黑色金属
- 钢材：5月1日前钢材期现货小幅反弹，成交量低位。美伊局势升级致原油反弹，成本支撑存在。基本面显示需求走弱，板材库存高企，供应小幅回落，后续供应或进一步下降。短期市场震荡偏强，但5月需注意阶段性回落风险。
- 铁矿石：节前铁矿石价格小幅反弹，铁水日产量连续两周回落，钢厂盈利占比回升，铁水产量下降过程或曲折。供应端全球铁矿石发运及到港回升，原油价格支撑铁矿石价格，短期高位震荡，关注产业链负反馈触发时机。
有色新能源
- 碳酸锂：最新产量2.6万吨，环比增加81吨；社会库存103593吨，环比增加123吨，呈现“上游累库、下游去库、贸易商大幅累库”格局。供给端扰动较多（澳洲格林布什矿山、马里地区、江西宜春四矿停产），需求端5月电池排产环增，价格高位下游采购意愿偏弱。谨慎持多，关注宏观和监管风险。
- 工业硅：社会库存55.6万吨，环比下降0.3万吨，仍处高位。传内蒙古取消地方优惠电价，新疆大厂减产。北方开工低迷，供需双弱，成本支撑较强，跟随焦煤节奏区间行情。谨慎持多，关注宏观风险。
- 多晶硅：工厂库存30.2万吨，累库0.9万吨。工信部座谈会后期货价格反弹，现货未跟，下游价格低位。社会库存下滑但终端需求不足，价格博弈激烈。谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权，关注政策风险。
能源化工
- 原油：美伊局势持续，海峡封锁，伊朗袭击美舰，油价可能上行。亚太炼厂抢美国货源，美油价格强势，全球库存下行，但需关注炼厂利润走低影响。
- 沥青：油价走高，沥青高位盘整。5月后季节性需求回升，炼厂开工低位，资源投放有潜力但大幅恢复概率不高。短期累库压力有限，低价货成交主流，新合同价高，支撑底部。短期绝对价随原油波动，关注伊朗局势。
- PX：汽油库存大幅去化，国内PX开工低位，PX高位1264美金，下游采购回归支撑PTA开工，PX偏紧格局不变，价格高位震荡。
- PTA：下游产销好转，开工触底回升，库存去化，基差止跌，加工费走高，绝对价区间偏强震荡。
- 乙二醇：前期出口增加，港口库存去化，海外装置低位，到港极低，后期下游开工稳定库存继续去化，短期偏强震荡。
- 短纤：聚酯板块偏强，短纤反弹。原料价格下行带动下游利润反弹，终端开工企稳，原料采购意愿回升，产销率提升，库存累积放缓。短期维持偏强震荡，成本价支撑存续，或将维持震荡格局。
农产品
- 美豆：CBOT大豆收跌，国际原油下跌施压，国内压榨需求强劲，出口走弱。关注5月中旬美豆对华出口预期。美国大豆种植进度良好，局部延迟。
- 豆粕：进口大豆集中到港冲击预期充分，成本估值上移支撑价格震荡偏强。国内豆粕现货止跌企稳，下行空间有限。5月大豆到港量庞大，豆粕供应宽松，基差承压风险仍存，阶段性成本支撑为主，关注美豆行情预期。
- 油脂：CBOT豆油期货上涨，库存低于预期，生物燃料需求强劲，但原油承压限制涨幅。BMD棕榈油主力合约下跌，豆棕价差走扩或支撑出口消费。马来西亚4月棕榈油产量预计激增，出口下滑，库存有望四连降。棕榈油市场“强增产、弱出口、低库存”博弈，豆油/菜油相棕榈油估值偏低，供需面悲观，成本驱动+相关油脂行情支撑或趋稳震荡。
- 生猪：政治局会议提稳定生猪市场抬升远月期货升水预期，现货受供需错配承压，基差走缩、月差低位。节后猪价短期季节性承压风险，现货悲观情绪加剧套保卖盘风险。节前建议生猪期货多单减仓、轻仓跨节。
- 玉米：市场粮源多集中于贸易商，余量充足，下游备货积极性不足，库存消耗缓慢。节后进口谷物替代、小麦丰产及政策性拍卖影响仍在。现货滞涨、期货升水不稳，价格高位谨慎乐观。
