安联贸易2026年全球调查报告：非常态经营——出口商积极应对地缘政治冲击

安联贸易2026年全球调查报告非常态经营：出口商积极应对地缘政治冲击 目录 3-5页综述 6-9页本已脆弱的环境再添新一轮冲击 10-13页付款期限付出代价 14-19页美国加征关税一年来的影响 20-23页共识破裂：全球碎片化格局下的可持续发展 24-25页出口企业的人工智能应用：一场双速变革？ 26-28页附录 综述 中东冲突为本已脆弱的经济环境增添了新一轮冲击，而该环境此前已受关税、需求疲软及消费者信心下滑影响。我们预计2026年全球GDP增速将放缓至2.6%，全球通胀率升至4.3%，财政压力进一步加剧；能源与投入成本高企、需求疲软，叠加美国10.5%的实际关税税率，持续挤压企业利润空间。即便在最乐观情景下，霍尔木兹海峡在停火后的复苏也将耗时漫长（运力仅能恢复至正常水平的15%-30%）。在此背景下，安联贸易开展第五次全球调查，面向巴西、中国、法国、德国、印度、意大利、波兰、新加坡、西班牙、阿联酋、英国、美国及越南的6000家企业，调研其在战争爆发前后对2026年的业务展望。 Ludovic SubranChief Investment Officer & Chief Economistludovic.subran@allianz.com Ana Boata Head of Economic Researchana.boata@allianz-trade.com •出口信心表现优于2025年关税冲击时期：仅下滑6个百分点，仍有75%的出口企业预计实现正增长，远好于“解放日”后暴 跌40个百分点的态势。但冲击影响分布不均：越南、美国及西班牙企业信心跌幅 超10个百分点；已受贸易战拖累的中国企业信心下滑9个百分点，仅余51%。 •物流与能源成为最紧迫关切。60%的企业担忧供应链中断及能源、大宗商品价格上涨。伊朗相关冲突爆发后，各国面临的挑战各异：部分国家受影响严重且缓冲能力薄弱（如越南、泰国等）；另一部分虽受波及，但可通过储备、替代供应商等方式形成缓冲（如欧洲各国、中国等）。在此环境下，越南（79%）、波兰（76%）、英国（72%）及美国（71%）企业担忧情绪高涨，印度与中国企业则相对乐观。•运营调整加速推进。超半数企业正寻求替代航运路线或承运商，其中越南（60%）、美国与印度（均为55%）表现尤为突出。众多企业还通过报关行加快清关流程（越南64%、印度56%）或调整交货计划。此类运营调整的推进速度快于合同条款变更。•贸易融资环境趋紧。预计付款期限恶化的企业占比回升至43%（冲突爆发后上升5个百分点），巴西（+18个百分点）、阿联酋（+10个百分点）、印度与越南（均 +9个百分点）涨幅最为显著。40%的企业担忧出现坏账风险（较冲突前上升6个百分点），制药、建筑、计算机及电信行业风险敞口最大。•产能回流趋势出现转变。此次冲突加速了企业产能回流意愿，欧洲地区尤为明显，波兰、英国与法国引领这一趋势；美国与越南企业则呈现相反动向。阿联酋态度分化，既源于其物流枢纽地位，也因地处危机直接影响区域。•人工智能乐观预期受挫。冲突后，预计人工智能可推动出口增长10%以上的企业占比下滑8个百分点，由战前约30%降至当前水平。 Ano KuhanathanHead of Corporate Research ano.kuhanathan@allianz-trade.com Lluis Dalmau TaulesEconomist for Africa & Middle East lluis.dalmau@allianz-trade.com Maxime Darmet Cucchiarini SeniorEconomist for UK, US & France maxime.darmet@allianz-trade.com Jasmin Gröschl Senior Economist forEurope jasmin.groeschl@allianz.com Maria LatorreSector Advisor, B2Bmaria.latorre@allianz-trade.com 安联研究 抛开此次冲突，全球贸易格局已发生永久性改变。本次调查总结出七大核心结论： 1.风险格局：地缘政治风险居主导地位 Maxime Lemerle Lead Advisor,Insolvency Researchmaxime.lemerle@allianz-trade.com 自2025年起，全球风险排序已彻底重构。地缘政治与政治风险（战争、关税、征收、社会动荡）首次成为65%企业的首要担忧（上升11个百分点），取代供应链复杂度（降至第三位，占比45%，下滑30个百分点）。供应商破产、原材料短缺等供应端风险跃居第二位（57%，上升30个百分点），与全球破产率较疫情前均值高出24%的历史高位相吻合。2025年，供应链复杂度造成的经济损失达4.7万亿美元，较2017年翻倍有余，其中56%与美国贸易流动相关。 Garance TallonEconomist for Asia-Pacificgarance.tallon1@allianz-trade.com 2.美国关税实施一年：供应链持续转移 自“解放日”以来，80%的企业已调整贸易与供应链路线，以规避高关税与地缘政治风险。尽管最高法院裁定否决依据《国际紧急经济权力法》征收的关税，但第122条款关税仍使美国关税税率维持在9%左右，至少持续至2026年7月底。43%的企业仍认为贸易战将带来净负面影响，高于贸易战爆发前的39%，中国与德国企业的担忧最为强烈（分别为50%、49%）。不过，计划因关税提价的企业占比降至32%（下滑6个百分点），回归“解放日”前水平；企业投资策略更侧重增长：资本支出优先级提升（28%，2025年为20%），成本削减意愿下降（26%，2025年为31%）。 3.去风险化成为行业常态 贸易战爆发以来，七成企业已采取运营调整措施。主流策略包括备货与市场多元化（64%）、开拓新供应商（63%）、通过第三国转口贸易（57%）。中国企业在转口贸易（69%）与市场多元化（75%）方面领跑，德国多元化比例最低（52%）。贸易术语方面，出口商使用完税后交货（DDP）的比例从25%骤降至16%，反映出企业不愿承担关税责任；进口商采用装运港船上交货（FOB）的比例升至30%（上升10个百分点），买方希望借此掌控物流环节。 4.贸易格局重构：美国吸引力下滑，欧洲与亚太受益 美国市场吸引力未获修复：仅13%的企业将其视为增长市场（2025年为17%）。欧洲市场关注度提升，新加坡（+10个百分点）与美国（+9个百分点）出口商表现突出。除中国外的亚太地区成为供应链重组的结构性受益者，越南、印度、印度尼西亚与马来西亚吸引大量投资。中国市场吸引力大幅下滑：在华企业留存意愿从32%降至16%，全球仅23%的企业计划扩大在华布局（较2025年下滑30个百分点）。印度 - 欧盟、南方共同市场 - 欧盟等新一轮自贸协定备受关注，93%的企业计划借助协定拓展业务，但许可、认证等非关税壁垒仍是主要阻碍。 5.付款期限与财务风险：账期结构性延长 企业付款账期呈结构性延长趋势。仅7%的企业能在30天内回款（较2025年下滑4个百分点），近四分之一（24%，上升7个百分点）的企业回款周期超70天。大型企业受影响更为显著：营业额超30亿欧元的企业中，42%面临超70天的付款期限。运输设备、制药、计算机及电信行业账期逾期风险最高。银行贷款（46%）与内部现金流（44%）仍是主要融资渠道，政府支持的重要性较去年调查有所下降。 6.环境、社会和治理：全球共识出现分裂 历经多年趋同后，全球环境、社会和治理共识已然瓦解。企业整体环境、社会和治理投入意愿下滑22个百分点至62%（2025年为84%），中国（下滑42个百分点至47%）与英国（下滑29个百分点至55%）降幅最为明显。欧洲企业态度更为坚定，德国仅下滑9个百分点至76%。分歧源于美国退出联邦可持续发展框架，而欧盟持续推进相关标准，形成多重互不兼容的监管体系。企业更侧重供应链端举措（59%），公司治理（34%）与高管激励（29%）等内部深化改革相对滞后。尽管如此，企业气候目标并未动摇：26%的企业设定5%-10%的二氧化碳减排目标（上升4个百分点），84%的企业仍有信心实现净零排放。 7.人工智能：应用呈现两极分化 人工智能应用已近乎普及，仅0.5%的出口企业表示未使用人工智能，但应用深度与战略意图差异显著。新兴市场领跑应用落地：阿联酋（86%）、波兰（80%）与印度（75%）规模化应用率最高，英国（57%）与美国（63%）均低于65%。核心分歧在于预期：61%的印度企业预计人工智能可提升出口营业额10%以上，该比例在欧洲仅为18%-22%。高应用率未必对应增长乐观预期：阿联酋企业规模化应用人工智能，但对其增长作用持谨慎态度（22%），应用更侧重效率提升而非业务扩张。全球普遍面临的阻碍并非成本或技术人才，而是投资回报率的不确定性，28%的企业提及了该问题。 本已脆弱的环境再添新一轮冲击 在未来两年内，战争与军事冲突（35%）被视为对企业出口业务和供应链的更大威胁，高于贸易战与保护主义（28%）。在第五期《安联贸易全球调查报告》中，我们面向巴西、中国、法国、德国、印度、意大利、波兰、新加坡、西班牙、阿联酋、英国、美国及越南的6000家企业，调研了其对2026年的业务展望。自冲突爆发以来，60%的企业对战争给供应链带来的物流影响以及能源、大宗商品价格上涨表示担忧。伊朗相关冲突发生后，各国面临的挑战各不相同。部分国家受冲击严重且缓冲能力薄弱（如越南、泰国等）；另一些国家虽受波及，但可通过储备、替代供应商等方式形成缓冲（如欧洲各国、中国）。在此背景下，本次调查显示，越南与波兰企业的担忧情绪最为强烈，阿联酋企业紧随其后（68%）。此外，英国（71%）和美国（72%）企业对冲突后续影响也表现出高度担忧。与之形成对比的是，印度（36%）和中国（39%）企业的担忧程度相对较低。尽管中印两国进口均高度依赖中东地区（各自占比均接近50%），但其能源结构中对煤炭的依赖度较高，加之与伊朗的谈判能力，使得两国在霍尔木兹海峡封锁后的受影响程度略低于本次调查中的其它国家。 地缘政治风险已成为对境外生产及供应链稳定性的最大威胁，65%的受访企业提及该风险，目前已位列所有担忧因素之首（见图1）。与2025年调查报告相比，地缘政治与政治风险（包括冲突、关税，以及征收、社会动荡等内部风险）上升11个百分点，取代供应链复杂度与集中度过高成为首要威胁；后者下滑30个百分点，占比降至45%。与此同时，供应商破产、原材料短缺等供应端风险跃居第二位，57%的企业提及该类风险，较去年上升30个百分点。这一上升趋势与我们对全球企业破产状况的分析相符，当前全球企业破产率已创下历史新高，较疫情前平均水平高出24%。继2024年增长10%之后，2025年破产率继续攀升6%，仍处于高位。展望未来，我们预计这种压力将在2026年持续存在，基准预测为破产率增长5%（中东局势升级后上调2个百分点），2027年才有望趋于稳定。 （82%—83%）。自伊朗冲突爆发以来，中国和越南企业的营收预期出现明显恶化。在中国，仅51%的受访企业对出口营收持乐观预期（营收增速超2%），显著低于中东冲突前水平（下降9个百分点），但较“解放日”后有所改善。此外，8%的中国企业预计营收将出现下滑，与巴西企业（9%）接近，但低于越南企业（13%）。除中东冲突影响外，中国企业态度偏悲观的一个原因可能是普遍采取大幅降价策略，尤其是在美国高关税环境下。 我们预计，2025年供应链复杂化带来的经济成本已飙升至4.7万亿美元，是2017年水平的两倍以上，其中56%与美国相关的贸易流动有关。我们的专有指数显示，2025年全球供应链复杂程度持续加剧，较2017年增长一倍以上，创下2014年以来最高水平。该