宝城期货橡胶早报-2026-05-06

核心观点与逻辑

• 品种：橡胶（主力合约）、合成胶（BR）
• 时间周期：短期（一周内）、中期（两周至一月）
• 日内观点：橡胶和合成胶均呈现震荡偏弱走势
• 中期观点：橡胶和合成胶均呈现震荡走势
• 参考观点：两者均偏弱运行

橡胶（主力合约）

• 核心逻辑：
  • 供给端：泰国产区推迟割胶、厄尔尼诺减产预期利好国内橡胶期货；东南亚逐步开割但新胶上量偏慢；国内云南、海南产区受天气扰动产出有限；进口到港偏低；港口库存缓慢去化。
  • 需求端：节后轮胎企业复工缓慢，开工率回升乏力；成品库存偏高；刚需采购为主；乘用车疲软、出口不确定性，需求支撑偏弱。
  • 成本与预期：成本与减产预期托底，但5月新胶增量预期压制上行空间。
• 研究结论：节后国内橡胶期货或呈现高位震荡整理走势，重点关注产区开割进度、进口到港及轮胎开工。

合成胶（BR）

• 核心逻辑：
  • 供给端：国内顺丁橡胶装置利润修复，开工率低位小幅回升，但5月仍有部分装置计划检修；进口货源到港平稳；港口库存处中性水平。
  • 需求端：节后轮胎企业复工缓慢；五一集中检修拖累开工率；成品库存偏高；刚需采购为主；出口订单偏弱。
  • 成本与外盘：中东地缘局势紧张，国际油价震荡回调，丁二烯成本支撑减弱；亚洲乙烯装置检修预期降温，外盘合成胶偏弱运行。
• 研究结论：节后首日，国内合成橡胶期货或将呈震荡偏弱走势，成本端回落与需求疲弱共同压制价格。

重点关注

• 橡胶：产区开割进度、进口到港及轮胎开工
• 合成胶：成本变化、轮胎企业开工及出口订单