原油早报：伊方回应态度强硬早盘原油高开

核心观点与关键数据

• 走势评级：原油——震荡
• 盘面：受伊朗拒绝美方提案消息驱动，外盘原油高开，Brent/WTI原油期货分别报102.96、99.45美元/桶。市场预期结构由地缘溢价支撑转向和谈预期定价，但逻辑兑现取决于美伊局势，成交活跃，多空持仓变化有限，整体高位宽幅震荡。
• 供给：霍尔木兹海峡通航受阻，IEA称出现史上最严重供应中断，沙特等波斯湾国家削减产量。沙特阿美表示全球石油供应减少约10亿桶，系统需时间恢复。美国原油出口创历史新高。
• 需求：北半球夏季出行旺季启动，汽油消费回升，但高油价抑制下游采购意愿。高盛估计全球原油库存相当于101天消费量，预计5月底降至98天。全球商业成品油库存降至约45天，石脑油、航煤等缓冲被消耗，南非、印度等地面临成品油短缺风险。
• 库存与结构：美国原油库存环比减少231.3万桶至4.572亿桶，汽油库存减少250.4万桶至2.198亿桶。美国馏分油出口创历史新高。摩根大通警告经合组织国家石油库存可能最早下月初降至运营压力水平。DatedBrent对期货升水维持偏宽，期现结构整体偏强，但备忘录预期发酵下出现局部松动。
• 结论：上周原油市场剧烈波动主要受备忘录传闻与美伊交火事件驱动。伊朗正式拒绝美方提案，特朗普表示“完全不可接受”，市场对美伊局势的乐观预期大幅降温。

操作建议与风险提示

• 操作建议：观望为主，等待方向进一步明朗。
• 风险提示：伊朗局势恶化，美以单方面升级军事打击；海峡封锁延长导致区域成品油供应危机升级；备忘录意外达成且海峡通行加速恢复，原油打开较大下行修复空间。