持续关注科技产业链趋势下的机会，布局周期拐点的消费建材龙头

核心观点

• 行情回顾：上周沪深300上涨0.80%，建材子板块涨跌互现，玻璃纤维涨幅最明显（5.44%），万里石、扬子新材等个股涨幅居前。
• 行业逻辑：市场关注产业逻辑，国产AI链带动上游原材料上涨，玻纤电子布作为AI原材料需求不断上调，支撑股价和建材指数。关注科技产业逻辑下的建材机会（如AI原材料电子布、转型升级企业罗曼股份、中旗新材、上海港湾等）以及地产触底过程中的消费建材龙头和玻璃行业。消费建材龙头在中东冲突后加速抢占市场，未来有望强者恒强；玻璃行业供给侧持续下降，供需格局改善。
• 业绩总结：2025年建材行业呈现“周期承压、结构亮眼、龙头突围”特征，水泥、玻璃需求偏弱，消费建材龙头盈利修复，玻纤行业量价齐升。2026年一季度行业分化加剧，水泥盈利下滑，玻璃供需双弱但供给出清，玻纤维持高景气，AI产业链带动需求，龙头企业穿越周期能力更强。

关键数据

• 新房销售：第17周30城新房成交面积219万㎡，环比增长7.7%，同比增长6.0%；一线城市成交增长明显，深圳环比增幅居首。
• 二手房销售：第17周20城二手房成交39992套，环比增长2.2%，同比增长21.1%；一线城市北京成交环比增长，三四线成交增长最快。
• 水泥价格：本周全国水泥价格环比回落1%，上涨地区主要为山西，回落区域包括江苏、河南等。
• 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格8.8-9.2元/平方米，环比下降2.70%；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平。
• 浮法玻璃：本周均价1151.46元/吨，环比下跌11.54元/吨；库存总量6829万重量箱，环比减少64万重量箱。
• 无碱粗纱：2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3600-3900元/吨，环比持平，同比上涨1.49%。

研究结论

• 推荐组合：旗滨集团、海螺水泥、三棵树、东方雨虹、中国巨石。
• 投资建议：当前时点传统建材行业需求逐步筑底，供给端加速优化，企业盈利持续改善，AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性。建议逢低布局消费建材龙头，关注地产触底回升和AI产业链机会。
• 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险。