每日核心期货品种分析

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026年5月11日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止5月11日收盘，国内期货主力合约涨多跌少。燃料油涨超4%，鸡蛋、低硫燃料油（LU）、碳酸锂、集运欧线、苯乙烯（EB）涨超3%，SC原油、PX、液化石油气（LPG）涨超2%，豆二、聚丙烯（PP）涨近2%；跌幅方面，多晶硅跌超4%， 硅铁、烧碱跌超2%，钯跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.64%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.39%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.38%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.90%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.02%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.33%。截至05月11日15:15，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2606流入55.32亿，中证2606流入47.88亿，沪深2606流入30.77亿；资金流出方面，沪金2606流出20.51亿，原油2606流出8.02亿，沪铜2606流出6.79亿。 行情分析 沪铜： 美伊冲突谈判受阻，地缘风险重新回升，霍尔木兹海峡仍处于有条件放开的谈判阶段，谈判前景暂不明朗，4月美国新增非农就业11.5万，高于预期。特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，预计将释放积极信号，国内股市表现亮眼，虽内需依然疲软，但出口数据表现相对较好。格拉斯伯格铜矿全面复产时间将由此前预计的2027年初推迟至2028年初，比原计划再延后一年。4月电解铜产量录得117.89万吨，产量环比下降2.72万吨；1-4月累计产量达到470.67万吨。预计5月电解铜产量预计录得116.75万吨，环比下降1.14万吨。5月有5家检修企业，其中有一家检修持续到7月。6月至8月检修企业有三家，后续关注硫酸禁止出口后价格及冶炼厂的检修状况。截至2026年3月，铜表观消费量为136.79万吨，环比上月增加16.53%。铜材端，除铜箔外，其他铜材均呈现一定程度的开工负荷下降，一方面是五一假期停工影响，另一方面主要系高价限制成交，需求旺季临近尾声。自三月中旬以来，铜库存连续快速去化，五一假期后去化幅度逐渐放缓，目前库存依然位于历年同期高位，市场货源依然充足，后续随着冶炼厂停产增加，预计进一步去库。综合来看，虽国际地缘局势尚未缓解，但沪铜受自身基本面偏强的影响，周内连续上涨，五一假期前受国内禁止硫酸出口消息的影响，刺激市场对铜供应短缺的预期，而后格拉斯伯格铜矿复产推迟的 消息继续干扰供应，盘面连续向上至10万元/吨以上的高点，高价限制下游拿货的情绪，但库存依然表现为去化，地缘冲突方面虽有反复，但整体呈现缓和现象，宏观情绪同样提振有色金属表现，后续铜市需关注美联储动向及下游拿货情绪变化，短期依然偏强，但连续上涨下有震荡回调机会。 碳酸锂： 碳酸锂低开高走，日内上涨超3%。供需错配推涨碳酸锂行情，津巴布韦铜矿已暂停发运两个月，国内宁德时代暂未复产，反而在“宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告”影响下，“宜春八矿正陆续推进换证流程”。（由于此前宜春部分矿山以“陶瓷土”采矿许可证生产锂矿，环保合规要求日益严格），26年4月月度产量基本环比持平于3月，其中锂辉石及锂云母产量环比下滑，盐湖卤水提锂比重抬升，后续宜春停产后，将影响锂云母产量，整体产量预计继续环比走弱，截至5月9日当周，国内碳酸锂社会总库存约102890吨，环比小幅去库580吨，结束此前小幅累库态势，整体低库存支撑行情向上的趋势。下游动力电池方面，4月份，新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。在出口方面，新能源汽车出口43万辆，同比增长1.1倍。2026年一季度，中国储能锂电池出货量高达215GWh，同比增长139%；1-3月国内储能招标量同比激增92%。储能电池及动力电池表现双亮眼，供减需增的供需错配环境下，盘面站上20万元/吨的价格，市场又重新转入去库，基本面支撑强劲，碳酸锂偏强，但价格连续上行后，警惕市场监管。 原油： 作为OPEC第三大产油国，阿联酋4月28日宣布将从5月1日起退出OPEC及OPEC+机制，未来将逐步提高产量。阿联酋的石油日产量年内可以增加100万桶，2027年有望再增加50万桶。但目前美以伊战争之下，霍尔木兹海峡封锁，阿联酋原油日产量较战前已经下降超100万桶，其退出OPEC对目前市场影响有限。 2026年5月3日，七个OPEC+产油国宣布6月增产18.8万桶/日，同样在目前的霍尔木兹海峡封锁之下，影响有限。EIA数据显示，美国原油库存减少不及预期，同时成品油去库，整体油品库存继续减少。市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量较大，伊朗日产原油约330万桶，占全球产量的3%，日均出口约160万桶，且位于原油海运要道—霍尔木兹海峡。2025年每日约有1300万桶原油通过该海峡，占全球海运原油流量的约31%。美媒Axios称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口。市场预期美伊即将达成和平协议，国际原油价格一度大跌。但美伊之间不断爆发小规模冲突，美军称穿越海峡时遭袭，对伊朗港口实施打击，但同时表示此举不意味着战争的重启或停火协议的终结，无意升级局势。内塔尼亚胡在5月10日的采访中表示，美以对伊朗的军事行动仍将持续，目标包括移除伊朗浓缩铀、拆除相关设施并应对伊朗支持的武装力量。据伊朗方面报道，伊朗已提交一项方案以回应美国的方案。伊朗拒绝了美国方案，该方案意味着伊朗向特朗普的贪婪低头。同时特朗普表示对伊朗的回应完全不可接受，国际原油价格有所反弹。特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，美伊双方谈判仍存在较大不确定性，原油大幅波动风险仍在，中东消息频繁，对原油价格扰动极大，注意控制风险，谨慎参与。 沥青： 供应端，上周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，较去年同期低了12.3个百分点，处于近年最低水平附近。据隆众数据，5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。上周，五一假期期间，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比下跌2个百分点至18%，恢复缓慢，仅恢复至1月初水平。上周，华南地区主营炼厂消耗库存出货，叠加月初出口减少，其出货量减少较多，全国出货量环比回落17.61%至10.43万吨，但处于近年最低水平附近。沥青厂库库存率环比小幅回升，仍处于近年来同期的最低位附近。山东地区沥青价格稳定，基差处于中性水平。中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，加上现如今美以袭击伊朗，美军封锁伊朗，中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。中国进口伊朗 沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。下周山东胜星计划转产渣油，预计沥青开工率略有减少，终端需求陆续缓慢恢复，只是高价抑制成交，部分地区降雨增加，对于刚需有阻碍，整体需求平淡。由于有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，原油地缘风险溢价大幅回吐，不过目前美伊谈判还未敲定，美伊之间爆发小规模冲突，美伊双方均对对方方案不满意，霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力暂未有实质性缓解，低价库存逐步消耗，特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，预计沥青偏强震荡，注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。 PP： 截至5月8日当周，PP下游开工率环比回落0.55个百分点至48.80%，下游对高价原料接受度不高，需求下降，下游开工率还未恢复至春节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回落0.22个百分点至42.26%，塑编订单继续下降。5月11日，新增中沙天津单线等停车装置，PP企业开工率下跌至71%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至18.5%左右。五一假期期间石化库存环比增加11万吨至86万吨，周五石化库存环比持平于83万吨，较去年同期高了2.5万吨，假期累库幅度较往年同期偏低，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，有报道称美国和伊朗接近达成备忘录协议以结束战争，市场预期美伊即将达成和平协议，但美伊之间爆发小规模冲突，特朗普表示对伊朗的回应完全不可接受，原油价格跌后有所反弹。近期无新增产能投产，存量装置开工率略有下降。BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格继续下跌，下游终端消费动力不足，出现高价抵触情绪，成交氛围冷清。由于有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌，目前美伊谈判还未敲定，美伊之间爆发小规模冲突，霍尔木兹海峡依然封锁，特朗普即将访华，关注中东PP及原料出口情况，建议暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。 塑料： 5月11日，新增塔里木石化全密度、宁夏宝丰HDPE等停车装置，塑料开工率下跌至78%左右，目前开工率处于偏低水平。截至5月8日当周，PE下游开工率环比回落1.51个百分点至37.69%，农膜订单继续回落，整体PE下游开工率季节性变动，较往年偏低。五一假期期间石化库存环比增加11万吨至86万吨，周五石化库存环比持平于83万吨，较去年同期高了2.5万吨，假期累库幅度较往年同期偏低，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端，有报道称美国和伊朗接近达成备忘录协议以结束战争，市场预期美伊即将达成和平协议，但美伊之间爆发小规模冲突，特朗普表示对伊朗的回应完全不可接受，原油价格跌后有所反弹。供应上，新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年2月已投产。塑料化工反内卷仍有预期，近期已无新增产能计划投产。近期塑料开工率小幅下降。农膜旺季趋弱，地膜生产收尾，华北、华东、华南地区农膜价格下跌。下游出现高价抵触情绪，刚需采购放缓。由于有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌，目前美伊谈判还未敲定，美伊之间爆发小规模冲突，霍尔木兹海峡依然封锁，特朗普即将访华，关注中东聚乙烯及原料出口情况，建议暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。 PVC： 上游西北地区电石价格稳定。供应端，PVC开工率环比减少1.71个百分点至71.87%，PVC开工率继续减少，处于近年同期偏低水平。PVC下游平均开工率回落15.15个百分点至33.86%，较去年同期减少12.13个百分点。出口方面，3月出口数据较好，中国出口报价有优势，PVC出口签单保持韧性。五一假期期间，下游开工下降较多，社会库存小幅增加，目前仍偏高。2026年1-3月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资等同比增速进一步下降。进入五一假期，商品房成交面积环比回落，仍处于历年同 期偏低水平附近，房地产改善仍需时间。中共中央政治局4月28日召开会议，会议指出，要努力稳定房地产市场，加强城市地下管网等规划建设。PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，国内进入传统检修季，开工率降至偏低位，不过下周内蒙亿利、山东恒通等装