北交所信息更新：华东、华南、东北收入增长超50%，2025实现电务器材类营收+38%

2026-04-30 诸海滨,余中天开源证券王泰华

核心观点与评级：铁大科技公布2025年报及2026一季报，全年归母净利润同比增长23.9%，2026Q1同比增长20.34%。考虑到公司完成狗熊机器人股权投资及毛利率提升，小幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.85/0.99/1.10亿元，对应EPS为0.62/0.72/0.80元，当前股价对应PE为19.4/16.7/15.1倍，维持“增持”评级。
电务器材类业务表现：2025全年电务器材类产品实现营收同比增长37.75%，达到8343.54万元，毛利率为49.66%，同比增加7.73个百分点。从地域来看，华东、华南、东北地区收入增长显著，其中华东地区同比增长58.40%，华南地区同比增长94.08%，东北地区增长52.79%。
标准化与投资布局：2025年，公司参与多项行业标准的制定和修订工作，包括防雷设备、信号集中监测系统等。同时，通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资6000万元，持有其37.69%股权，布局机器人领域。
财务预测摘要：2026-2028年预计营业收入分别为4000/4500/4860百万元，同比增长率分别为17.9%/12.5%/8.0%；净利润分别为850/990/1100百万元，同比增长率分别为20.6%/16.3%/10.9%。预计毛利率维持在47%左右，净利率逐步提升至22.6%。
风险提示：主要风险包括技术研发失败、市场需求变化以及标的公司经营情况等。