交控科技机构调研纪要

调研日期: 2025-09-17 交控科技股份有限公司成立于2009年12月,2019年7月成为首批科创板上市企业。公司是提供全生命周期管家式服务的轨道交通整体解决方案提供商,以具有自主知识产权的CBTC技术为核心,专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务及其他相关技术服务等业务。为城市轨道交通提供基于通信的列车控制系统(CBTC)、全自动运行系统(FAO)、互联互通系统(I-CBTC)、城轨云系统、TIDS系统的解决方案,涵盖标准制定、理论研究、系统设计、产品研发、智能制造、测试验证、工程实施、培训和运营维护等,从而实现轨道交通信号系统全生命周期服务和保障。 第一部分 行业情况、经营成果、核心竞争力以及财务业绩介绍 公司领导针对公司行业情况、经营成果、核心竞争力以及 2025 年半年度的业绩情况向参会投资者进行了详细的介绍。 第二部分 问答交流 问题 1:公司应收账款比较多,是否可以解释一下? 答:公司主要客户为各地地铁建设及运营单位,客户政府属性强、信用资质较高、资金来源较为可靠,出现不能收回货款的风险较小,回款整体有较强保障。同时,公司已建立完善的回款管理机制,包括加强与业主沟通、借助政府协调机制等,确保项目验收后及时回款。目前除个别区域受地方财政影响外,整体回款情况良好。 问题 2:公司在低空经济领域的研发投入占比如何? 答:公司在低空经济领域的投入并非从零构建全新平台,而是基于在轨道交通领域多年积累的核心技术与安全体系,进行定制化开发与延伸应用。2025年半年度报告中披露公司低空领域主要研发项目《低空运行智能管理系统研发及应用项目》预计总投资 8700 万元,公司已在低空领域持续投入大量资源,形成技术先发优势。 问题 3:未来低空业务发展及无人机巡检市场有多大? 答:2024 年公司低空业务已实现从"0 到 1"的突破,2025 年上半年低空业务确认收入 322 万元,公司成功中标3 个低空业务项目,新增签订合同金额达 1,172.50 万元。公司正积极推进多个项目,预计下半年将有新项目落地并贡献收入,业务将保持稳步发展态势。公司聚焦低空经济的场景化应用,如低空对轨道交通、高速公路、水利水务、低空政务等行业领域的赋能,并重点推进非暴露空间(隧道、地下管廊)无人机的产品化与市场化,市场需求大但需长期投入。公司承担的东莞地铁 1 号线基于无人机巡 检的地保系统综合管理项目标志着公司在"低空+轨道"领域的市场应用实现实质性突破,为后续市场拓展与业务深耕筑牢发展根基。 问题 4:公司对未来改造市场的体量有何展望? 答:随着我国城市轨道交通早期建设线路陆续进入 10 至 15 年的设备更新周期,叠加国家"大规模设备更新"政策的推动,全国已迎来一波城轨信号系统改造的高峰。以上海、北京、广州为代表的超大城市成为本轮改造的主力,多个二线城市也陆续启动相关可行性研究或招标程序。今年以来,改造项目明显增多。城轨信号系统改造因工程复杂、施工窗口有限、需保障正常运营,以及对旧系统进行拆除等因素,其单位成本通常高于新建线路。据行业平台统计,目前已公开的设计标和前期项目规模已超过 120亿元,充分反映出市场需求的加速释放。公司判断,未来新建线路将呈周期性波动,而改造市场将进入持续增长通道。 问题 5:公司城轨改造项目从拿到订单到确认收入的周期大概有多久? 答:公司信号系统新线建设项目合同执行期一般为 2-3 年,改造项目会更长一些,通常在 3-5 年。根据收入准则,公司信号系统业务收入采用履约进度方式确认,按照投入法计算履约进度,各项目合同回款阶段会略有不同。 问题 6:公司在低空方面是否考虑进行投资并购? 答:公司高度关注低空经济发展机遇,对于投资并购事项,公司将基于产业链协同性、技术互补性及风险可控性进行审慎研究,若有达到披露标准的重大进展,将严格按照《上海证券交易所科创板股票上市规则》及时公告。 问题 7:公司对于海外市场有怎样的展望? 答:公司在海外市场持续推进业务布局,已在多个区域取得实质性进展。2021年公司助力越南河内吉灵河东轻轨正式交付运营,该项目已成功开通并稳定运营较长时间,客户反馈良好,为公司在东南亚市场树立了标杆案例。2024年公司与港铁签订了香港迪士尼线改造项 目合同。该项目正处于交付阶段,公司在技术对接、项目管理等方面与客户保持高效协同,获得高度认可,为后续深化合作奠定基础。公司正积极与南美、澳大利亚及东南亚等地区的客户开展接洽,推动更多项目落地。轨道交通出海已成为行业重要趋势,海外客户在既有线路改造、新建线路建设等方面存在明确需求,市场空间广阔。公司依托在信号系统领域的技术积累和安全体系优势,将持续推进国际化战略,力争在中短期内实现更多海外订单突破。