聚焦四大战略方向，期待多维度成长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：领益智造2026年一季度单季度营业收入126.43亿元，同比增长9.99%，创上市以来一季度新高；单季度归母净利润3.92亿元，同比下降30.70%；扣非归母净利润2.39亿元，同比下降33.15%。扣除股权激励摊销后，归母净利润4.90亿元，同比下降23.51%；扣非归母净利润3.38亿元，同比下降22.09%。毛利额20.92亿元，创上市以来一季度新高；毛利率16.54%，同比提升1.39个百分点。净利润下降主要受汇率波动及大宗原材料价格上涨影响。
• 战略方向：公司持续聚焦AI终端、AI服务器、人形机器人、汽车及低空经济四大战略方向，全力打通服务器液冷与电源解决方案的全链条能力。
• 细分领域进展：
  • 机器人领域：已为多家头部具身智能企业提供数千套硬件/整机组装服务，获2026年度“BusinessInnovationAward”（智启新章奖）。建成专用产线，实现关节模组及整机制造与组装服务量产交付。
  • 折叠屏终端硬件：专注为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务，核心产品覆盖多种材质的支撑件、VC均热板、转轴模组等，广泛应用于各类折叠屏终端电子产品。
  • 服务器相关产品：控股子公司Readore（立敏达）是北美算力行业头部客户的核心供应商，持续批量交付液冷相关产品，核心产品包括液冷连接器、歧管、散热模组等。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为28.7、36.1、46.2亿元，对应EPS为0.39、0.49、0.63元/股。对应2026年4月30日股价的PE为35.8、28.5、22.2倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求不及预期；市场竞争超预期；费用端控制不及预期；地缘政治影响超预期。