现货市场极度紧缺，布伦特1-2月价差-9.2美元/桶，即时供应极度紧张、现货稀缺、买家抢货明显；中东原油现货溢价5–7美元/桶，亚洲炼厂被迫高价采购美油、西非油替代。
霍尔木兹海峡断航，中东原油外运暴跌81%，海湾积压104艘VLCC、2.04亿桶原油无法出港；美国原油净出口480万桶/日创历史新高，成为欧洲、中印主要替代来源，全球贸易流向重构。
美国原油流向欧亚，中东油运受阻，长距离航线增加、运费与溢价上升；阿联酋90%原油经霍尔木兹外运，即便扩产也短期无法出口。
美国计划对伊朗动武，目标覆盖核设施、石油终端、海峡防空系统，地缘风险溢价拉满；美军拟部署“暗鹰”高超音速导弹，并扣押伊朗油轮2艘、约200万桶原油。
阿联酋正式退出OPEC+，OPEC+仍决定5月增产20.6万桶/日，联盟凝聚力弱化；沙特、伊拉克因储油满库被动减产约910万桶/日，供应冲击远超OPEC+小幅增产。
沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特承担OPEC+小幅增产，沙特+11万桶/日、俄罗斯+6万桶/日；阿联酋退群短期对油价无实质影响，长期（2027年后）或增加全球供应弹性。
海湾产油国管道与储罐接近极限，被迫减产，陆上储运瓶颈加剧供应缺口；伊朗出口设施、石油终端被列入打击目标，输运设施风险敞口扩大。
中东原油断供，亚洲/欧洲炼厂原料短缺，被迫高价采购美油、西非油；美国原油库存大降、出口激增，美国本土炼厂原料充足；汽油、馏分油库存同步大降，成品油偏紧，炼厂毛利维持高位。
中东炼厂因原油出不去，开工率被动下调，区域成品油供给收紧。
中东地缘动荡加剧能源安全焦虑，各国将加快可再生能源、储能、电网改造；高油价利好电动车、氢能、热泵等去油化终端需求。
逻辑分析：美伊冲突看不到结束迹象，经霍尔木兹海峡的能源流动仍然受阻，在特朗普言论的催化下，市场对全球供应缓冲迅速消耗的担忧加剧。预计国际油价将维持高波动，Brent预计在103～118美元/桶。
关键数据：
- 布伦特1-2月价差：-9.2美元/桶
- 中东原油现货溢价：5–7美元/桶
- 霍尔木兹海峡外运暴跌：81%
- 海湾积压VLCC：104艘
- 海湾积压原油：2.04亿桶
- 美国原油净出口：480万桶/日
- OPEC+增产：20.6万桶/日
- 沙特被动减产：约910万桶/日
- 阿联酋退出OPEC+短期影响：无实质影响
- 美国原油库存：大降
- 汽油库存：大降
- 馏分油库存：大降
研究结论：
国际油价将维持高波动，Brent预计在103～118美元/桶。中东地缘动荡加剧能源安全焦虑，推动各国加快能源转型，高油价利好电动车、氢能、热泵等去油化终端需求。
