卓易信息机构调研纪要

调研日期: 2026-04-28 江苏卓易信息科技股份有限公司是一家科创板上市企业,专注于“自主、安全、可控”的云计算产业链业务。公司为CPU和计算设备厂商提供云计算设备核心固件(BIOS、BMC)产品和服务,同时为政企客户提供端到端的云服务解决方案。在云计算设备核心固件领域,公司拥有多项专利技术,产品已被广泛应用于各类云计算设备中。公司的业务模式清晰,财务状况稳健,具有较高的成长潜力。 一、 公司业务情况、一季度及25年股权激励计划介绍 1.2026年一季度核心业绩情况 • 整体业绩:公司发布2026年一季报,公司实现营收0.88亿元,同比增长2.70%;实现归母净利润0.59亿元,同比增长216.35%;实现扣非净利润0.24亿元,同比增长39.62%。环比数据同样亮眼,2026Q1收入环比增长20.98%,归母净利润环比增长69.25%,扣非净利润环比增长145.89%。• 收入增长较低的原因:AI相关业务收入同比大幅增长,但传统业务因为季节性订单影响同比大幅下滑。– 2026Q1传统业务同比减少约2000万元,主要系2025年Q1有部分季节性订单集中确认,2026年该类订单未在Q1确认,后续季度会逐步体现。– AI相关业务实现大幅增长:IDE业务2026年Q1实现收入4949.5万元,同比增长91%;其中核心AI编程产品Eazy Develop Q1收入2583.7万元,占公司Q1总营收的30%。 • 运营指标:2026年Q1公司AI编程产品单日Token消耗量突破200亿。 2.AI编程业务 • EazyDevelop产品动态: – 用户增长:2025年12月底付费用户数为1.3万人,2026年Q1用户数已实现明显增长,4月份开始公司与江苏省共青团、工信厅等单位合作举办总奖金池1000万元的OPC AI编程大赛,预计2026年Q2-Q3赛事期间将持续拉动用户增长。– 价格调整:2026年1-2月产品处于五折促销期,3月初恢复原价,3月底伴随爆款AI Agent产品EazyBot上线进行提价;提价后用户数增长反而加快,未来EazyDevelop毛利率将从当前的50%左右逐步提升。– 未来预期:公司预计EazyDevelop Q2收入表现会明显优于Q1,后续季度收入将持续提升。• 产品布局规划: – SnapDevelop当前定位为海外市场推广。 – 传统IDE产品PowerBuilder目前为全球实质性唯一授权,使得公司PowerBuilder 产品没有直接替代品。预计目前全球市场规模约5亿元,公司现有收入约1亿元,每年保持十几个点的增速。 • 核心竞争优势: – 与大模型厂商为互补关系:大模型厂商提供引擎,公司提供完整的IDE产品解决方案,核心壁垒在于IDE内核和行业know-how,国内具备完全自主知识产权的商业化IDE产品体系的公司极为稀缺,底层能力需要长周期技术积累,大模型厂商短期无法复制。– AI时代IDE价值重估:CLI与IDE为面向不同场景的互补形态,IDE是AI工作的最佳载体,同时满足非专业开发者的可视化需求、企业客户对代码安全、审计追踪、团队协同等刚需,公司采取IDE+AI、AI+IDE的双线产品战略。 • 算力储备:公司不需要大模型训练算力,仅需推理算力,公司原来老业务云服务有算力储备,当前算力可支持约50万用户使用,后续将根据用户增长情况择机扩展算力。 3.固件业务(BIOS/BMC) • 行业驱动因素: – 2026年数据中心CPU需求明显回升:AI训练的强化学习环节需要大量CPU完成编译验证、工具调用和物理仿真,AI推理侧Agent模型、RAG集群等任务也主要依赖CPU处理;英特尔已将晶圆产能从PC转向服务器,服务器总量增长将直接扩大BIOS/BMC市场空间,同时GPU服务器需要更复杂的BIOS固件,单台价值量也会提升。 – 若CPU与GPU配比从1:4提升至1:1,BIOS出货量预计将与CPU出货量同步增长。 • 公司增长逻辑: – 受益于国产芯片市占率提升:国产CPU绝大多数采用公司的BIOS产品,若国产芯片市占率明显提升,公司BIOS市占率将同步提升。– 公司是全球四大英特尔BIOS供应商之一,也是中国大陆唯一的英特尔BIOS供应商,受益于供应链安全趋势,国内部分头部厂商已开始将公司作为BIOS二供,逐渐替代美国厂商AMI的部分份额。 – Bios/BMC高度挂钩CPU出货量,若AI趋势下CPU出货量大增,公司的Bios/BMC的销量也将同步大增。 • 业务现状: 2026年固件业务受益于以上增长逻辑,也将延续向好趋势。 4.鸿蒙跨端业务 • 研发进展超预期:原预计2026年Q3推出的鸿蒙跨端产品,大概率将提前至2026年Q2正式发布。 • 商业化进展:目前已经在开展第一批大厂客户的鸿蒙跨端项目,相关业务进展预计在2026年Q2-Q3逐步体现。 5.财务相关说明 • 毛利率变动:2026年Q1毛利率有所下滑,主要系收入结构变化,当前毛利率约50%的EazyDevelop收入快速增长,占总营收比例达30%;后续伴随产品提价效应显现,EazyDevelop毛利率将逐步提升,带动整体毛利率回升。 • 费用规划:整体人员费用保持稳健可控增长,资源将向AI编程、鸿蒙跨端等核心业务的研发和商业化团队倾斜。 • 投资收益:公司之前投资的CPU等科技类的一级市场公司陆续IPO,2026年Q1报告期投资的其它非流动金融资产增值产生约310 0万元,后续还将有更高额的投资收益计入财报,为研发和基础设施投入提供支撑。 6.股权激励业绩目标 • 股权激励目标:公司对完成2025年股权激励计划的26年业绩考核指标(IDE业务目标实现2.8亿元收入、1.4亿元净利润、1 5万用户数)有信心。 • 全年业绩展望:固件业务受益于CPU产业趋势和国产化市占率提升以及部分头部公司将AMI订单逐步转向我们,全年来看仍将继续增长,AI编程业务快速发展,鸿蒙跨端业务超预期推进,叠加投资收益贡献,2026年主营业务收入和净利润均将实现良好增长。 二、投资者提问交流 Q:AI编程产品EazyDevelop当前的用户数、订单数最新情况是怎样的? A: 截至2024年12月底EazyDevelop的用户数为1.3万人,当前用户数较该数字有非常明显的增加;公司正与江苏省共青团、江苏省工信厅等厅级单位合作举办OPC AI编程大赛,设置了共计1000万的奖金池,预计2026年二季度、三季度赛事期间将持续引入更 多用户,具体最新数据可关注公司后续官方披露。 Q: SnapDevelop和EazyDevelop未来的推广步骤和预期是什么? A: 目前公司将SnapDevelop与EazyDevelop做了定位区分,SnapDevelop现阶段优先在海外市场推广,后续进展会向市场披露。另外公司面向国内推广的产品EazyDevelop业务增长速度较快,2026年一季度该部分业务收入接近2600万元。 Q: 公司鸿蒙跨端相关产品的研发进展、后续商业化节奏和规划是怎样的? A: 鸿蒙跨端业务推进进度明显超预期,原预计2026年三季度推出的产品,目前大概率可以在2026年二季度面世;目前该产品已经在开展第一批互联网大厂客户的项目落地,后续相关进展可关注公司正式披露信息。 Q: EazyDevelop 2026年3月套餐提价后用户数量增长有何变化?此次提价对IDE业务毛利率有何影响,预计2026年IDE业务整体毛利率处于什么水平? A: EazyDevelop在2026年3月下旬推出EazyBot功能后用户数有明显提升,基于该情况公司进行了套餐提价,同时4月份公司联合江 苏省共青团和工信厅启动AI编程大赛,目前来看4月份用户数增速比3月份套餐提价前更快。毛利率方面,EazyDevelop此前毛利率为50%左右,提价后毛利率将逐步上行;PowerBuilder产品毛利率为80%多,未来仍有提升空间,该产品全球市场规模约5亿元,公司目前已取得1亿多元收入,仍保持每年十几个点的增速。 Q: 公司IDE产品PowerBuilder、SnapDevelop、EazyDevelop相较模型厂商开发的IDE产品有哪些差异化优势?EazyDevelop调用开源模型提供的能力,与模型厂商调用自有模型提供的能力效果有什么差别? A: 公司与大模型厂商并非竞争关系,而是互补关系,以汽车来举例,大模型厂商提供的是发动机引擎,公司相当于提供整车。公司的核心壁垒不在于模型层面,而在于IDE内核与行业know-how,当前全球主流IDE内核仍由微软、JetBrains等海外厂商主导,国内具备完全自主知识产权的商业化IDE产品体系的公司较为稀缺,这类底层核心能力需要长周期技术积累,不是大模型厂商短期可以复制的。同时公司部署的开源模型和大模型厂商的自有模型,在模型端效果基本相同,但公司在harness架构上做了多种优化,相比大模型厂商直接提供的技术多了一层业务端整合,服务能力进一步提升。另外PowerBuilder是公司独有产品,目前全球仅公司在持续维护,SnapDevelop目前在海外推广,近期 在做产品迭代。 Q: 如何看待脱离IDE环境改用命令行交互的趋势?IDE在AI时代是否还是刚需? A: CLI命令行工具与IDE并非非此即彼的关系,而是面向不同用户群体和场景的互补形态,CLI更适合资深开发者和自动化场景,IDE则面向更广泛的开发者群体。AI时代下IDE不仅不是多余的,反而更加重要,核心原因包括三点:一是AI需要工作场域,无论是代码审核、多文件编辑调试还是部署,AI agent都需要结构化环境承载和展示工作结果,IDE是最佳载体;二是AI趋势下编程门槛持续降低,越来越多非专业开发者通过描述需求生成代码,这类用户更需要IDE的可视化支撑;三是企业场景对代码安全、审计追踪、团队协同、权限管理有严格要求,这类功能只有IDE能够系统性提供。公司判断AI时代IDE不仅是刚需,还将迎来价值重估,公司的IDE+AI和AI+IDE的双线战略正是基于该判断推出,两者互补构成完整产品体系。 Q:公司在ai编程领域是否有更大的拓展空间? A:公司在鸿蒙跨端和AI+工业制造领域有独特优势,关于这两大垂直市场,公司的ai编程产品有望拥有更多的市场份额。 1)公司是鸿蒙生态的核心合作伙伴,预计Q2将推出鸿蒙KMP(Kotlin Multiplatform)跨端开发框架。我们的Eazydevelop已经率先完成对该框架的支持适配,帮助开发者实现"一套代码、多端部署"的效率跃升。我们看好鸿蒙生态设备数量持续增长、原生应用加速扩展,基于KMP框架的跨端开发需求将持续释放。使用鸿蒙KMP跨端架构的开发者在选择AI编程工具时有望优先使用我们的EazyDevelop。2)在AI+工业制造领域,工业制造场景对代码安全、审计追踪、团队协同、权限管理有严格要求。公司AI编程产品基于自研IDE和行业Know-how的优势在上述四个维度具备系统性提供能力,这使得公司AI编程产品在工业制造行业具备差异化竞争优势,可以提供面向企业级安全合规需求的系统性解决方案。这一点也与政策扶持方向精准呼应,有望在制造业数智化转型加速期中获取先发优势。Q: 英特尔提及未来CPU与GPU配比可能达到1:1,公司的BIOS业务是否会因此受益? A: 该趋势对公司的BIOS、BMC业务确实是潜在正面因素,核心逻辑如下:第一,行业需求层面,2026年数据中心CPU需求正明显回升,驱动因素包括AI训练中强化学习对CPU需求激增,RL训练闭环需要大量CPU并行完成代码编译验证、工具调用和物理仿真,同时AI推理侧Agent模型兴起,RAG集群、Agentic AI频繁调用API、搜索互联网、查询数据库的任务也主要依赖CPU处理,英特尔已将晶圆产能从PC转向服务 器应对需求回升,将带动数据中心CPU服务器部署量提升。第二,业务关联层面,每一