工业硅、多晶硅周报：基本面交易，反弹做空为主
1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n上周工业硅主力合约SI2609价格较上一周上涨2.56%，收盘于9020元/吨。大厂因电力问题短期减产，价格反弹至9000元/吨，期现价格同步上行。 1.2多晶硅期货价格走势 n上周多晶硅主力合约PS2606价格较前一周上涨0.42%，收盘于38540元/吨。上周多晶硅价格震荡为主，碳酸锂价格大涨对多晶硅有情绪影响，价格跟随反弹，但周五大幅回落，现货价格持稳为主。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体开炉数整体减少，产量减少。本周云南地区增开1台炉子，主产2202、3301等高品质金属硅。新疆一家大厂由于国网电力检修，临时停工13台，计划停产约7-10天，预计影响产量约8000吨。另一家大厂按计划春检，影响有限。甘肃某家前期检修企业原计划于复产，由于电力原因推迟至月中。本周盘面上涨，厂家存在套保，利好后续开工，预计下周产量增加。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n新疆地区：某厂将继续执行阶段性部分检修；某厂于节假日期间开启局部检修，预计影响产量约3000吨。内蒙地区：某厂产能逐步释放，5月正式投产，预估新增产量4000吨；某厂装置恢复生产，产量环比提升500吨。宁夏地区：某厂停产，预估影响产量2000吨上下；新疆某企业产出存在小幅回落预期；青海某厂负荷或略有抬升、产量温和增长。按目前企业排产情况来看，5月份多晶硅产量在8.7万吨左右，较4月产量变动不大。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n5月国内硅片整体排产较4月呈回升态势，总计划产量约52亿片。头部企业等多维持或上调排产，而部分中小厂商则选择减产控量，行业开工率呈结构性分化，整体供应端压力仍存。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n随着光伏终端项目陆续开标，下游装机需求稳步释放，推动电池片市场流通节奏加快。电池片库存水位得到消化与控制，企业出货量改善。企业对后续需求复苏及价格走势普遍持乐观预期，生产信心持续修复下整体开工率小幅上调。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n进入五月，国内光伏下游各类终端招标项目陆续开标，行业基本面修复预期持续升温，市场对后续行情走势普遍持乐观态度。在此背景下，组件企业备货及排产意愿逐步增强，主动释放产能、适度增产备货，带动行业整体生产开工率边际回暖，呈现小幅上调的运行态势。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n颗粒硅库存维持低位，供需紧平衡持续；棒状硅库存积压严重，社会库存占比超90%，压制现货价格弹性，短期内去库难度较大。 2.13硅片库存 n受下游电池片需求疲软、终端项目观望情绪影响，硅片企业去库进度缓慢。综合来看，市场高价出货仍稍显乏力，加之考虑到节假日期间累库风险，多数商家操作上多随行就市，以积极出货为主。硅片下游观望情绪浓，旺季需求尚待验证，库存虽去化但仍高于去年同期 2.14电池片库存 n近期下游光伏终端需求呈现边际改善态势，带动电池片企业出货节奏稳步向好，行业整体电池片库存水位得到控制，累库压力明显缓解。企业普遍维持以销定产的排产模式，行业整体库存水平保持平稳，环比前期未有明显增减波动。 2.15光伏组件库存 n在下游市场需求逐步回暖的支撑下，光伏组件出货节奏保持顺畅，行业整体库存水位得到有效消化与合理管控。企业以按需排产、随行出货为主，库存整体波动幅度相对有限，运行态势趋于平稳。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅市场延续高位盘整，DMC主流报价14700-15000元/吨，供给收缩挺价与下游谨慎观望形成博弈。企业预售订单排至中下旬，现货流通保持紧平衡。昆明行业大会将围绕减排、价格协同调整及行业自律推进，强化“反内卷”共识，提振市场看涨预期。中下游看涨及供给紧缺担忧加剧，刚需采买积极性提升；但节前已释放部分刚需，当下高价补仓量有限，成交以中小单为主，整体交投温和。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周国内有机硅单体厂平均开工率约65.6%，较上周小幅回升7.15个百分点，部分企业装置由停车恢复生产，行业限产共识持续。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2026年3月份工业硅出口量分别为6.78万吨，同比增长13.94%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn
