不锈钢期货周报

不锈钢期货周报 核心观点： 【行情分析】不锈钢主力合约当周呈现先扬后抑走势，5月6日开盘受节后补库情绪推动，收盘报15780元/吨，较节前上涨345元/吨。7日镍价回调拖累市场情绪，收盘跌至15620元/吨，8日进一步下探至15135元/吨。成交量呈现分化，6日仅173733手，7-8日回升至26-28万手水平，持仓量则从156629手大幅缩减至122345手，显示多头获利了结意愿增强。 （次周展望）预计不锈钢价格区间震荡。利空因素：5月300系排产预计环比增3.5%至198万吨.社会库存111.8万吨环比增0.6%，供应压力持续释放。利多因素：镍铁成交价稳于1150元/镍，铬铁14300元/吨，钢厂即期利润压缩至盈亏线，成本支撑稳固。技术面关注15000元/吨整数关口支撑，若有效跌破则下探14850元/吨；上方阻力15500元/吨。 （宏观预期）国内方面，4月制造业PMI录得50.2%，连续两个月位于扩张区间，但新订单指数回落至49.8%，显示需求复苏动能减弱。房地产4月销售面积同比降18%，基建投资增速9.2%对冲部分下滑。国际方面，美联储5月议息会议维持利率不变，但点阵图暗示年内或有一次降息，美元指数震荡于101-103区间，对大宗商品估值形成双向扰动。欧盟CBAM过渡期结束，中国不锈钢出口面临碳税成本上升压力。 【风险关注】印尼镍矿配额审批进度不及预期，导致镍铁供应紧张；不锈钢社会库存去化速度放缓；下游家电、厨具领域5月排产环比下滑，需求证伪风险；镍价大幅波动引发成本端塌。 1行情回顾 【主力合约】SS2606合约本周呈现典型的冲高回落走势，全周累计下跌4.1%。周初受节后补库预期推动，周二最高触及15835元/吨，但随后因现货成交清淡、社会库存累积及镍价回调，价格快速回落，周五收盘跌破15200元/吨关键技术支撑。量价关系显示抛压沉重一一价格下跌过程中成交量持续放大，持仓量锐减3.43万手，表明资金快速离场，市场情绪从乐观转向谨慎。技术形态上形成倒V型反转，短期趋势转弱。 【其余合约】其他合约同步走弱但表现分化：近月SS2605合约全周跌3.29%．成交量极低但价格与主力基本同步，对主力升水从75元/吨收窄至5元/吨，反映现货紧张程度缓解：次主力SS2607合约跌4.0%，流动性尚可，对主力升水60元/吨；远月SS2609合约跌3.78%，对主力升水150元/吨，呈现近弱远强结构但升水幅度收窄。价差结构变化显示市场对短期供需矛盾预期趋于一致，超过80%交易集中在SS2606和SS2607合约，SS2605和SS2609流动性较差。 图：不锈钢各合约周行情 2当周逻辑 核心逻辑一一成本强支撑与库存压力博奔。周初受印尼镍矿政策扰动及镍铁价格上涨推动：随后因社会库存增加、现货成交清淡及镍价回调，价格快速回落。成本端镍铁价格坚挺提供底部支撑，但库存压力压制价格上行空间。 重要逻辑：一一供应压力显现与需求恢复缓慢。5月300系不锈钢排产预计环比增3.8%至200万吨以上，钢厂维持高排产计划；而全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.1万吨，周环比增加0.4%，其中300系库存68.2万吨，环比增加7510吨。供应增加与库存累积形成双重压力，下游需求恢复缓慢，市场对高价资源接受度不足。 其他逻辑资金快速离场与价差结构变化。当周SS2606合约持仓量从156629手锐减至122345手，成交量从173733手增至 285983手，量价关系显示抛压沉重。合约间价差收窄，近月SS2605对主力升水从75元/吨收窄至5元/吨，反映现货紧张程度缓解。 3.宏观逻辑 1.周度逻辑一一印尼政策扰动与库存累积矛盾；2.月度逻辑一5月供应增加与需求季节性恢复；3.逻辑核心一一成本支撑与供需矛盾博奔。 【当周观点修正） 当周初市场对印尼政策扰动反应过度，价格冲高后缺乏基本面支撑，随后快速回调。需修正观点：成本支撑虽强但不足以抵消库存压力，价格上行空间受限，短期震荡偏弱格局确立。 【观点分析逻辑】 价格下跌过程中成交量放大、持仓量锐减，表明资金快速离场市场情绪从乐观转向谨慎。技术形态形成倒V型反转，短期趋势转弱。基本面呈现成本支撑强、供应压力增、需求恢复慢格局，预计短期震荡偏弱。 4基本面分析 变化部分： 不锈钢库存：总库存处高位（114.5万吨），压制价格上行空间，华东地区累库显著（无锡300系库存周增1.61%）。 图：不锈钢库存（周） 不锈钢消费量：2026年3月中国不锈钢表观消费量为350.81万吨，环比2月增加42.41%，同比增加14.46%。 影响程度：库存>消费量>产量，高库存为最大利空（影响权重50%），消费增量部分抵消压力（权重30%）。 5当周重要事件解读 1.印尼镍矿政策扰动持续，韦达湾矿山5月维护计划强化矿端供应收紧预期，推动镍铁价格上涨至1150元/镍，为不锈钢提供成本支撑。 2.五一节后青山开盘大涨800-1000元/吨，德龙上调250元/吨，但 社会库存不降反增，5月7日全国主流市场不锈钢库存114.53万吨，周环比上升2.15%，形成惜售幻觉与库存隐忧矛盾。 3.欧盟CBAM排放默认值高于中国实际水平近一倍，2028年扩围后中国对欧出口相关产品预计新增约14.2亿欧元碳成本，长期影响不锈钢出口竞争力。 风险揭示及免责声明 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！