核心观点
- 丁二烯橡胶市场： 国内轮胎产线库存环、同比去库，BD&BR表需增速放缓，高顺顺丁开工率创新低，BD港口库存边际累库，丁二烯毛利创新高，BD&BR整体增产放缓，轮胎边际增产，同比去库。
- 天然橡胶市场： RU/NR天然橡胶相关价格下跌，全球汽车行业指数增速进一步回落，东南亚天然橡胶总出口量增速放缓，轮胎库存环比去库，仓单累库。
- 宏观经济： 全球汽车行业指数增速进一步回落，挖掘机产销增速放缓趋势未改，国内汽车库存预警指数累库，M1同比增长，M2同比增长，剪刀差有所回升，利多商品。
关键数据
- 丁二烯橡胶： BR主力06合约报收16280点，下跌-210点或-1.27%，山东地区大庆石化顺丁报收15800-16000元/吨，山东民营顺丁报收15700-15800元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15800-16000元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收16000元/吨，山东地区抚顺石化丁苯1502报收15900-16000元/吨，山东地区丁二烯报收13150-13250元/吨。
- 天然橡胶： RU主力09合约报收17590点，下跌-45点或-0.26%，销地WF报收17200-17350元/吨，越南3L混合报收17450元/吨，NR主力07合约报收14740点，下跌-145点或-0.97%，新加坡TF主力06合约报收217.1点，上涨+2.5点或+1.16%，泰标近港船货报收2195-2220美元/吨，泰混近港船货报收2195-2220美元/吨，人民币混合胶现货报收16780-16800元/吨。
- 宏观经济： 3月，国内全社会用电量报收8595亿千瓦时，同比增长+3.7%，连续3个月边际减量，利空商品。3月，国内丁二烯表观消费量增长至52.65万吨（记30%），顺丁橡胶表观消费量连续2个月减少至12.37万吨，合计28.16万吨，同比增加+2.7%，涨幅收窄（边际减量），小幅利多BR。3月，国内铁路货运量增长至4.60亿吨，同比增长+3.3%，跌幅收窄（边际增量），小幅利多商品。3月，国内化工固定资产投资累计完成额同比增长+0.4%，连续3个月边际增长，利多近端顺丁橡胶。
研究结论
- 丁二烯橡胶市场整体呈现震荡走势，库存去库，表需增速放缓，BD&BR价格小幅上涨，但上涨动力不足，需关注后期库存变化和表需恢复情况。
- 天然橡胶市场价格下跌，全球汽车行业指数增速放缓，东南亚天然橡胶总出口量增速放缓，轮胎库存环比去库，仓单累库，市场整体表现低迷。
- 宏观经济方面，国内经济活动领先指数下滑，利空商品，但制造业PMI上涨，利多商品，需关注后期经济复苏情况和全球经济形势变化。
