渤海租赁机构调研纪要

调研日期: 2026-05-09 渤海租赁是一家在A股上市的租赁产业集团,主要经营飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁和大型设备租赁等业务。旗下拥有Avolon、Seaco、天津渤海租赁等境内外细分行业领先的租赁公司,是全球第二大飞机租赁商和第四大集装箱租赁商。公司以成为“全球领先的租赁产业集团”为目标,以服务实体经济为使命,在租赁产业链上积极布局和拓展。截至2021年12月31日,公司总资产2482.31亿元,营业收入267.91亿元,在境外形成了以Avolon、Seaco为核心的专业化租赁产业平台,在境内形成了以天津渤海、横琴租赁为核心的租赁产业平台,在世界各地拥有30个运营中心。业务范围覆盖全球六大洲,为遍布全球80多个国家和地区900余家客户提供飞机、集装箱、基础设施和高端设备等多样化的租赁服务。 投资者关系活动主要内容介绍, 公司向参会人员介绍了公司基本情况、发展历程、业务开展情况等,并回答了投资者关注的问题。主要问题及答复情况整理如下: 1.飞机租赁的久期如何?公司机队的平均剩余租期与以前年度相比有何趋势变化? 答:根据行业惯例,新飞机第一租期大多为12 年,公司新交付飞机亦保持一致。从 2025 年度数据来看,2025 年公司共签订111 笔飞机租赁协议,其中,62 笔为新飞机租赁协议,平均租期为 12 年;49 笔为二次出租及租期延长协议,平均租期为7年。 截至2025 年末,公司机队平均剩余租期约为7年,较2024年约6.7 年的平均剩余租期有所提升。 2.受地缘政治影响,国际油价出现大幅上涨,航空公司经营成本上升,是否会对飞机租赁业务产生较大影响? 答: ①从行业整体来看,全球航空客运需求仍保持景气,飞机租赁行业将持续受益于飞机供需结构性失衡,对飞机出租率和租金水平提供了有效支撑。 ②从未来租约情况看,截至2025 年末,公司机队整体出租率约100%,计划于未来两年内交付的新飞机中已有约98%落实了租约。 ③从客户分布来看,公司客户集中度较低,截至2025 年末,单一客户占比最高不超过 5%,能够有效控制风险。公司飞机租赁管理团队具有历经 20 余年、穿越多轮行业周期所积攒的运营经验,同客户、供应商及投资者等利益相关方均建立了广泛而深入的合作关系,能够有效应对行业周期变化以及突发事件等带来的机遇和挑战。 3.收入结构中,2025 年公司飞机销售收入占比出现了明显提升,是主动为了优化机队结构还是客户需求旺盛价格高驱动的?202 6 年是否还会有较大规模的飞机销售? 答:公司2025 年飞机销售收入增长幅度较高,主要原因是公司近年来通过处置低收益飞机资产、投资高收益飞机资产(包括2025年初完成CAL100%股权收购)的方式,持续提升公司存量机队的收益率水平,不断优化公司机队结构。截至2025年末,公司机队加权平均租金率达到10.51%,较上年同期提升 23 个基点,公司机队平均机龄下降至6.5年,平均剩余租期提升至 7 年,机队资产质量持续提升。同时,在行业高景气度的背景下,活跃的飞机资产交易市场也为公司飞机销售提供了有力支撑。截至2026 年一季度末,Avolon 已同意出售但尚未完成交割的飞机为84 架,公司将按照协议约定推进飞机销售工作。 4.国内租赁业务的规划是什么样的? 答:境内业务方面,公司将以飞机租赁业务为核心,充分发挥与 Avolon 的协同效应,依托 Avolon 在机队规模、订单储备、客户资源等方面的优势,着力拓展境内飞机租赁业务。同时,公司将积极探索海南自贸港建设、新质生产力及国家战略级装备等相关业务机会,依托 政策红利与资源禀赋,稳步恢复境内融资租赁业务新增投放,重塑境内业务竞争力。 5.请分析一下 2026 年一季度公司财务费用显著下降的原因。 答:2025 年12 月15 日,公司完成集装箱租赁子公司GSCL 100%股权出售交割,本次交易获取的部分现金对价用于偿还境外10.5 亿美元高息债务,导致财务费用有所降低。此外,公司融资成本的持续优化及 GSCL 出表也是财务费用下降的主要原因。 6.Avolon 的融资成本情况,新增融资的利率水平如何? 答:2025 年5月,惠誉、穆迪将Avolon 主体信用评级上调至"BBB"和"Baa2",有利于提升Avolon 融资能力、降低融资成本。截至 2025 年末,Avolon 及其下属子公司有息负债金额为1,497.77亿元,平均有效融资成本为4.7%。以Avolon 最近发行的优先无抵押票据情况来看,2026 年2月发行的15 亿美元优先无抵押票据中,3 年期票据的票面利率为4.2%。 7.最近几年Avolon 对股东的分红比例大概是怎样的? 答:在对投资评级、现有合同义务等事项无重大不利影响的情况下,Avolon 将每财年提取合理准备金后的净利润的不超过50%向股东分红。