交控科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-29 交控科技股份有限公司成立于2009年12月,2019年7月成为首批科创板上市企业。公司是提供全生命周期管家式服务的轨道交通整体解决方案提供商,以具有自主知识产权的CBTC技术为核心,专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务及其他相关技术服务等业务。为城市轨道交通提供基于通信的列车控制系统(CBTC)、全自动运行系统(FAO)、互联互通系统(I-CBTC)、城轨云系统、TIDS系统的解决方案,涵盖标准制定、理论研究、系统设计、产品研发、智能制造、测试验证、工程实施、培训和运营维护等,从而实现轨道交通信号系统全生命周期服务和保障。 第一部分 行业情况、经营成果、核心竞争力以及财务业绩介绍 公司领导针对公司行业情况、经营成果、核心竞争力以及 2025 年度及 2026年第一季度的业绩情况向参会投资者进行了详细的介绍。 2025 年公司整体经营稳中有进、多点突破,核心业务、新兴业务、海外业务均实现高质量发展,核心成果如下: 1. 营收与净利润实现持续性双增长,经营质量稳步提升; 2. 低空经济业务收入高速爆发,轨道、政务、文旅等新场景全面落地,打开全新增长空间; 3. 境外收入占比大幅提升,2026 年初首次进入澳大利亚、土耳其等新市场,国际化战略取得里程碑式突破。公司改造业务进入集中交付期:2025 年改造业务收入 5.49 亿元,占信号系统收入比例从 2024 年的 3% 大幅提升至 22%,成为核心收入增量。订单规模稳健:截至 2025 年 12 月 31 日,公司在手订单金额合计 57.58 亿元 (不含税,不含已中标尚未签订合同的订单 8.41 亿元)。按中标线路统计市场占有率行业排名第三位,按中标金额统计市场占有率排名第二位。 2026 年年初重大订单:2026 年 2 月中标澳大利亚悉尼西线地铁新线建设项目,合同金额人民币 4.37 亿元;同期中 报告期内公司低空业务取得重要进展,低空业务实现收入 1,248.90 万元,相比去年同期增长 1,351.52%,新增签订合同额 5,820.66 万元。 (二)经营业绩情况介绍 2025 年公司实现营业收入 25.30 亿元,同比增长 15.76%;实现归母净利润 1.56 亿元,同比增长 87.18%;实现扣非归母净利润 1.24 亿元,同比增长 161.63%。 2026 年第一季度公司实现营业收入 3.77 亿元;实现归母净利润 1,632.67 万元;实现扣非归母净利润 1,014 .29 万元。 第二部分 问答交流 Q1:城轨线路改造周期约 12-15 年,明年将进入改造小高峰,公司如何看待未来 2-3 年改造项目的成长性?需求是否真的旺盛? A:未来 2-3 年城轨改造需求将稳步增长,核心逻辑有两点:国内市场:2010-2015 年城轨新建线路进入 12-15年改造周期,叠加国家"两重两新"、超长期国债政策支持,部分线路未达使用年限也会提前改造,需求持续释放;海外市场:东南亚等地区线路系统陈旧,信号、车辆设备老化,改造需求旺盛,主动寻求国内厂商解决方案,国内外市场共同支撑改造业务成长。 Q2:公司 2026 年初中标悉尼西线等海外大单,获发达国家认可,中标契机是什么?该模式能否复制到澳洲其他城市? A:中标契机有两个:一是与港铁合作的迪士尼改造、列车感知项目表现优异,获客户高度认可;二是悉尼项目严格遵循国际标准化投标流程,公司历经漫长多轮竞标,在技术、商务层面全面达标,最终胜出;悉尼项目落地验证了公司技术交付、跨国项目管理能力,是进入发达国家市场的重要里程碑,为澳洲其他城市及全球海外市场规模化拓展奠定坚实基础,模式具备复制推广条件。 Q3:公司 2025 年低空经济业务增长迅猛、毛利率显著提升,该高毛利率能否持续? A:目前来看,低空业务高毛利率具备长期持续性。当前低空经济处于场景开放、价值挖掘阶段,前端无人机制造已成熟,后续核心是场景应用价值释放:单一场景落地后,可衍生消防、救援、多维度巡检等关联场景,边际开发成本大幅降低,高附加值场景不断增加,毛利水平将持续优化。 Q4:公司低空文旅业务的布局、规划是什么?该业务为首次接触 C 端商业模式,核心竞争力是什么? A:在低空文旅业务的布局与规划方面,公司以 4A/5A 级景区为核心合作标的,采用"自主运营 + 景区合作 + 本地运营方联合"的多元模式推进;聚焦旅拍场景,打造无人值守全自动拍摄服务,覆盖自然景观、历史遗迹等文旅场景;公司不做文旅运营,核心竞争力在于掌握全自动旅拍全链条核心技术,通过技术输出与资源方合作,降低运营成本、实现效益最大化,依托轨道交通智能控制技术积淀,形成差异化技术壁垒。