中辉农产品观点

【品种观点】 Mysteel：截至2026年5月1日，全国港口大豆库存616.3万吨，环比上周增加30.4万吨；同比去年增加63.1万吨。油厂大豆库存532.43万吨，较上周增加11.50万吨，增幅2.21%，同比去年增加57.79万吨，增幅12.18%；豆粕库存43.43万吨，较上周减少7.65万吨，减幅14.98%，同比去年增加35.22万吨，增幅428.99%。豆粕表观消费量为135.99万吨，较上周减少3.89万吨，减幅2.78%，同比去年增加16.41万吨，增幅12.43%。 巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年5月1日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为94.7%，此前一周为92.1%，上年同期为97.7%，五年均值为95.1%。 昨日豆粕高开回落，5月国内到港累库预期压制市场表现。但原油端或仍存扰动风险。短期震荡偏弱。关注巴西大豆到港情况及压榨情况，中美会晤情况以及原油市场波动情况。 【品种观点】 加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2026年3月，加拿大油菜籽压榨量为1097363吨，较前一个月增加15.35%，较去年同期增加7.11%。当月，菜油产量为468766吨，环比增加14.74%，同比增加7.5%。当月，菜粕产量为643091吨，环比增加17.26%，同比增加5.89%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为8163913吨，菜油产量为3468567吨，菜粕产量为4774602吨。 加拿大谷物委员会(CanadianGrainCommission)发布的数据显示，截至4月26日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加40.4%至19.4万吨，之前一周为13.82万吨。自2025年8月1日至2026年4月26日，加拿大油菜籽出口量为620.59万吨，较上一年度同期的769.38万吨减少19.3%。 Mysteel：截至5月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存22.9万吨，环比上周减少2.9万吨；菜粕库存0.43万吨，环比上周减少0.47万吨；未执行合同为8.8万吨，环比上周减少3.7万吨。 昨日菜粕高开回落。短期供应压力抑制市场看多表现。短期震荡偏弱。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进度。 【品种观点】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，2026年5月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降27.56%，出油率环比上月同期下降0.77%，产量环比上月同期下降31.61%。 据马新社报道，马来西亚副首相拿督斯里阿末扎希透露，政府已决定自2026年6月1日起，由19家获得许可的工厂生产B15生物柴油。生产将分阶段进行，首先是B15，然后逐步过渡到B20，并有望在未来两到三年内达到B50。 昨日棕榈油小幅高开整理。原油强势以及东南亚多数据利多暂支持棕榈油维持偏强运行。短线投机走势偏多对待，但追多谨慎，注意做好仓位管理。阶段看多可关注调整后机会。近期关注美伊局势后续进展，以及5月前10日马棕榈油出口情况。 【品种观点】 国际，美国方面，截至5月4日，新花播种进度达21%，快于同期1%。近期主产棉区旱情略有加重，无干旱率水平本周仍维持2%历史低位。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。印度方面，CAI最新报告将2025/26年度印度棉花产量预估上调至3240万包(每包170公斤，约合550.8万吨)，同比增长3.71%。 国内，全疆棉花播种进度90.9%，较前较去年同期快4.6%；南疆棉区进入播种后期，播种进度94.1%，较去年同期快11.2%。北疆棉区播种进度86.3%，较去年同期慢1.6%，主要因近两周北疆出现降温降雨天气延缓播种进度。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，存量规模略低于去年同期，疆内库存进一步小幅走低。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存4月继续去化。进口端，3月棉花约18万吨，环比增加约1万吨，同比增长约137.0%；棉纱线约21万吨，环比增加约8万吨，同比增长约65.7%。下游纱、布库存预计3月月内表现分化,同比水平仍旧中性偏低。需求端，下游需求整体继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但仍略好于同期；现货销售量较上周放缓，持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，3月，纺织服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%，其中纺织品出口86.2亿美元，下降28.5%，环比下降24.3%，服装出口80.1亿美元，下降29.4%，环比下降27.6%。 5盘面上，美棉进入种植初期，主产棉区干旱问题仍旧严重，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，外盘持续交易新年农资成本上涨及缺乏问题，cftc基金净持仓近两年首次转多，预计盘面易涨难跌，警惕高位风险。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩。内外价差进一步修复后，抛储情绪有所降温。短期，盘面在进一步收敛内外价差后仍旧表现出未来供需预期差的韧性，警惕过热情绪下的回调风险，多头节奏中长期维持。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树已陆续发芽，时间较去年提前一周左右。下游市场方面，今日广东市场停车区到货7车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡。参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11200吨，较上周减少60吨，仍高于同期695吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，五一假期红枣现货市场表现平淡，销区节前备货基本收尾，整体交易氛围偏清淡，仅现货走货环比出现小幅边际改善。目前红枣市场高库存格局依旧延续，行业整体供应过剩态势并未发生扭转，叠加当下处于消费淡季、产业端套保抛压集中，关注逢高沽空机会。 【品种观点】 供给端，出栏计划上，由于4月养殖端集中加速出栏，尤其上半个月，大部分企业超卖。所以，按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，样本企业5月份出栏计划减少，且日均出栏量环比减少。不过，考虑到前期二育和散户大体重猪源认卖程度增加，初步预计5月下旬之前养殖端出栏压力仍大。均重方面，钢联样本企业本周去库反弹，上行0.01kg至123.1kg。二育方面，近期二育栏舍率出现小幅季节性回升，短期二育预计对均重去库速度仍有一定负面影响，压力继续后置。此外，标肥价差的快速收敛将限制短期的投机支撑，大猪抛售意愿预计进一步转强。仔猪方面，3月钢联样本企业出生数上行3.14万头至581.18万头，5-8月供应压力或逐步修复至4月水平。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业上，3月综合养殖厂能繁存栏量去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头，降幅显著不及官方数据，谨慎看待去产支撑逻辑下的远月合约高度。利润端，随着目前育肥端亏损略有收敛但仍旧深度，且目前7kg仔猪虽反弹至200.48元/头，但不改双亏格局，产能加速去化曙光或于4-5月显现。需求端，终端整体仍处淡季，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹1.46%至81.63%，位于近五年最低位。 7整体来看，今日现货报价整体持稳偏弱，市场预计明日持稳为主为主。短期市场出栏节奏预计有所恢复，叠加节后需求的惯性回落，盘面仍有小幅回调需求。但是考虑到季节性补栏需求及出栏压力的环比环节，短期盘面或难有深跌。此外，均重去化进程并不顺畅，二育入场及高库容所压力仍旧明显。盘面上，近月合约随现货节奏短线操作为主，避免盲目追空。中远期合约情绪支持下估值及利润空间打开，做空性价比抬升。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货报告中使用材料的版权亦属中辉期货未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！