鸡蛋：期现共振式上涨

一、鸡蛋期货市场价量双增 4月份至今，鸡蛋期货市场呈现价量双强态势。持仓量从3月31日的57.6万手增至5月7日的77.6万手，增长35%。价格方面，主力6月合约突破前期低位震荡区间并站稳60日均线，7月合约自4月8日起持续上行，带动8月/9月等合约跟涨。近月合约领涨，近远月价差逐步扩大，6月-12月价差从3月末的-703元/500千克收窄至-235元/500千克。

二、现货价格上涨超预期 4月份至今，鸡蛋现货价格强势上涨。主产区均价从4月1日的3.31元/斤升至5月7日的4.1元/斤，涨幅23.9%；北方核心产区馆陶蛋价从3.02元/斤涨至3.82元/斤，涨幅26.5%。五一前后现货价格突破年内新高，与部分资金预期形成反差。

三、现货蛋价强势的核心原因 2025年蛋鸡行业持续亏损是核心驱动因素。"蛋价降至十年最低"和"养殖持续亏损一年"是两大特点。鸡苗价格从高点回落至低点，反映养殖端补栏情绪逆转。2025年下半年鸡苗补栏量同比大幅下滑，部分机构调研显示7月销售断崖式下滑，呈现"低补高淘"特征，直接影响今年上半年的新开产。

四、2026年行业产存栏下行趋势 2026年鸡苗补栏情绪环比改善但同比仍偏低，老鸡淘汰节奏放缓。长期看，2026年需淘汰的老鸡为2024下半年至2025上半年补栏的高峰批次，而2025下半年至今补栏量难以恢复至此前高峰，导致全年新开产低于待淘量。鸡蛋现货2025年完成熊市，2026年进入慢牛上行周期，主要涨幅在上半年；下半年因补栏修复和老鸡淘汰放缓，行情不宜过度乐观。

数据来源：卓创资讯，国投期货