赞宇科技机构调研纪要

调研日期: 2026-05-08 赞宇科技集团股份有限公司是一家专业从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的高新技术企业。该公司成立于1965年,2000年改制,2007年实施股份制改造,2011年11月在深交所成功上市。多年来,公司凭借先进的理念、科学的管理以及技术和人才的优势,坚持自主创新,走科技成果产业化的发展道路,现已成为国内研究和生产表面活性剂、油脂化学品的龙头企业之一。公司总部位于杭州,在杭州钱塘区、浙江嘉兴、四川眉山、河南鹤壁、广东江门、印尼雅加达等地建有工业化生产基地,磺化表面活性剂年产能突破110万吨、油脂化学品年产能90余万吨。已通过质量、环境、职业健康安全和测量管理四体系认证,表面活性剂、洗涤剂生产获欧盟化妆品GMP认证,是国内较早通过欧盟REACH认证的AES生产企业。2021年销售额112亿,主要产品产销量多年稳居全国前列,多种产品进入国际市场。公司坚持以“科技领先,行业领先”的发展战略,注重科技创新和人才队伍建设。设有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心、浙江省赞宇表面活性剂重点企业研究院和省级重点实验室,入选国家食品企业质量安全检测技术示范中心。拥有气-质联用仪、液相色谱质谱仪、电感耦合等离子体质谱仪等大型精密仪器百余台。近年来承担国家、省部级研究项目50多项,获国家发明专利、国家新产品和部省级科技进步奖60余项,被评为轻工百强、轻工科技百强、日化百强企业。 业绩说明会交流记录如下: 问题1: 邹总好,相信大家最关注的就是杜库达的事情,这方面公司预期什么时候会有比较明确的进展,或者有定期披露的打算吗?此外想请问贵司计划如何把握棕榈油的价格上涨期这个发展机遇呢?谢谢! 答: 您好!公司将根据相关事项的进展情况及时履行信息披露义务,届时请及时关注公司公告。谢谢!2026年是公司坚持聚焦主业,深化管理变革,打通油化、日化、洗护全产业链的决胜之年。面对全球经济适度提振、国内经济平稳复苏,下游行业加快回暖的市场机遇,公司必须坚持干字当头,坚定信心,抢抓机遇,下大气力开拓外贸业务,进一步扩大全球化视野,全面提升国际贸易的市场占有率,确保公司稳健快速的发展。主要工作和措施请详见公司于2026年4月22日披露的2025年年报。 问题2: 问题1:关于控股股东及高管增持计划的实际执行情况 公司于2026年3月公告,控股股东及高管团队计划在6个月内合 计增持不低于3750万元。请问截至2026年4月底,上述增持计划已实施的具体金额、股数及均价是多少?后续是否将按计划继续推进? 问题2:关于简易程序定增的后续安排与资金用途细化 公司拟以简易程序募资不超过3亿元。请问:(1)若5月28日股东大会审议通过,预计何时启动发行?(2)募集资金将优先投向哪些具体项目(如印尼基地升级、OPO产线建设等)?(3)如何确保发行价格公允,避免摊薄中小股东权益? 答: 您好!本次控股股东及董事高管增持计划尚在实施中,具体实施情况请及时关注公司相关公告。通过简易程序向特定对象发行股票的事宜尚需公司2025年年度股东会审议通过议案后,由董事会根据股东会的授权,结合公司实际情况决定是否在授权期限内启动简易发行程序及启动该程序的具体时间,向深圳证券交易所提交申请方案,报请深圳证券交易所审核并经中国证监会注册后方可实施,届时公司将及时履行相关信息披露义务,请及时关注公司相关公告。 问题3: 请问日化领域,为何收入快速扩张,毛利率快速下降,从2021年14%下降到2025年5.3%。日化领域的定价规则是什 么? 答: 您好!表活毛利率主要受原料库存头寸、产能利用率、产品结构等多重因素影响。随着公司新建产能逐步释放,产能利用率持续提升,进一步控制库存头寸和优化产品结构,公司毛利率将得到稳步提升。公司目前采取的是在基准定价的基础上区分定价的策略,对主要产品设置价格测算表,不定期的根据产品生产成本(主要为原材料成本)的变化和市场价格的波动确定产品的基准价格。针对重点客户采取围绕基准价格进行单独议价的定价方式,针对中小客户采取不低于基准价格的方式销售。 问题4: @总经理邹欢金 目前阴离子表面活性剂行业集中度持续提升。作为行业龙头,公司在技术、规模、产业链一体化等方面有哪些核心竞争壁垒?面对同行竞争,公司将如何进一步巩固和提升市场占有率? 答: 您好!公司坚持"立足表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM主业砥砺前行"的发展战略,以客户为中心,发挥自身的技术、模式、区位、品牌、供应链、管理等优势,通过加强技术创新和适度延伸产业链,有效打通表面活性剂、油脂化学品和洗护用品全产业链, 持续提升市场占有率和增强综合竞争力,实现公司高质量发展,致力于成为全球卓越的化学品制造服务商。一方面,公司将进一步加大研发创新投入,加强科技研发工作,持续开展新型天然植物基磺化表面活性剂、功能性油脂化学品、功能性结构脂等新产品的研发,横向拓展高附加值产品品类,推动公司产品结构调整和产品品质提升,以科技创新引领公司及行业发展。另一方面,公司围绕做大做强主业的发展战略,将通过适度的产业链延伸,重点加大在印度尼西亚、马来西亚等棕榈油、棕榈仁油原料产地的投入,提升原料供应的自主性和掌控力,向下游延伸至日化消费品OEM/ODM领域,提高表面活性剂客户的粘性,有效打通表面活性剂、油脂化学品和洗护用品OEM/ODM全产业链;同时继续加快海外业务发展,面向全球市场,拓展外贸客户,使其成为公司新的业绩增长点,提升市场份额,巩固行业地位,增强公司的竞争力和盈利能力。 问题5: @总经理邹欢金 公司一直强调要向高端化、绿色化转型,但2026年一季报显示,公司的研发费用同比反而缩减了7.42%。请问在研发投入不增反降的情况下,公司所谓的"高端路线"底气何在?在新型特种表面活性剂、功能性油脂化学品等高附加值产品 上,目前到底有哪些实质性的突破和落地成果? 答: 您好!公司是由科研院所转制而来的国家高新技术企业,承继了原科研院所较强的专业研发力量,设有中国轻工业磺化表面活性剂工程技术研究中心、浙江省表面活性剂重点企业研究院和重点实验室、浙江省功能性结构脂质合成与应用重点实验室等。公司在表面活性剂及油脂化学品两大领域,积极发挥省重点企业研究院和重点实验室的平台优势,立足于新产品、新工艺的技术研究,针对相关产品技术产业化不断进行技术创新,2025年在新型特种表面活性剂、新型合成酯等新产品开发,AES、磺酸及甜菜碱等传统表面活性剂的工艺优化、品质提升及应用领域拓展等方面取得显著成效。公司科研创新及成果产业化能力在行业中处于领先水平,能够持续不断进行技术创新、工艺改进,使公司在产品创新、节能降耗、提质增效等方面较同行业其他企业具有明显技术优势。 问题6: @财务总监吴吉华 2025年四季度营收环比增长但净利润腰斩,2026年一季报经营性现金流更是由正转负暴跌超150%。在营收增长的同时,公司的利润和现金去哪了?这是否意味着公司为了抢占市场份额正在牺牲盈利质量,甚至面临潜在的坏账风险? 答: 您好!公司2025年按照《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定充分考虑了坏账、减值等影响。公司经营活动产生的现金流量净额受市场行情波动、采购计划规模与客户回款安排等因素影响会有季度性波动。 问题7: @总经理邹欢金 在高端表面活性剂和特种油脂化学品领域,国际化工巨头依然占据主导地位。请问公司目前在"国产替代"方面的真实进展如何?有哪些核心产品已经成功打入了国际一线品牌的供应链?未来在拓展海外高端市场、与跨国巨头正面竞争时,我们的核心底牌是什么? 答: 您好,公司是精细化工企业,其中阴离子表面活性剂市场份额一直占据全国第一,联合利华、宝洁、花王等国际化工企业也是公司的主要客户,公司竞争优势主要体现在技术、管理、规模和供应链。非常感谢! 问题8: 公司增持情况如何? 答: 您好!本次控股股东及董事高管增持计划尚在实施中,具体实施情况请及时关注公司相关公告。 问题9: 为什么这几天都在下跌? 答: 您好,股价短期走势受到多种因素影响,公司将坚持"立足表面活性剂、油脂化学品、洗护用品OEM/ODM主业砥砺前行"的发展战略,做大做强主业,以此努力实现股东利益的增长。 问题10: 考虑到新天达美持续亏损,是否已对剩余的长期股权投资进行了充分的减值测试?未来是否存在进一步计提大额减值的风险? 答: 您好!权益法核算已直接反映新天达美的持续经营亏损。根据《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定,公司对存在减值迹象的资产进行减值测试。后续是否存在减值将根据减值测试的情况确定。 问题11: 考虑到棕榈仁油产品出口税差带来的更高盈利能力,以及4月份印尼出口税达到271.7美元/吨的高位,请问公司预计新投产的棕榈仁油系列产品在当前市况下的单吨净利能达到什么水平? 答: 您好!公司围绕做大做强主业的发展战略,将通过适度的产业链延伸,重点加大在印度尼西亚、马来西亚等棕榈油、棕榈仁油原料产地的投入,提升原料供应的自主性和掌控力,同时推进油化和日化产品产业链深度融合,优化调整产品结构,提高市场竞争力和盈利能力。 问题12: 印度尼西亚20亿元收购遗留债务,进展如何? 答: 您好!公司将根据相关事项的进展情况及时履行信息披露义务,届时请及时关注公司公告。 问题13: 结合现有产能和新产能爬坡计划,剔除诉讼事件影响,公司对杜库达基地2026年全年的总销量和净利润目标分别是多少? 答: 您好!2026年公司将聚力杜库达基地供应链建设,夯实生产管理,通过提效、提质、降本释放基地产能价值。 问题14: 公司是否要成立单独事业部,推广自由品牌日化产品? 答: 您好,公司表活业务已向下游适度延伸,成立专门事业部增加了洗护ODM/OEM业务,非常感谢! 问题15: 前两大股东的股权质押比例较高。请问是否了解这些质押融资的具体用途?是否评估过在股价波动情况下,这些高比例质押是否存在平仓风险,从而对股价和控制权稳定性构成威胁? 答: 您好!相关股东股份质押事项与公司生产经营无关,目前不存在平仓风险,公司将密切关注后续情况并根据相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。 问题16: 2026年的经营计划中提到要"下大气力开拓外贸业务"。请问公司2026年外贸业务的收入增长目标是多少?答: 您好!2026年公司将推进基地外贸业务拓展,以产业链与产品优势为支撑,深化跨境供应链协同,推动外贸业务规模化突破,拓展全球市场空间。 问题17: 问题一,杜库达基地当前的改扩建项目最新进展如何?预计何时达产?达产后对上市公司整体产能及盈利贡献会有什么变化? 问题二,印尼即将于2026年7月起强制执行B50生物柴油政策,这一政策变动对杜库达的原材料成本优势有何影响?公司如何看待棕榈油后市? 答: 您好!公司聚力杜库达基地供应链建设,夯实生产管理,通过提效、提质、降本释放基地产能价值;公司密切关注印尼B50生物柴油政策动态,棕榈油价格未来走势由供需基本面主导,以相对窄幅的震荡上行趋势为主。 问题18: @财务总监吴吉华 近期棕榈油等原材料价格受地缘冲突和政策影响波动较大。请问公司在控制生产成本方面有哪些具体举措?目前开展的期货套期保值业务规模如何?在原材料价格易涨难跌的背景下,如何有效平滑成本波动对利润的影响?答: 您好!公司全面关注地缘冲突与市场变化对原材料价格的影响,积极做好成本控制。采购策略上,公司紧密跟踪国外进口原料和国内自产原料价格,利用两者的不同步和差异,择机采购,作为原料的供应和补充。采购渠道上不断开发有发展潜力的供应商,淘汰不能满足公司采购要求的供应商,使供应商处于良好的竞争和稳定供货状态。在成本控制方面通过加速库存周转、优化运营管理、强化供应链联动等举措推进降本增效。套期保值业务详见《关于2026年度开展期货套期保值业务的公告》,公司通过适当开展套期保值业务动态对冲原材料价格波动带来的影响。 问题19: 问题1:关于有息负债结构与现金流安全边际 2025年末公司有息