聚烯烃周报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年5月9日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 聚烯烃：观点和策略 ◼市场概述：本周聚烯烃市场整体呈现冲高回落走势，受宏观地缘局势反复影响，价格重心先扬后抑。PE在节后刚需补货的支撑下价格走高，但随着美伊局势显著缓和、国际油价大幅下挫，市场避险情绪升温，交投氛围转弱，尽管周度均价仍录得106-256元/吨的涨幅，但涨势已难以为继。PP同样经历涨后快速回落，节后在成本支撑和情绪修复下盘面拉涨，现货跟涨乏力；周四因美伊接近达成停火协议，油价暴跌导致风险溢价回吐，期货盘面重挫，现货市场因下游节前已集中备货、节后采买热情不足而跟涨无力，期现联动偏弱。整体来看，成本端支撑减弱与需求跟进不足成为本周市场回落的主要驱动。 ◼总结：估值端，中东地缘冲突降温致原油供应忧虑缓和，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大，上游利润小幅承压。供应端，PE涉及浙江石化、中韩石化等装置重启，新增大庆石化等检修，总产量预期小幅增长；PP前期检修企业部分回归，供应略有增量，但主流检修维持，现货资源偏紧局势仍存。需求端，PE下游整体开工率变化不大，农膜进入淡季，包装新单跟进压力大；PP出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，仅改性PP、透明等专用下游维持稳定支撑。盘面整体偏弱，但5月减产与净进口下滑的去库预期仍有支撑，后续需重点跟踪库存与基差变化，把握阶段性行情节奏。 ◼策略： ➢单边：PE09和PP09分别关注7900和8200附近支撑。 ➢跨期：69偏正套 烯烃价差 月差 PP供应 单体 PE利润 PE库存 PP库存 全球价差 PE进出口分析:预计26年4-5月进口量同比2025年减少。3月外商报盘零星，出口大幅增加。 PE需求 PE需求 PP需求 PP需求 下游利润 下游需求 新增产能•PE新增产能跟踪 新增产能•PP新增产能跟踪 结尾部分免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn