行情回顾与基本面分析
上周铁矿石2609合约上涨2.65%。5月全球铁矿发运量周均值为3348.7万吨，环比上月增加196万吨，同比去年增加139万吨。今年累计发运量同比增加3145万吨，其中巴西累计同比增加476万吨，澳洲累计同比增加1134万吨，非主流累计同比增加1535万吨。上周247样本钢厂铁水日均产量238.91万吨，环比增加0.01万吨，同比减少6.73万吨。中国47港铁矿石库存总量17225.76万吨，环比累库10万吨，较年初累库504万吨，比去年同期库存高2461万吨。
供需分析
供应端，全球铁矿石发运量增加，库存端中国47港铁矿石库存累库，但铁水产量维持高位，对原料需求有刚性支撑。基本面显示供需双旺，预计整体呈偏强震荡格局。
重要市场信息
1-4月中国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%。出口9.33万亿元，增长11.3%；进口6.9万亿元，增长20%。5月9日国务院常务会议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》，强调加强矿产资源全链条管理，提高矿产资源安全保障水平。会议还讨论了化债政策及国内大循环建设。
供应端具体情况
截止至2026年4月，铁矿砂及精矿进口数量为10,385.37万吨，较上月减少88.63万吨；均价为100.1美元/吨，较上月增加0.52美元/吨。3月澳大利亚铁矿石发运量6,522.2万吨，较上月增加1,290.8万吨；巴西铁矿石发运量2,495.8万吨，较上半月增加202.1万吨。
需求端具体情况
4月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1543万吨，环比减少320万吨，下降17.2%；比年初增加129万吨，增长9.1%。中钢协数据显示，4月下旬重点钢企粗钢平均日产203.6万吨，环比下降3.6%；钢材库存量1543万吨，环比下降17.2%。4月底全国91家高炉钢厂螺纹钢平均含税成本为3177元/吨，盈利-39元/吨；热卷成本为3329元/吨，盈利-14元/吨。4月中国出口钢材949.8万吨，环比增长4.0%；1-4月累计出口钢材3421.4万吨，同比下降9.7%。
煤焦情况
523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为92.4%，环比增1.1%。原煤日均产量206.5万吨，环比增2.5万吨；精煤日均产量79.2万吨，环比减0.3万吨。独立焦企产能利用率为76.15%，焦炭库存80.00万吨，减3.11万吨。焦炭第三轮提涨落地，5月9日部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，5月11日执行。
后市展望与操作策略
全球铁矿石发运量增加，库存累库，但铁水产量高位，原料需求有刚性支撑。基本面供需双旺，预计整体呈偏强震荡格局。单边操作建议逢低震荡偏多对待，套利和期权操作建议观望。
