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公司简评报告盈利质量持续增强，核心技术不断突破

2026-05-06 东海证券 silence @^^@💗

事件与业绩：公司2026年第一季度实现营业收入51.89亿元，同比增长12.43%，归母净利润3.26亿元，同比下降2.66%（主要因2025年9月并购导致基数调整）。扣非净利润3.03亿元，同比增长7.60%，经营活动现金流量净额3.05亿元，同比增长77.88%，显示主业盈利质量提升及营运资本管理成效显著。
费用投入：销售费用、管理费用、研发费用占比分别为4.72%、2.87%、6.05%，同比分别下降0.39pct、0.13pct、0.13pct；财务费用占比上升2.89pct，主要因汇率波动导致汇兑损益增加。
战略方向：公司持续推进国际化与智能化，加强国内市场研究，推进“1+N+X”国际化营销体系，拓展智能物流、零部件、后市场等新兴领域，强化成本管控及数字化转型。2026年目标：销售收入约218亿元，期间费用约32亿元，利润总额约18.5亿元。
技术创新：聚焦“卡脖子”技术，实现5-10t双驱技术自主可控、智能安全辅助系统进口替代、国内首台70吨超重型叉车上市等突破。全年主持或参与24项标准制修订，新增授权专利449件（发明专利81件），新上市车型300余款，新产品销售占比超60%。
投资建议：公司为国内叉车龙头，覆盖全产业链。推进全球化、电动化及智能物流布局。预计2026-2028年归母净利润分别为13.54亿元、15.22亿元、17.31亿元，对应PE分别为11.99/10.66/9.38倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、行业竞争风险。