交通运输仓储行业研究：干散货航运持续火爆，大秦线4月货运量同比增长

交通运输仓储行业研究 买入（首次评级） 行业周报 证券研究报告 交通运输组 分析师：霍泽嘉（执业S1130525070008）huozejia＠gjzq.com.cn 分析师：李丹（执业S1130526040004）lidan6＠gjzq.com.cn 干散货航运持续火爆，大秦线4月货运量同比增长 板块市场回顾 本周（2026/5/6-2026/5/8）交运指数上涨2.7%，沪深300指数上涨1.3%，跑赢大盘1.3%，排名14/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5.4%)，机场综合板块跌幅最大(-1.0%)。 行业观点 快递：五一错位效应致揽收量同比承压，节后回补可期。上周（4月27日-5月3日）。邮政快递累计揽收量约36.37亿件，同比-7.9%，环比-7.7%；累计投递量约37.43亿件，同比-4.8%，环比-4.9%。揽收量同比转负，主要受五一假期错位导致工作日减少及高基数效应影响，预计节后快速回补。终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。反内卷常态化，快递价格回升趋势有望维持，龙头持续受益。 物流：CCPI连续回升，化工景气度持续修复。化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5249点，同比+30.6%，环比-0.4%。本周对二甲苯（PX）开工率为83.9%，环比+0.6pct，同比+6.7pct；甲醇开工率为85.1%，环比-1.1pct，同比+1.4pct；乙二醇开工率为62.5%，环比+2.7pct，同比+5.7pct。CCPI小幅调整，但同比依旧大幅度上涨，PX与甲醇开工率同步回升，印证化工景气度持续修复；原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。 航空机场：持续关注地缘与油价走势。本周（5/4-5/8）全国日均执飞航班量15226班，恢复至2019年106.7%（+2.2pct）；其中国内线日均13032班，为2019年的111.5%（+2.1pct）；国际线日均1836班，为2019年88.0%（+1.1pct）；地区线日均358班，为2019年71.3%（+5.9pct）。本周布伦特原油期货结算价为101.29美元/桶，环比-6.36%，同比+62.98%；2026年4月，国内航空煤油出厂价（含税）为9802元/吨，环比0.00%，同比+80.02%。本周美元兑人民币中间价为6.8502，环比-0.1%，同比-5.0%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.56%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，油价成短期制约板块利润因素，但我们认为该因素已经充分定价，看好后续供需改善，推荐航空板块。 航运：干散货持续上涨，油运运价延续高位波动。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1278.79点，环比+0.7%，同比+14.1%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1954.21点，环比+2.2%，同比+45.7%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1006点，环比-4.8%，同比-16.1%；PDCI东北指数为827点，环比-11.1%，同比-30.0%；PDCI华北指数为904点，环比-2.0%，同比-14.3%；PDCI华南指数为1120点，环比-1.8%，同比-8.9%。本周原油运输指数BDTI收于2680点，环比-4.0%，同比+163.0%；成品油运输指数BCTI收于1885点，环比-8.9%，同比+227.1%。本周VLCC市场长假期间交投相对清淡，中东航线少量货盘共收到近两位数的船东报价，大西洋航线则相对活跃。目前，全球船位供给依然宽松，供需结构对运价形成持续压制。霍尔木兹海峡仍基本处于不可通行状态，预计短期内运价仍将受地缘消息主导，延续高位波动态势。受中东等地缘局势影响，Q2运价持续走高，全年利润有望大幅上修，持续推荐油运板块。 公路铁路港口：大秦铁路4月货运量同比增长1.76%。上周（4月27日-5月3日）全国高速公路累计货车通行4806.1万辆，环比-15.40%，同比-7.13%。根据大秦铁路公司公告，4月大秦线实现货运量3116万吨，同比增长1.76%。1-4月大秦线累计运量1.28亿吨，同比增长3.79%。当前公路、铁路、港口股息率普遍高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐红利板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾.......................................................................4二、行业基本面状况跟踪.........................................................................52.1航运港口...............................................................................52.2航空机场...............................................................................92.3铁路公路..............................................................................122.4快递物流..............................................................................13三、风险提示..................................................................................16 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅......................................................................4图表2：本周交运子板块涨跌幅..................................................................4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司............................................................5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司..........................................................5图表5：出口集运CCFI走势.....................................................................5图表6：出口集运SCFI走势.....................................................................5图表7：CCFI美东航线运价指数..................................................................6图表8：CCFI美西航线运价指数..................................................................6图表9：CCFI欧洲航线运价指数..................................................................6图表10：CCFI东南亚航线运价指数...............................................................6图表11：内贸集运PDCI走势....................................................................6图表12：PDCI东北运价指数.....................................................................6图表13：PDCI华北运价指数.....................................................................7图表14：PDCI华南运价指数.....................................................................7图表15：原油运输BDTI走势....................................................................7图表16：成品油运输BCTI走势..................................................................7图表17：波罗的海干散货BDI走势...............................................................8图表18：好望角型BCI走势.....................................................................8图表19：巴拿马型BPI走势.....................................................................8图表20：超级大灵便型BSI走势.................................................................8图表21：沿海主要港口货物吞吐量...............................................................8图表22：外贸货物吞吐量.......................................................................8图表23：重点港口货物吞吐量...................................................................9 图表24：重点港口集装箱吞吐量.................................................................9图表25：中国国内民航客运量...................................................................9图表26：中国国际地区民航客运量...............................................................9图表27：上市航司RPK较2019年增速...........................................................10图表28：上市航司ASK较2019年增速...........................................................10图表29：上市航司RPK较2025年增速...........................................................10图表30：上市航司ASK较2025年增速...........................................................10图表31：布伦特原油期