国信期货热卷周报：供需弱势难改，热卷延续上行

走势回顾

热卷主力合约本周延续反弹，走势较强。现货跟随期货强势反弹。

基差价差

• 热卷期现价差（基差）在-205至3610之间波动。
• 冷热价差走势未在报告中详细展开。

供需分析

• 利润：生产利润在203至209元/吨之间，盘面利润在196至209元/吨之间。
• 产量：热卷产量300.61万吨，冷轧产量88.26万吨，螺纹产量196.65万吨，五大材839.83万吨。
• 库存：热卷库存417.88万吨，冷卷库存173.64万吨，螺纹钢库存727.06万吨，五大材库存1646.58万吨。
• 终端需求：国内终端需求不强。
• 出口：2026年3月钢材出口量913.5万吨，环比转强，同比回落，市场对全年出口预期较弱。

后市展望

• 短线热卷主力合约震荡，反弹后小幅回落。
• 季节性旺季下，供需双弱，需求端维持弱势，出口转弱，供应端同比回落但库存压力较大，库存去化较慢。
• 五大材库存压力不大，螺纹钢减产积极。
• 钢材需求弱势，供应同步下行，供需矛盾不大，热卷价格主要跟随原料及宏观情绪波动。
• 短线上涨后调整，走势偏强，回落后或仍有上行动力。
• 操作策略：短线参与。

免责声明

本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。