中辉农产品观点

豆粕：原油气候扰动VS国内进口供应趋于宽松震荡加剧 【品种观点】 Mysteel：2026年5月份国内全样本油厂大豆到港152.1船，共计约988.65万吨(本月船重按6.5万吨计)。此外，根据船期及调研初步预估，2026年6月预计1100万吨，7月1100万吨。 美国农业部数据显示，截至2026年4月30日当周，美国大豆出口检验量为450145吨，前一周修正为638303吨，初值为628826吨。美国玉米出口检验量为2027942吨，美国小麦出口检验量为434204吨。 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至5月3日当周，美国大豆种植率为33%，此前市场预估为35%，上周为23%，去年同期为28%，五年均值为23%。美国大豆出苗率为13%，此前一周为8%，去年同期为6%，五年均值为5%。 2假期因原油及美豆油价格上涨，美豆收涨。预计国内豆粕今日高开，但由于国内5月面临巴西大豆集中到港累库，追多谨慎对待，短线投机性参与为宜，注意做好仓位及风控管理。由于原油高位以及美生柴消费，厄尔尼诺气候预期等多因素影响，豆粕阶段调整空间有限。关注巴西大豆到港情况及压榨情况，中美会晤情况以及原油市场波动情况。 【品种观点】 市场传闻俄罗斯非转菜油入关受限，此外，FAS/Canberra预测，澳菜籽种植面积将小幅下降6.8%至345万公顷，单产则因化肥施用趋于保守而回落13%至1.80吨/公顷。 Mysteel：2026年5月，沿海地区进口菜籽预估到港船数11条，菜籽数量约70.5万吨。【远月】6月菜籽预估到港7船44.5万吨，7月菜籽预估到港7船44.5万吨。。 节后预计受豆粕端提振，会有高开走势。但考虑国内5月集中供应压力，或限制反弹空间。看多短线投机对待。注意做好仓位及风控管理。但在原油强势引发的运输成本，种植成本增加的情况下，菜粕调整有限，大区间行情对待。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进度。 【品种观点】 印尼统计局周一公布的数据显示，今年1月至3月，印尼出口了585万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，比去年同期增长了9.30%。 根据对9位交易商、种植商和分析师的调查中位数预估，4月马棕油库存预计将小幅降至225万吨，较3月份减少0.76%，为2025年8月以来的最低库存水平。毛棕榈油产量预计为162万吨，较上月增长18%，且为连续第二个月环比增长。这也是自去年12月以来的最高产量。出口量预计将下降13%至135万吨，扭转了上个月的增长势头。 马来西亚副总理周一表示，为了降低柴油价格，马来西亚将从6月开始生产掺混15%棕榈油的生物柴油。受中东冲突影响，该国正努力应对高企的能源价格和供应限制问题。 经销商表示，印度4月食用油总进口量环比增长10.4%至130万吨。棕榈油进口量环比下降27%至505000吨，创一年来最低水平。豆油进口量环比增长24%至355000吨，创四个月来最高水平。葵花籽油进口量环比激增121%至435000吨，创22个月来最高水平。 美伊局势对峙尚未结束，原油高价运行引发各国生柴需求势在必行，叠加节日期价外盘原油及马棕榈油上涨带动，预计节后国内高开，维持偏强运行。关注美伊局势进展，以及5月马棕榈油出口情况。 【品种观点】 国际，美国方面，截至4月26日，新花播种进度达16%，快于同期2%。近期主产棉区旱情略有加重，无干旱率水平本周仍维持2%历史低位。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。印度方面，CAI最新报告将2025/26年度印度棉花产量预估上调至3240万包(每包170公斤，约合550.8万吨)，同比增长3.71%。 国内，全疆棉花播种进度90.9%，较前较去年同期快4.6%；南疆棉区进入播种后期，播种进度94.1%，较去年同期快11.2%。北疆棉区播种进度86.3%，较去年同期慢1.6%，主要因近两周北疆出现降温降雨天气延缓播种进度。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平，近期多地反馈实际减种或不及预期。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，存量规模略低于去年同期，疆内库存进一步小幅走低。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存4月继续去化。进口端，3月棉花约18万吨，环比增加约1万吨，同比增长约137.0%；棉纱线约21万吨，环比增加约8万吨，同比增长约65.7%。下游纱、布库存预计3月月内表现分化,同比水平仍旧中性偏低。需求端，下游需求整体继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但仍略好于同期；现货销售量较上周放缓，持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，3月，纺织服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%，其中纺织品出口86.2亿美元，下降28.5%，环比下降24.3%，服装出口80.1亿美元，下降29.4%，环比下降27.6%。 5盘面上，美棉进入种植初期，主产棉区干旱问题仍旧严重，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，外盘持续交易新年农资成本上涨及缺乏问题，cftc基金净持仓近两年首次转多，预计盘面易涨难跌。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩。盘面进一步冲高后，需警惕近期国储棉抛储可能。短期，盘面在进一步收敛内外价差后仍旧表现出未来供需预期差的韧性，但盘面持续上冲后仍有相关供应政策“靴子”,警惕过热情绪下的回调风险，多头节奏中长期维持。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树已陆续发芽，时间较去年提前一周左右。下游市场方面，今日广东市场停车区到货7车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡。参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11200吨，较上周减少60吨，仍高于同期695吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，五一假期红枣现货市场表现平淡，销区节前备货基本收尾，整体交易氛围偏清淡，仅现货走货环比出现小幅边际改善。目前红枣市场高库存格局依旧延续，行业整体供应过剩态势并未发生扭转，叠加当下处于消费淡季、产业端套保抛压集中，关注逢高沽空机会。 【品种观点】 供给端，截至16日规模企业整体出栏进度尚可，下旬出栏压力或有小幅减弱，5月出栏计划大概率环比小幅下调但同比预计仍旧偏高。均重方面，钢联样本企业本周去库速度进一步放缓，下行0.07kg至123.09kg。二育方面，近期二育栏舍率出现小幅季节性回升，短期二育预计对均重去库速度仍有一定负面影响，压力继续后置。此外，标肥价差的快速收敛将限制短期的投机支撑。仔猪方面，3月钢联样本企业出生数上行3.14万头至581.18万头，5-8月供应压力或逐步修复至4月水平。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业上，3月综合养殖厂能繁存栏量去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头，降幅显著不及官方数据，谨慎看待去产支撑逻辑下的远月合约高度。利润端，随着目前育肥端亏损略有收敛但仍旧深度，且目前7kg仔猪虽反弹至200.48元/头，但不改双亏格局，产能加速去化曙光或于4-5月显现。需求端，终端整体虽仍处淡季，但后续存季节性修复预期，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹0.38%至79.88%，仍位于近五年最低位。 7整体来看，五一期间现货报价整体持稳偏弱，市场预计明日继续持稳偏弱为主。短期市场出栏节奏预计有所恢复，叠加节后需求的惯性回来，警惕短期盘面回调风险。此外，4月月内均重去化进程并不顺畅，二育入场及高库容所带来的后置风险同样值得警惕。盘面上，关注备近月合约沽空机会，谨慎投资者亦可关注近中月份反套组合机会。此外，政治局会议点名生猪等产品价格稳定问题后或仍有进一步发酵风险，短期空头注意风险。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货报告中使用材料的版权亦属中辉期货未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！