核心观点： 本研报介绍了由 GS Finance Corp. 发行的自动赎回条件性息票股权挂钩票据，该票据由 The Goldman Sachs Group, Inc. 提供担保，挂钩的标的股票为英伟达和特斯拉的普通股。
关键数据：
- 票据面值：1000美元
- 发行日期：预计为2026年5月13日
- 到期日：预计为2028年5月15日
- 初始股票价格：设定于交易日期
- 触发缓冲价格：标的股票初始价格的70%
- 息票触发价格：标的股票初始价格的60%
- 息票利率：1.6875%（月度），潜在年化最高20.25%
- 观察日期：预计为每月8日，从2026年6月开始至2028年5月结束
- 赎回日期：预计为每月8日，从2026年11月开始至2028年4月结束
研究结论：
- 如果在观察日期，任何标的股票的收盘价低于其初始价格的60%，则该票据将不支付当期息票。
- 如果在赎回日期，任何标的股票的收盘价高于或等于其初始价格，该票据将被自动赎回，并在下一个支付日期支付面值加上当期息票。
- 如果票据未自动赎回，则到期时支付的金额将基于表现最差的标的股票的表现，具体分为三种情况：
- 如果最差表现股票的最终收盘价高于或等于其初始价格的70%，则支付面值加上息票。
- 如果最差表现股票的最终收盘价高于或等于其初始价格的60%，但其他股票表现较差，则支付面值加上息票，以及最差表现股票回报与面值的乘积。
- 如果最差表现股票的最终收盘价低于其初始价格的60%，则支付面值加上最差表现股票回报与面值的乘积。
- 票据的估计价值在交易日期低于发行价格，且在二级市场的流动性可能较低。
- 投资者面临票据发行人、担保人以及标的股票发行人的信用风险。
- 票据的价值受多种因素影响，包括市场利率、股票价格波动、经济环境等。
- 票据的税收处理存在不确定性，投资者应咨询税务顾问。
