市场概述
本周聚烯烃市场整体呈现冲高回落走势。受宏观地缘局势反复影响，价格重心先扬后抑。PE在节后刚需补货支撑下价格走高，但美伊局势缓和、国际油价下挫导致市场避险情绪升温，交投氛围转弱，尽管周度均价录得106-256元/吨涨幅，但涨势难以为继。PP经历节后涨后快速回落，成本支撑和情绪修复下盘面拉涨，但现货跟涨乏力；周四美伊接近达成停火协议，油价暴跌导致风险溢价回吐，期货盘面重挫，现货市场因下游节前备货、节后采买热情不足而跟涨无力，期现联动偏弱。成本端支撑减弱与需求跟进不足成为本周市场回落的主要驱动。
总结
- 估值端：中东地缘冲突降温致原油供应忧虑缓和，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大，上游利润小幅承压。
- 供应端：PE涉及浙江石化、中韩石化等装置重启，新增大庆石化等检修，总产量预期小幅增长；PP前期检修企业部分回归，供应略有增量，但主流检修维持，现货资源偏紧局势仍存。
- 需求端：PE下游整体开工率变化不大，农膜进入淡季，包装新单跟进压力大；PP出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，仅改性PP、透明等专用下游维持稳定支撑。
- 盘面整体偏弱：5月减产与净进口下滑的去库预期仍有支撑，后续需重点跟踪库存与基差变化，把握阶段性行情节奏。
策略
- 单边：PE09和PP09分别关注7900和8200附近支撑。
- 跨期：69偏正套。
数据与研究结论
- PE需求：农膜进入淡季，包装新单跟进压力大。
- PP需求：出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，改性PP、透明等专用下游维持稳定支撑。
- PE库存：预计2026年4-5月进口量同比2025年减少，3月外商报盘零星，出口大幅增加。
- PP库存：现货资源偏紧局势仍存。
- 新增产能：跟踪PE和PP新增产能情况。
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数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心
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