4月PPI同比大幅上涨-宏观经济专题报告

4月份中国CPI同比上涨1.2%，市场预期1.0%，前值1.0%。食品价格同比下降1.6%，其中猪肉价格下降15.2%；非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨1.4%，主要受汽油和黄金饰品价格上涨推动；服务价格上涨0.9%，清明和五一假期带动出行服务需求增加。核心CPI同比上涨1.2%，1-4月平均CPI上涨0.9%。CPI环比上涨0.3%，主要受能源和服务价格上涨影响，食品价格环比下降1.6%。

4月份中国PPI同比上涨2.8%，大幅超预期，前值0.5%。生产资料价格上涨3.8%，生活资料价格下降1.0%。生产资料价格环比上涨2.1%，其中采掘和原材料工业价格环比加速上涨；加工工业价格环比上涨0.4%，连续第七个月上涨。生活资料价格环比下降0.1%，食品价格环比下降0.4%。

核心观点：石油和能化产品价格上涨推动PPI超预期上涨，但生活资料价格仍环比下降，短期未见向生活资料传导。CPI涨幅相对温和。国常会和中央政治局会议强调宏观政策靠前发力，保持流动性充裕。输入型通胀冲击可能是阶段性的，目前不会导致央行收紧货币政策。