生猪周度报告：短期现货阴跌，地方收储有稳价预期

2026年5月10日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，10日钢联监测生猪出栏均价9.58元/公斤，周末跌8分，河南my标猪出栏价格为10元/公斤周末跌3毛5，广东ws外三元猪出栏价格10.5元/公斤稳定，周末大部分地区跌1-2毛/公斤，头部大厂有增量出栏节奏，而下游需求一般，整体市场供应充裕，猪价继续承压。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，4月份能繁存栏降幅不大，5月规模出栏计划降3-4%，日均环比降6-7%，出栏量较4月同期降幅明显，但现货依旧震荡偏弱，近日头部大厂有加量出栏情况。体重方面，本周各口径出栏均重小幅增加，涌益128.85公斤，钢联123.16公斤，4月中旬后价格回弹体重增加，市场主动去库暂停；而散户体重高位，栏舍利用中性，天气转热后关注大猪是否有抛售压力。需求方面，假期后屠宰量连续下滑，冻品库存垒至高位，分割入库积极性下降，终端需求也一般；近日广西江西等地启动省储，但猪价并未得到有效提振。 总体来看，短期供给充裕，而终端需求和投机性需求减弱，猪价震荡阴跌，政策端有启动省储稳定猪价预期，但能否上涨仍具有不确定性，且近月升水高，远月估值已被下杀，建议79/711反套。 关注点：二育出栏、收储、屠宰分割等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：节后现货震荡阴跌..............................................31.2关注点：二育出栏和大猪是否有抛售压力.....................................41.3养殖利润：仔猪价小幅反弹................................................5 2.1生猪产能：4月能繁下降但幅度不大.........................................62.2生猪存栏：存栏下滑.......................................................72.3生猪出栏：5月出栏计划下降...............................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：节后屠宰量连续下滑........................................103.2下游猪肉消费：终端需求一般，冻品继续垒库................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：节后现货震荡阴跌 10日钢联监测生猪出栏均价9.58元/公斤，周末跌8分，河南my标猪出栏价格为10元/公斤周末跌3毛5，广东ws外三元猪出栏价格10.5元/公斤稳定，周末大部分地区跌1-2毛/公斤，头部大厂有增量出栏节奏，而下游需求一般，整体市场供应充裕，猪价继续承压。 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育出栏和大猪是否有抛售压力 从栏舍利用率上看，当前二育栏舍利用率处于中性水平，但考虑到今年生猪基数大，该栏舍利用率仍对后市猪价形成压制，且4月份进场二育基本到了出栏时间。另外，散户出栏体重仍高，北方已经出现肥标倒挂，天气转热，对大猪偏好减弱，关注后市大猪是否有抛售压力。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪价小幅反弹 钢联数据监测，截止5月8日（第19周），生猪自繁自养利润为-256.11元/头，外购仔猪利润为-202.73元/头。 本周7公斤仔猪平均价格235元/头涨20元，15公斤仔猪平均价格351元/头，仔猪出售毛利头均亏40-60元/头。 截止5月6日，河南育肥猪配合料价格3.26元/公斤，周环比跌1分。截止5月1日，贵州育肥猪配合料3.53元/公斤，周环比持平。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：4月能繁下降但幅度不大 2026年1季度末，统计局能繁母猪存栏3904万头，环比-1.44%（环比降幅还放缓了），同比-3.3%，仍高于正常保有量3900万头。 根据三方机构统计显示，4月份涌益大样本能繁母猪存栏983.89万头环比-0.11%（3月-0.07%），其中大型厂环比-0.11%，中型厂+0.06%，小型厂-0.29%，小样本能繁母猪存栏114.42万头环比-0.71%；钢联样本4月份123规模能繁环比-0.88%（3月-0.35%），85家中小散环比-1.43%（3月-0.25%）. 从目前的亏损幅度和产能去化情况来看，行业去产能幅度依旧不大， 仍未出现单月产能环比下降超1%的情况。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：存栏下滑 4月钢联监测样本生猪存栏3906.06万头，环比降0.9%。 新生仔猪方面，4月份钢联样本新生仔猪环比-0.1%（3月+0.54%），涌益则环比+52%（3月-0.2%）。 4月底农业部副部长公布3月份仔猪同比转负，对应5-6个月生猪出栏供给量同比转负。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：5月出栏计划下降 4月份规模场出栏计划基本超额完成，5月份出栏计划环比降3-4%。具体看，钢联监测出栏计划1469.13万头，环比-3.53%，日均环比-6.64%；涌益监测出栏计划2878万头，环比-2.74%，日均环比-5.87%；卓创监测出栏计划2208.82万头，环比-3.72%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至5月8日（第19周），涌益样本出栏体重为128.85斤/头，环比+0.17公斤，其中集团体重125.52公斤增0.21公斤，散户出栏体重147.02公斤增0.49公斤。钢联样本出栏体重为123.16公斤/头，环比+0.06公斤。 根据中国农业信息网显示，截至4月24日（第17周），农业部宰后均重为89.24公斤，环比-0.08公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：节后屠宰量连续下滑 钢联样本显示，截止5月8日（第19周5.1-5.7），本周样本企业日均屠宰量14.1万头，环比-1.91%。 涌益样本显示，截止5月8日（第19周5.1-5.7），本周日均屠宰量为16.13万头，环比-2.24%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率82.05%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：终端需求一般，冻品继续垒库 涌益监测显示，本周毛白价差2.77元/公斤，环比-0.05元/公斤；钢联毛白价差3.11元/公斤，环比持平，终端白条涨价乏力。 截止5月8日当周，涌益多样本冻品库存27.99%，环比+0.43个百分点，钢联样本冻品库存率28.35%，环比+0.41个百分点。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，10日钢联监测生猪出栏均价9.58元/公斤，周末跌8分，河南my标猪出栏价格为10元/公斤周末跌3毛5，广东ws外三元猪出栏价格10.5元/公斤稳定，周末大部分地区跌1-2毛/公斤，头部大厂有增量出栏节奏，而下游需求一般，整体市场供应充裕，猪价继续承压。 供应方面，4月份能繁存栏降幅不大，5月规模出栏计划降3-4%，日均环比降6-7%，出栏量较4月同期降幅明显，但现货依旧震荡偏弱，近日头部大厂有加量出栏情况。体重方面，本周各口径出栏均重小幅增加，涌益128.85公斤，钢联123.16公斤，4月中旬后价格回弹体重增加，市场主动去库暂停；而散户体重高位，栏舍利用中性，天气转热后关注大猪是否有抛售压力。需求方面，假期后屠宰量连续下滑，冻品库存垒至高位，分割入库积极性下降，终端需求也一般；近日广西江西等地启动省储，但猪 价并未得到有效提振。 总体来看，短期供给充裕，而终端需求和投机性需求减弱，猪价震荡阴跌，政策端有启动省储稳定猪价预期，但能否上涨仍具有不确定性，且近月升水高，远月估值已被下杀，建议79/711反套。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博