资产,但是与高速数据中心场景中所需的传输技术仍然存在区别,公司尚需时间进行深入的技术研判与方案论证。在团队布局方面,公司则保持开放态度,会积极整合内外部的优质资源,以保障项目的顺利推进。 问:公司未来营收预期是什么?什么时候扭亏? 答:公司近期发布了新一期的股权激励草案,以2025年营收6.17亿元为基数,设定2026—2028年营收增长率目标分别为30%、60%、90%,对应2026 年目标约 8 亿元。目前公司仍处于亏损状态,主要因研发费用等费用率高于毛利率。公司将通过调整各项费用,依托营收的快速增长来降低各项费用率,力争2026年第四季度实现单季扭亏。 问:公司对于股权激励的规划是什么? 答:股权激励作为科创公司吸引和留住人才的重要手段,可以充分调动核心团队积极性,将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,公司会考虑将股权激励作为长效激励机制的一部分,未来计划每1至2年开展一次股权激励。 问:公司产品毛利率情况怎么样,有没有涨价计划? 答:2025年度公司整体毛利率为43.54%,2025年和2026年Q1单季度毛利率在40%~45%之间波动,总体保持稳定。 分产品来看,2025年度网通类产品毛利率为 45.25%、车载类产品毛利率为 28.98%,车载类产品较低主要受汽车价格竞争激烈间接影响和仍未大规模批量上量所致。公司将积极进行成本管控,力争将公司整体毛利率维持在40%左右。目前产品暂无涨价计划。