云南铜业机构调研纪要

调研日期: 2026-05-06 云南铜业股份有限公司是中国铝集团、中国铜业铜产业的唯一上市公司和核心平台。公司成立于1958年,主要生产阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜精矿、铁精矿等产品,同时综合回收硒、碲、铂、钯、铟、铼等元素。公司的主要产品“铁峰”牌阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册,而“铁峰”牌金锭则在上海期货交易所、上海黄金交易所和伦敦金银市场协会注册。此外,公司还参控股6座铜冶炼厂和11座大中型铜矿山,保有铜资源储量达到481万吨,具备年产精矿含铜11万吨的产能规模。 1. 请问公司2026 年一季度主产品生产情况如何? 2026 年一季度,公司主产品生产按计划有序推进。根据年度生产计划,公司全年拟生产自产铜精矿含铜6.98 万吨、电解铜171 万吨、黄金24.5 吨、白银710 吨、硫酸 576 万吨。截至一季度末,各主要产品产量均顺利完成季度分解目标,整体生产运行平稳,符合预期。 2. 请问公司2026 年一季度硫酸销售价格和产量是什么情况? 根据公司2026 年度生产计划,硫酸全年计划产量为576 万吨。2026 年一季度,硫酸产量按计划有序推进。价格方面,硫酸作为铜冶炼的副产品,其售价受区域市场供需、运输条件及行业景气度等多重因素影响。今年以来,受下游需求旺盛、部分产区供应偏紧等影响,硫酸销售价格持续处于高位。公司紧抓市场机遇,合理安排生产与销售,实现了对经营业绩的积极贡献。同时,公司将持续关注价格变化,动态优化产销节奏。 3. 公司采取了哪些措施应对加工费的持续低迷? 铜冶炼加工费持续低迷,特别是铜精矿现货加工费大幅下降,给公司生产成本带来压力,毛利空间收窄,也给铜行业以冶炼为主的企业带来压力。 尽管面临铜冶炼加工费持续走低的压力,公司通过一系列组合策略有效对冲了风险。一是全面推进"三年降本3.0"行动构筑成本护城河。公司持续推进降本增效,通过技术改造、工艺优化及提升管理效率,降低单位生产成本,形成了主要产品的成本竞争力;二是副产品效益显著,成为利润新引擎。公司大力挖掘硫酸、黄金、白银及小金属等副产品的利润贡献。特别是硫酸,作为冶炼过程中的副产品,其市场价格上涨带来了可观收益;三是加快铜冶炼原料结构调整步伐,协同做好原料保供,部分弥补加工费带来的挑战。 4. 请问公司铜冶炼TC 长单比例能够达到多少? 公司遵循市场化和综合效益最大化的原则对外采购原材料。作为国内较大的铜精矿采购商之一,公司长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系,并与铜精矿供应商积极谈判,努力稳定长单供应量,争取保障生产有序开展。 5. 公司大股东旗下的矿山资源未来是否会注入上市公司? 资产注入涉及复杂的系统工作,需综合考虑发展战略、资产条件、监管要求及股东利益等多方面因素。公司将持续关注并努力提升上市公司质量,如有新的相关安排,将严格按照规定履行决策和披露程序。 6. 公司在资源增储和资源获取方面有哪些规划? 公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产,持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山,主要分布在三江成矿带,具有良好的成矿地质条件和进一步找矿潜力。公司正在开展多项矿产勘 查活动、矿山深边部找探矿工作,努力提升资源自给率,为公司长期稳定发展奠定坚实的资源基础。 7. 公司在分红方面有何规划? 公司高度重视股东回报,将积极响应监管关于提升分红水平的政策导向。未来,公司将在平衡资本开支与股东回报的基础上,力争通过稳定、持续的现金分红回报股东。 8. 公司未来将会有哪些重大资本开支? 未来公司重大资本开支将主要围绕以下几个战略方向:一是资源获取,持续加强国内外优质铜矿产资源勘探与并购,提升资源保障能力;二是智能制造,推进矿山及冶炼工厂的自动化、数字化和智能化升级,提高生产效率与安全水平;三是绿色低碳,加大环保、节能等领域的投入,推动可持续发展。 9. 公司是否继续开展套期保值业务,对公司产生哪些方面的影响? 为规避和防范原料、主产品价格以及外汇汇率波动给公司带来的经营风险,公司按照相关监管规定和审议通过的套期保值方案,针对公司生产经营相关的自产矿、原料、主产品、金属贸易及外汇开展套期保值、远期结汇等金融衍生业务,可冲抵现货市场交易中存在的价格风险、汇率波动风险,实现预期风险管理目标。套期保值业务的效果需要将期货端与现货端的损益结合看待,从近年来套期保值业务开展情况看,公司基本实现了风险管控,稳健经营的目标。