兴通股份机构调研纪要

兴通股份主要从事国内沿海散装液体危险货物的水上运输业务，于2022年3月在上海证券交易所上市。公司是中国船东协会化工品运输专业委员会副主任单位，安全管理水平突出，自2015年以来36艘次船舶通过海事安检，平均缺陷数为2.3项/艘。

2025年度及2026年第一季度经营情况

1. 运力规模

   • 2025年底在营船舶40艘，运力规模50.13万载重吨（化学品船43.11万载重吨，LPG船1.15万载重吨，成品油船5.87万载重吨）。
   • 2026年3月底在营船舶39艘，运力规模48.02万载重吨，主要变化为新增1艘13,000载重吨高端不锈钢化学品船，部分老旧船舶处置完成。
   • 在建船舶10艘，运力规模19.36万载重吨，计划2026年第二季度至2027年上半年陆续投运。

2. 主要经营数据

   • 2025年度营业收入16.28亿元（同比增长7.51%），净利润2.70亿元（同比下降22.95%），受全球化学品航运市场下滑及基数效应影响。
   • 2026年第一季度营业收入4.68亿元（同比增长22.28%），净利润1.11亿元（同比增长51.11%）。

机构调研问答概要

• 运力扩张目标：公司坚持稳健扩张，推动船队向绿色化、高端化、智能化转型，不片面追求规模增速。
• 波斯湾船舶情况：所有运营船舶均无被困，航线布局多元，对单一海峡无过度依赖，持续跟踪地缘政治风险并完善应急预案。
• 在建船舶情况：在建10艘（外贸化学品船9艘，内贸化学品船1艘），合计运力19.36万载重吨，预计2026年第二季度至2027年上半年投运。新增4艘13,000载重吨不锈钢化学品船于4月公告。
• 老旧船舶处置：将结合市场行情及船队优化战略审慎规划，若有处置计划将及时披露。
• 一季度扣非净利润下降原因：受运价下行、基数效应及汇兑损失增加等多重因素影响。
• 中东战争影响：霍尔木兹海峡通行状况对区域航运存在影响，但公司航线覆盖全球，未受重大冲击，已建立完善风险防控机制。

研究结论
公司运力规模持续扩张，船队结构优化，安全管理水平领先。短期业绩受市场波动及汇兑损失影响，但长期发展稳健，积极应对地缘政治风险，具备提升盈利韧性的潜力。