钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：出口分流产量下降，钢价仍将震荡偏强 目录 1.3价格：螺纹基差基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格全面上涨，北京、沈阳涨幅达100-120元，其他市场上涨30-80元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格全面上涨，价格涨幅在60-90元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差持平、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹5-10价差收窄，10-1价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷5-10价差收窄，10-1价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-3月中国钢筋产量同比下降12.3%，中厚宽钢带产量同比下降8% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：4月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落2.52%和回落3.57% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、北方大区、南方大区全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率略有回落、产能利用率持平、日均铁水产量略有回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回落 3.1需求：全国建材成交量回升，杭州螺纹出库量回落，全国水泥出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：北方大区成交回落，南方大区、华东大区成交回升，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回落，热卷表需回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存下降1.33万吨，同比增加170.49万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存下降1.16万吨，同比增加73.41万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：杭州、广州螺纹库存均有所增加，上海、北京螺纹库存继续下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存增加3.52万吨，同比增加52.76万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：乐从、天津热卷库存小幅增加，上海、成都热卷库存小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利扩大、电炉钢厂平电亏损明显收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹热卷持仓、沉淀资金、成交均有所回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 7.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.1进出口：1-4月钢材出口同比下降9.7%，4月钢材出口环比增加4%、同比下降9.2% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 热卷方面，本周全国热卷产量环比回落4.6万吨至300.61万吨，公历同比减少19.77万吨，农历同比减少13.79万吨；社库环比回升2.33万吨至335.28万吨，公历同比增加54.96万吨，农历同比增加45.56万吨；厂库环比回升1.19万吨至82.6万吨，公历同比减少2.2万吨，农历同比减少2.23万吨；热卷表需环比回落9.33万吨至297.09万吨，公历同比减少12.44万吨，农历同比减少27.07万吨。热卷产量回落，库存小幅增加，表需回落，数据表现中性偏弱。据海关统计，2026年4月中国出口钢材949.8万吨，较上月增加36.3万吨，环比增长4.0%；1-4月累计出口钢材3421.4万吨，同比下降9.7%。钢材出口环比继续增加，同时近期板坯出口明显放量，在很大程度上分流了热卷的供应压力。不过相对于热卷的强劲，近期冷轧表现相对较弱，冷热价差持续收窄，对热卷走势有一定压制。当前围绕05合约交割博弈仍较为激烈，交割库仓单库存达到621万吨的历史高位水平，后期市场走势不确定性依然较大。预计短期热卷盘面或将震荡偏强运行。 铁矿石：铁水高位支撑补库需求，矿价震荡上行 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面价格有所上涨，主力合约i2609收盘于814.5/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货价格有所上涨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉价差有所收窄，中低品价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：澳洲发运量环比下降92万吨，巴西环比增加193万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比增加0.64% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：力拓、BHP、FMG发运量均有所下降，VALE发运量有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降70万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：1-3月累计进口铁矿砂及其精矿31476.2万吨，同比增长10.5% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所去库 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比下降0.1%，产能利用率环比持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比增加0.01万吨至238.91万吨，3月生铁产量7328万吨，同比下降3.3% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比下降23.4万吨至309.9万吨，港口现货成交有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：烧结矿、块矿入炉配比下降，球团矿入炉配比增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降15万吨，贸易矿库存环比下降46万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比增加60万吨，巴西矿库存环比去库25万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比增加14万吨，球团库存环比增加10万吨，粗粉库存环比下降33万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比下降498万吨，进口矿库消比29.8 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程亏损、短流程亏损有所减少 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格环比有所上涨，铁水-废钢价差有所扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.5进口成本 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 铁矿石：铁水高位支撑补库需求，矿价震荡上行 总结 需求端，新增1座高炉检修。高炉检修发在安徽地区，铁水产量环比增加0.01万吨至238.91万吨，高炉开工率环比下降0.1%，产能利用率环比持平，关注下游需求情况。高铁水产量下支撑现货补库需求，特别是之前五一节前后补库的刚需。 库存端，47个港口进口铁矿库存为17225.76万吨，环比增加10.05万吨，在港船舶数102条，环比节前增加11条。钢厂库存去库498万吨，进口矿库消比29.8。 综合来看，目前高铁水产量下支撑现货补库需求，特别是之前五一节前后补库的刚需，到港预计继续增加，如果需求维持当前水平，港口库存不会出现大幅去库的情况。整体基本面向上支撑不足，但矿价的韧性还在，预计短期矿价呈现震荡走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。