中富电路是一家专注于印刷电路板生产的高新技术企业，产品涵盖厚铜线圈板、高频高速板、HDI板等多种类型，广泛应用于电源能源、通信设备、汽车电子等行业。公司已成为全球印刷电路板百强企业，以技术为核心，研发为导向，通过提供高品质、高效率交付以及有竞争力的价格，满足并超越客户期望。
2025年公司销售收入同比增长29.24%，实现利润2,914.44万元；2026年一季度销售收入同比增长37.81%，利润同比增长89.32%。驱动增长的核心因素包括：产品结构持续优化，通信及数据中心业务收入占比从2024年的33%上升至2025年的45.15%，特别是AI电源相关业务占比提升；整体毛利率改善，受益于AI电源业务占比提升和其他业务板块盈利水平同步优化。
公司毛利率改善的主要原因是：通信及数据中心业务内部结构优化，面向海外市场的AI二次、三次电源产品占比持续提高；其他业务领域产能利用率提升，摊薄了单位制造成本。同时，公司通过有节奏的价格调整，实现了部分成本上涨部分的合理传导。
当前AI电源产业链中，一次电源正向AC转800V商用化推进，二次电源主流方案为800V转48V，三次电源客户采用VPD架构已成为趋势。这些变化推动PCB向更高层数、更高功率密度、更高热管理能力方向发展，具体体现为高多层HDI、内埋器件、厚铜通孔等工艺需求快速增加。
公司在产能布局方面，短期内主要通过技改和设备投资实现产能提升，重点加码激光钻机、压合机、电镀等瓶颈工序设备。江门工厂将更聚焦AI电源类产品，结构性调整与设备新增同步推进；泰国工厂正呈现明显向好态势，承接国内客户海外扩张的订单，并受益于海外客户在海外制造带来的认证落地与订单导入。
面对垂直供电(VPD)等新兴技术路线，公司已将VPD及相关内埋器件等技术列为重点发展方向，并同步启动前置性布局。在设备端，正配置适配内埋工艺、窄线宽/窄间距等特性的专用设备；在人员与技术储备上，相关研发与工程团队也在加快配备。目前内部技术改造工作已实质性展开，确保能匹配VPD产品从研发验证到量产交付的全周期需求。
AI电源类PCB与传统高频高速主板类PCB在材料、加工工艺及质量管控上存在本质区别。材料上，AI电源PCB必须满足高耐热、低CTE、高导热等复合特性；加工工艺上，以厚铜为基础追求高功率密度，电镀、压合等关键工序参数与设备配置；质量管控上，需额外检测绝缘阻抗等AI电源专属指标，安规要求等。这些差异决定了其产线配置、厂房设计及管理体系均需独立构建与深度定制。
